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如果中国化工与先正达的交易获得先正达股东以及监管机构的批准,这将是迄今为止中资企业规模最大的海外收购交易。
2016年的最初几周,中资公司掀起了一股海外收购热潮,规模创下纪录水平。在中国经济增速放缓和人民币贬值之际,中资公司正在积极进军海外市场。
中国化工集团公司(China National Chemical Corp.)周三称,将以430亿美元收购瑞士农药生产商先正达(Syngenta AG)。如果能够获得先正达股东以及监管机构的批准,这将是中资公司进行的规模最大的一笔海外收购交易。
Dealogic提供的数据显示,加上中国化工集团的交易,今年目前为止中国在海外市场的并购总额达到了679.9亿美元,为历年同期最高水平,已经占到2015年全年触及的纪录水平的一半以上。
海尔集团(Haier Group)和中国信达资产管理股份有限公司(China Cinda Asset Management Co., 1359.HK)等其他公司近年来也在加大海外资产收购力度,因中国寻求提升农业经济、房地产和能源等行业的实力。
中国这一全球第二大经济体的增速降至25年来最低水平,国内股市剧烈波动也令全球投资者感到惊慌,在此之际出现的这股收购热潮引来大量关注。
进行海外并购的公司就有中国化工集团等中国国有企业。中国国家主席习近平通过“一带一路”扩大对外贸易的计划意在为之前专注国内的中资公司打开从中亚到欧洲的新市场。“一带一路”的灵感来自古代连接东西方的丝绸之路,该政策意味着政府的资金可能为希望收购海外资产的国有企业提供帮助。
不过,中资公司购买关键西方技术可能面临严格的海外审查。在美国,美国海外投资委员会(Committee on Foreign Investment in the U.S.)最近驳回了一只中国投资基金收购荷兰皇家飞利浦电子公司(Royal Philips N.V.)照明业务的交易。该机构在美国拥有制造和研发设施。这个联邦机构负责出于安全考虑审查公司并购交易。
由于先正达的种子业务大部分位于美国,该机构可能会严格审视中国化工集团收购先正达的交易。
由于中资公司收购海外资产适逢中国经济困难之际,这类交易在国内可能也面临审查。中国政府正在加大力度阻止经济放缓以及人民币贬值引发的大规模资本外流。自去年8月以来,人民币兑美元累计下跌了5.5%。
分析师表示,中国政府对资本外流的担忧可能意味着中国监管机构将更为密切的关注较小型海外资产收购交易。据估计,去年可能有多达1万亿美元资本流出中国。但分析师表示,中国政府仍可能支持那些被视作中资公司海外扩张基石的海外交易。
德勤中国(Deloitte China)并购部门主管叶伟文(Patrick Yip)表示,总体而言,这些交易规模越来越大。他指的是中资公司对海外公司的收购。他表示,他正在研究其中一些交易,中资公司要的是品牌力量和高科技。
普华永道(PricewaterhouseCoopers)负责中国内地及香港地区企业并购服务的主管合伙人鲍德 (David Brown)预计,未来数年,中资公司海外并购交易每年将增长约50%。
他表示,获得信心展开全球性交易的中资公司们有着巨大、受到抑制的需求。
凯威莱德国际律师事务所(Cadwalader)驻北京和香港的合伙人李大诚(Rocky Lee)说,人民币贬值以及还将继续贬值的预期推动中国企业打算现在就出手,赶在外国资产价格变得更高之前进行收购。
过去10年来,人民币累计升值超过30%,但在中国决策者推动市场机制在汇率形成过程中发挥更大作用、努力应付经济增长不断放缓的局面之际,人民币兑美元自2014年年初以来已经下跌了8%。
一些分析师认为,外界普遍担忧中国经济的放缓程度可能比预期更严重,同时政府试图遏制市场力量的举动令资本流出中国,在这种情况下,到今年年底前人民币的跌幅最多可能达到10%。
就中国国有企业而言,它们在海外的战略性收购交易正受到来自中央政府的大力扶持。
总部位于上海的咨询公司China Market Research高级分析师凯文德(Ben Cavender)称,很多国有企业的现金相当充裕,这些企业遇到的问题之一是,在国内市场的增长空间已经缺乏。
中国化工集团在去年同意以77亿美元收购意大利高端轮胎生产商倍耐力(Pirelli & C. SpA)时,已悄然从丝路基金(Silk Road Fund Co.)获得了资金。丝路基金是在中国国家主席习近平倡导下成立的海外投资工具,由中国国家外汇管理局和其他国有实体掌控。
根据协议内容,丝路基金持有中国化工集团为收购倍耐力股份而设立之子公司25%的股份。
在中央政府支持下进行更大型的海外并购交易,是将国内工业领域的庞大过剩产能出口海外的广泛举措之一。
凯威莱德的李大诚表示,中国政府可能会继续为国有企业收购海外资产提供金融支持,收购资产的范围涵盖技术、能源和基础设施等领域。
Kathy Chu / Julie Steinberg