波音股价有望近一步走高

波音公司(Boeing Co.)的股票就像它制造的飞机一样，通常也随著航空业的气流颠簸而上下起伏。去年也不例外，创纪录的订单推动该公司的股票在12月27日创出72.40美元的历史新高。

预计该公司今年获得的订单数量将是2005年1,002架订单的一半左右。部分分析师已经下调了该股评级，认为波音公司此轮上升周期已经结束。这是否意味著投资者该考虑背上降落伞，随时准备撤离波音这架飞机？

未必。波音高层表示，投资者不应过于关注公司的销售，而是应了解制造方面的情况。部分投资者也同意这种论断。经过四年多的成本削减和人员及机构精简，波音的生产线比以往更加高效。这些人称，波音正处于上升周期的中间，还没有到达终点。

堪萨斯州投资管理公司Waddell & Reed Inc.的副总裁助理埃里克•贝克(Erik Becker)说，Waddell & Reed属于看好波音的阵营。Waddell & Reed管理的资产约为410亿美元。据贝克称，2005年Waddell & Reed一直在买进波音公司股票，目前持有大约350万股。他表示，波音一直在稳扎稳打，并拥有非常强大的产品系列，其中包括新型787梦想飞机(Dreamliner)。

波音股票周二下跌72美分，收于68.31美元，市值约为550亿美元。波音股票的本益比约为24倍，行业平均水平为20倍。

当然，订单数是不错的衡量航空业表现情况的晴雨表。同以前主要由美国和欧洲推动的航空业繁荣不同，去年波音和欧洲航空防务航天公司(European Aeronautic, Defense & Space Co.)旗下的空中客车(Airbus)获得的订单有很大一部分来自于印度、中国和中东地区的航空公司。在今后一两年的时间里，美国和欧洲的主要航空公司将开始订购飞机，更换老化的机型，否则就会面临被竞争对手取而代之的危险。果真如此的话，航空业的上升周期可能会延续到2010年前后。

就算波音在2006年没有获得一个新订单（这事不太可能的），该公司现有订单的估计价值也约有1,200亿美元。这还只是新造商业飞机的订单。波音公司表示，还有900亿美元左右国防和航天类产品的政府合约。

此外，波音还大大提高了效率，可以用更少的人员，更低的管理费用，用原来一半左右的时间建造飞机。组装单通道737飞机的时间已经减少了一半，目前大约是11天。

这些举措同商务飞机子公司的类似做法一样带来了运营利润率的提高。在截至去年9月份的9个月中，该公司飞机制造业务的运营利润率达到了6.6%，高于上年同期的5.8%。波音周三将公布第四季度收益，分析师预计业绩将会提高。

该公司表示，随著新制造技术运用到其它产品中，运营利润率还会进一步提高。据知情人士透露，在去年7月执掌波音公司后，吉姆•迈克纳尼(Jim McNerney)向高级管理人员表示，他认为该公司面临良好的发展机遇。

在不久后发给所有153,000名员工的电子邮件中，迈克纳尼称，他指示经理们启动了四项计划，从现有业务中削减成本。他向员工表示，这些举措将有助于波音充分发挥竞争对手难以效仿的优势。

不过，美银证券(Banc of America Securities LLP.)的分析师尼克•佛瑟吉尔(Nick Fothergill)在今年1月份将波音股票的评级从买进下调为中性，称该股可能会涨至80美元，“但近期不会”。佛瑟吉尔不持有波音公司的股票。

Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss Inc.的分析师迈克•韦瑟林顿(Mike Wetherington)说，他所在的公司在2005年年中卖出了波音公司股票，原因之一在于新首席执行长人选带来的不确定性。该公司管理著505亿美元左右的机构投资者资产。他说，最近该股被借助于新订单消息的交易员推到了过高的水平。

但JSA Research的总裁保罗•尼斯比特(Paul Ni*****et)认为，波音的效率还将提高。他认为波音股票2006年底的价格目标为89美元，2007年底为115美元。尼斯比特不持有波音股票。