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下，美国市场仍在消化加息前景，欧洲市场正在经历低收益率债券的大幅波动，监管机构的要求继续侵蚀着流动性，面对这样的形势，短期内市场将有怎样的走势，全球最大的债券基金管理公司之一太平洋投资管理公司(Pimco)给出了它的预测。几周前，该公司关闭了旗下的两只股票基金。那么，Pimco如何看待市场的“生命体征”呢？
全球债务水平高企之际的全球经济增长前景
Pimco英国投资组合负责人艾梅(Mike Amey)指出，最重要的一点是，该机构对全球经济前景保持谨慎乐观。他表示，英语国家已经适应了相对较高的债务水平，过去几年间，高债务现象从私人领域转移至公共领域。
美联储加息方案未在市场价格中得到充分反映
Pimco全球固定收益业务首席投资长鲍尔斯(Andrew Balls)表示，“新中性”的概念已被市场消化。所谓“新中性”是指，央行利率最终将降至比金融危机前低得多的水平。就美国而言，Pimco认为“新中性”在2%-2.5%的水平，而市场在定价中反映出来的水平为略低于2%。
不过，Pimco提出了一个重要警告。鲍尔斯认为，市场价格没有充分反映出美联储将把利率上调至该水平之上的风险。他说，市场所反映出来的风险水平并不足够。他补充说，Pimco将在投资组合中对利率风险保持格外的警惕。鲍尔斯说，美联储加息幅度很有可能超过市场目前的预期。总而言之，他预计未来一段时间债券收益率将走高，不过幅度不会太大。
基金需关注市场流动性。
在债券价格大幅波动日益成为常态的情况下，二级市场的流动性已经成为大型投资者关注的一个主要焦点。鲍尔斯称，在公司债市场，确保承担持有流动性较低证券风险的投资者获得相称的回报非常重要。
鲍尔斯表示，如果对收益率的追求持续并且收益率之差收得过窄的话，必须为撤出信用市场做好准备。他还说，2006年曾经这样做过。他还表示，下跌可以提供机遇，尤其是如果基金可以降低风险因而具备迅速入场的良好条件的话。他说，目前公司债的估值仍显得合理。
德国国债收益率依然显得较低。
德国10年期国债收益率正从4月中旬触及的0.05%的低点向1%回升，但鲍尔斯称收益率仍显得过低，预计未来数月将逐渐上升。
投资银行风险度降至最低。
Pimco全球金融研究部门负责人波德罗(Philippe Bodereau)称，银行系统风险是他从业以来最低的。他指出，在过去五年中银行资本充足率已经增加一倍或两倍，尽管这是以牺牲股东的回报为代价的。
通胀已死？通胀长存。
鲍尔斯称并不认为通胀已死。他表示，美国的通货膨胀率应会在2016年下半年回升至2%，美国通货膨胀保值债券(TIPS)似乎是一个合理的投资选择。英国和欧洲通胀率的回升将会慢一些，但也将改变一味走低的局面，逐步回到有涨有跌。
Christopher Whittall
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