14日收盘：权重股再救市 盘面再暴跌

傅峙峰

中国股市今天大幅收跌。午后上证50权重股悉数大幅反弹，止住了主板指数的跌势，但创业板指和中小板指下跌惨重。国资国企改革主题利好出尽，没有超预期的催化剂就没有出彩的表现。

《关于深化国有企业改革的指导意见》的印发对市场而言并非新鲜事物，内容之前已基本为市场所熟知，而发布时点在媒体报道下在市场预期之中。国资国企作为一个主题炒作今天并没有合适的催化剂，反而有利好出尽的意思。中粮系等前期国资国企改革热门标的今天大跌。

市场往往会高估政策的短期影响，又会低估其长期影响。这是主题炒作和基本面投资的主要差别之一。国资国企改革有其重要意义，从执行到效果呈现却是需要时间的，二级市场炒作后许多个股股价高企，既需要修复透支的预期，其实也是为国资国企改革营造一个条件。过高的股价并不利于国资国企改革进程中混合所有制、资产注入整合、员工持股计划等推进。

市场层面，本周美联储加息与否是一大关键，同时场外配资还在清理进程中，种种因素都会抑制市场反弹的动力释放。反弹势头偏弱而下跌势头偏猛，是市场本身弱势的体现。不过，经过今天的下跌之后，各指数还没有新一轮破位下跌迹象，小级别的底背离也尚且存在，所以会否有再一次超跌反弹可以关注。

创业板和中小板暴跌后凸显流动性依然不佳的问题，上证50权重股又是救市主要标的，考虑到市场寻求避险标的，除了权重股外，市净率接近或低于1倍的国资国企改革标的或许有基于安全的超额收益的可能。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。 ）

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