东京股市仍为众多投资者所看好

对许多全球投资者来说，本周东京股市的动荡是件令人高兴的事情。

大量卖单导致东京股市周三和周四连续两天缩短了交易时间。受日本网络公司活力门(Livedoor)丑闻的打击，日经平均指数在三个交易日里下跌了近7%，但周四和东京时间周五早盘日本股市有所反弹。

看跌日本股市的投资者将此视为市场将再次回调的先兆。但日经指数周四上涨2.3%证实了许多国际基金经理的想法：东京股市仍然是发达国家股市中最具吸引力的一个。这些投资者表示，在日本股市去年上涨了40%之后，市场需要一个盘整时期，但不是大幅下跌，一旦价格有所回调，很快就会再度上扬。

部分基金经理认为，本周的下跌带来了难得的机会。特拉华州DuPont Capital Management的高级国际股票分析师奇普•佩罗内(Chip Perrone)说，日本市场的良好表现不会受到任何影响。他表示，他的机构周三买进了日本消费电子产品公司的股票。他还说，导致提前休市的技术问题不会影响这些公司的基本面。

高盛(Goldman Sachs)驻日本首席策略师Kathy Matsui在周四发给客户的报告中表示，这些公司的基本面并无变化，市场经历了“良性的调整。”

市场专业人士对日本股市的信心同去年日本股市的主要参与者：短线交易员形成了鲜明对比。日本股市大幅的上扬曾吸引了众多熟悉电脑的年轻个人投资者，他们将资金投向在东京创业板市场上市的新兴科技公司。本周这样的大起大落下挫可能对他们造成严重冲击，短期内也许不会重回市场。

尽管日经指数仍不到1989年高点的一半，但创业板指数本周一创出了历史高点，但其后两个交易日因活力门隐瞒巨额亏损的丑闻而暴跌22%。

纽约州High Frequency Economics的首席经济学家卡尔•韦恩伯格(Carl Weinberg)是看跌日本股市的人之一。他说东京股市已经出现了泡沫。韦恩伯格在本周发给客户的研究报告中写道，人们有理由怀疑泡沫是否正在破裂。

尽管日本清理了不良贷款，韦恩伯格仍对日本债务总额已经达到国内生产总值的170%、并还在继续增加表示担忧。他写道，如果政府无法控制这些债务，债务将给其他所有经济活动带来不利影响。繁荣局面就被断送。他预计，随著海外投资者开始对日本经济复苏丧失信心，日经指数的跌幅将超过良性的调整。

不过，许多经济学家支持市场将会中长期反弹的观点。他们认为，日本经济，尤其是银行的状况要好于前些年。野村证券公司(Nomura Securities)的经济学家科林•阿谢尔(Colin Asher)说，拥有大量现金的公司会给员工加薪，聘用全职员工而不是兼职人员。这又会反过来提高消费者信心。

部分分析师还表示，市场看涨日圆也使得投资日本股市深具吸引力。如果日圆上涨，投资日本股市的收益在兑换成美元后会得到提升。外汇分析师认为，美元兑日圆汇率在2005年上涨了15%，这一趋势将在今年下半年出现反转。比如，花旗(Citigroup)和瑞银(UBS)预计，美元兑日圆汇率将在12个月内达到100日圆左右，较目前水平下跌约13%。

美林(Merrill Lynch)对全球基金经理的最新调查显示，有接近三分之二的人认为日圆被低估。美林首席全球投资策略师大卫•鲍尔斯(David Bowers)说，就看好某种货币的人气而言，在以前的调查中还从未发现类似情况。

对冲基金Vega Plus Capital Partners的投资组合经理卡洛斯•阿西历斯(Carlos Asilis)认为，日本股市今年的表现将会超过美国和欧洲股市。他说，随著日本经济2006年可能加速增长，在东京股市上市的日本公司业绩令人惊喜的可能性很大。

尽管2005年海外净购买日本股票的数量创出新高，但阿西历斯预计，今年以及此后几年里国内投资者将发挥更显著的作用。虽然本周的动荡对个别短线交易员的打击尤其惨重，但他认为由于日本机构投资者和家庭开始相信经济正在走向复苏，他们会对股市持更为积极的态度。

圣地牙哥的文森特•威尔亚德(Vincent Willyard)表示，他正在考虑重返东京股市。这位Nicholas Applegate Capital Management的基金经理本周一直持观望立场，但他认为在回调10%左右后，日本股市今年仍将上涨。他说，由于日本的结构化改善，东京股市会再上一层楼。

为了搭上日本经济复苏的快车，他认为应选择面向消费者的公司，如零售商Yamada Denki Co.。他还看好小松(Komatsu)这样的工业公司。小松主要制造拖拉机和推土机等重型机械。