西部数据为何要高价收购闪迪？

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西部数据将以约190亿美元的现金加股票收购闪存产品制造商闪迪。

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他公司是否想收购闪迪(SanDisk Co., SNDK)，答案仍不得而知，不过有一点确定无疑，那就是西部数据股份有限公司(Western Digital Corporation, WDC)要力争万无一失。

这家硬盘驱动器生产商周三确认，将以约190亿美元的现金加股票收购闪存产品制造商闪迪。该交易对闪迪的估值为每股86.50美元，较闪迪上月平均收盘价溢价约63%──在这之后有关收购交易的传闻推高了闪迪的股价。

如此之高价令西部数据的股东踌躇不前；自收购传闻传出以来，西部数据的股价已下跌近16%。在此之前，该公司最大的一笔收购交易是2011年宣布以43亿美元收购日立(Hitachi)旗下磁盘驱动器业务。虽然这有助于整合个人电脑硬盘驱动器市场，但西部数据当前的目标是进军固态硬盘(SSD)领域；如今，这种硬盘在数据中心和其他企业用途方面正日益流行。

西部数据截至7月3日财年的总收入中只有不到6%来自于企业固态硬盘业务。但据Sanford C. Bernstein Research分析师纽曼(Mark Newman)称，闪迪和西部数据加起来，将占有企业固态硬盘市场约25%的份额，仅略低于市场龙头英特尔公司(Intel Co., INTC)的27%。

西部数据的主要硬盘业务一直呈下降趋势，将业务扩大至一个增长领域是利好消息。但是，并购浪潮已席卷整个半导体市场，在美光科技公司(Micron Technology Inc., MU)等其他公司看来，闪迪是一个颇具吸引力的并购目标。因此西部数据支付了高价，相当于闪迪预期利润的23倍左右，比费城半导体分类指数成分股的平均市盈率高出三分之二。

西部数据计划使用近期一家中国国有企业投资的38亿美元支付部份并购款项。即便如此，该公司表示，交易完成后将拥有约97亿美元的净债务，相比之下，目前持有净现金29亿美元。

西部数据达成了如此高价的交易，该公司需要迅速获得大量现金，才能安抚其投资者。

Dan Gallagher

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