丰田和福特计划将中国汽车贷款证券化

为了更好地满足来自中国这个全球最大汽车市场不断增长的需求，两家外资汽车金融公司计划将中国内地的部分汽车贷款资产证券化。

福特汽车金融（中国）有限公司(Ford Automotive Finance (China) Ltd.)表示，将于5月22日在中国发行总规模近人民币8亿元（约合1.28亿美元）的资产支持证券(ABS)。与此同时，丰田汽车金融（中国）有限公司(Toyota Motor Finance (China) Co.)称，将于5月23日发行总规模近人民币8亿元的ABS。

据一位知情人士透露，大众汽车(Volkswagen AG)和豪华车生产商宝马汽车公司(BMW AG)旗下的中国金融子公司将在近期内发行相近规模的结构性产品。

中国政府从1998年开始允许开展汽车金融业务，当时私家车在中国还远未普及。最近几年国内汽车金融业务迅速增长，这一方面要归功于汽车销量的激增，另一方面也是因为年轻消费者对替代性融资方式持更加开放的态度。

贷款证券化有助于汽车金融公司将贷款从资产负债表中剥离出来，释放资金以便继续放贷。另外两家汽车金融公司也在两年前发行了ABS，但这是首次允许外国公司使用这些工具来拓宽融资渠道。

由于外国汽车制造商销量更高，因此在贷款证券化方面比中国汽车厂商更活跃。在中国，具有品牌意识的消费者偏爱外国品牌，因为国产品牌在质量上口碑不如外国品牌。根据中国汽车工业协会(China Association of Automobile Manufacturers)的数据，今年第一季度，中国汽车品牌在乘用车市场（包括小型货车）的份额由上年同期的43%下降至不足39%。

业界观察人士普遍预计，中国汽车金融市场的增长速度将远远超过乘用车市场的增速。去年中国乘用车销量约为1,800万辆，虽然增长速度放慢，但预计将继续上升。

罗兰贝格管理咨询公司(Roland Berger Strategy Consultants)预计2013-2017年签署的汽车贷款合约数量年增速在25%，同时预计乘用车融资普及率将从17%提升至30%。

允许汽车贷款证券化是中国政府扩大ABS项目的部分举措。中国国务院去年表示，将扩大ABS计划的试点范围，以带动信贷和经济增长，确保一些优质ABS产品能够在国内交易所交易。

中国于2005年批准资产证券化试点，但2009年予以暂停，因为2008-2009年全球金融危机期间此类产品的销售受到强烈批评。中国于2012年重启资产证券化计划，并逐步扩大其规模。迄今为止，大部分ABS产品都有银行贷款支持。

穆迪(Moody's)董事总经理胡剑表示，中国是全球最大的经济体和最大的汽车市场，大企业和小企业贷款支持的贷款担保债券(CLO)和汽车贷款ABS将继续主导中国刚刚起步的证券化行业。他补充说，中国央行去年末共计批准了人民币4,000亿元的ABS产品额度，预计下半年将批准更多额度。

Wynne Wang / Rose Yu