沃达丰投资者有点沮丧

全球最大的手机服务运营商、沃达丰空中通讯公司(Vodafone Group PLC, VOD.LN)的投资者们对该股股价的徘徊不前越来越感到沮丧。

近来投资者呼吁沃达丰出售与Verizon Communications Inc.合资的子公司Verizon Wireless中所持的45%股份，这还只是沃达丰首席执行长塞林(Arun Sarin)面临诸多难题的冰山一角。

当务之急：日本业务扭亏为盈的进程并没有像一些投资者期待的那样快；沃达丰新一代服务（如手机电视）的市场接受进展缓慢；欧洲市场竞争加剧，迫使该公司转向增长较快的新兴市场，而这个选择代价不菲。沃达丰的美国合资子公司Verizon Wireless采用的技术不同于欧洲和亚洲的公司，也没有借其品牌。

沃达丰的股价依然停留在2003年7月塞林上任时的水平。周二，沃达丰的美国存托凭证在纽约证交所下跌28美分，收于20.15美元，公司市值约为1,240亿美元。

该股股价相当于截至2007年3月的财政年度每股收益预期的11.5倍；根据贝尔斯登(Bear Stearns)上月报告的数据，这低于同类股票15.8倍的平均水平。贝尔斯登在那份报告中将沃达丰的股票评级调低至“弱于大盘”，对该公司面临的监管、经济和竞争压力表示担忧。贝尔斯登与沃达丰没有业务关系。

一些投资者和分析师表示，如果未来几个月该股股价走势得不到改善，董事会可能会感到有压力，不得不考虑是否要更换51岁的塞林。他们还认为，几个月后新董事长庞约翰(Sir John Bond)的上任可能引发沃达丰策略的调整。今年5月，庞约翰将从汇丰控股(HSBC Holdings PLC)的董事长任上退休。

塞林表示，他有“董事会的全力支持”，依然在集中精力执行降低成本以及拓展收入来源的长期战略。

不过，Dresdner Kleinwort Wasserstein的电信业分析师格林度(Robert Grindle)表示，“人们已经受够了该公司差强人意的表现”，而且该公司力图实现的很多事情都没能成为现实；格林度对该股的评级是买进。但他表示，沃达丰的表现相对较好，公司对第三代手机服务的重金投资以及日本业务扭亏为盈的努力正在初显成效。Dresdner Kleinwort与沃达丰没有投资银行业务关系。格林度不持有沃达丰的股票。

股东们对于什么样的行动对策是最好的说法不一，这让塞林的工作更为复杂了。例如，对于在Verizon Wireless的股份，一些投资者要求塞林将这些股份出售，而其他一些投资者则对此持反对意见，认为至少眼下不要出售。

“我并不赞成仅仅因为一个行业目前不受追捧，就开始焦虑不安，”Insight Investment Management的基金经理瑞斯(Tim Rees)表示。Insight Investment Management目前持有1.4%的沃达丰股票，截至2005年年底Insight Investment Management管理的资产总额为1,550亿美元左右。

瑞斯称，沃达丰的美国业务目前表现良好，而且现在行业整体情况不佳，出售持股不是个好时机。

在支持出售Verizon Wireless股份的一方中，最积极的就是沃达丰十大股东之一的Standard Life Investments（持股比例1.7%左右）。“市场已对沃达丰现有全球战略是否能给股东带来价值失去了信心，”Standard Life的基金经理康明(David Cumming)最近接受广播采访时表示。

塞林不排除出售Verizon Wireless股份的可能，但表示，他并不急于售股，迄今尚未与Verizon Communications 就可能售股进行洽谈。“我们认为这项资产有良好的上升潜力，”塞林说。

“人们都在寻找激发沃达丰股价上涨的潜在因素，”塞林在谈到近来股东呼吁出售美国业务股份一事时表示，“问题是，这是我们需要的激发因素么？”Verizon已表示，如果沃达丰出售，愿意买入，但知情人士称，Verizon并不认为沃达丰近期会出售股份。

Verizon Wireless最近调低了应向两家母公司支付的股息。去年，沃达丰所持股份获得的派息总计10亿多美元。

与Verizon的关系的确在这个相对快速发展的市场上为沃达丰提供了一个立足点，推动了沃达丰每股收益以及价值的增长。