Martha股票值得关注

Martha Stewart Living的状况终于开始出现了好转。

就在玛莎•斯图尔特(Martha Stewart)去年3月出狱前，投资者推动该股涨至37.45美元，接近其历史最高水平，他们认为斯图尔特的媒体和商业帝国将会出现复苏。但这种乐观情绪并未持续多久：Martha Stewart Living Omnimedia Inc.第三季度的巨额支出，加上斯图尔特在电视业务方面遭遇波折令该股重挫50%，在11月份创出16.28美元的低点。该股周二上涨4美分，收于18.06美元，市值约为9.30亿美元。

现在，部分投资者和分析师感受到机会的来临，看到该公司出现了复苏的迹象。分析师表示，新上任的首席执行长苏珊•林恩(Susan Lyne)实施的一系列低风险的创意很快就会开始产生实质性收入，降低公司对Kmart商业销售的严重依赖。

Jefferies & Co.的分析师罗伯特•罗斯(Robert Routh)说，现在该公司会较上年同期出现明显的改观。他最近将该股的首次评级定为买进。罗斯不持有任何股票，Jefferies与Martha Stewart Living没有业务关系。

固然，即使是该股当前的价格也显得过高。其本益比达到了450倍。根据Thomson Financial的平均预期，分析师预计该公司2005年会出现亏损，但今年会实现赢利，每股收益为4美分。而根据摩根士丹利(Morgan Stanley)的报告，其它多元化出版公司近期的本益比均在15.4至42倍之间。分析师预计，2007年Martha Stewart Living的收益将大幅增长。最近的一份报告预计该公司明年的每股收益将达到30美分。

在看涨该股的人气背后是该公司新旧业务的双双改善。尽管出版业面临困境，但该公司旗舰杂志Living第三季度的广告页码比上年同期增加了48%；Everyday Food的广告页面更是增长了一倍。该公司从1月1日起上调了广告费率。

斯图尔特新的烹饪和工艺品节目也表现不俗。根据尼尔森媒体研究(Nielsen Media Research)的数据，“Martha”每天吸引了大约220万观众，自10月份以来增长了11%。该公司拥有的这个节目还比以前吸引了更多更年轻的观众，这对广告商的吸引力也会大大增加。“Martha”吸引的18至34岁的女性观众增长了21%。

尽管该股已经走出了11月份的低点，但部分分析师认为，该股仍有进一步上涨的空间。多伦多投资机构Morgan, Meighen & Associates Ltd.的首席执行长迈克尔•斯米德利(Michael Smedley)说，我们要以新的眼光看待该股。斯米德利的机构曾两次买进Martha Stewart Living的股票，并在该股大幅下跌时抛出了大部分股票。但他说，现在该股同其增长潜力相比，股价显得偏低。

贝尔斯登(Bear Stearns)媒体业分析师迈克尔•梅尔茨(Michael Meltz)说，过去一年里Martha Stewart Living走势动荡的原因之一在于，该股受斯图尔特个人消息的影响更大，甚至超过了公司的实际运营状况。比如，当“The Apprentice: Martha Stewart”节目去年9月份在通用电气(General Electric Co.)旗下的NBC电视台收视率不理想时，该股就出现了大幅下挫。几位知名的电视评论家将收视率不佳的原因都归结到斯图尔特身上，称这个节目“装腔作势”，“令人作呕。”

其实Martha Stewart Living并不持有这个系列节目的股份，斯图尔特也只是NBC花钱请来做节目的。梅尔茨说，市场误认为收视率低会打击公司的利润。他对该股的评级为弱于大盘。贝尔斯登与该公司没有业务关系，梅尔茨不持有任何股票。

该公司将会从几项最新业务中获益，尤其是与美国最大的建筑商之一KB Home的协议，该协议与出售以斯图尔特命名的房屋有关。Martha Stewart Living将从销售这些房屋中获得授权费，这些住房是按照斯图尔特自己的房屋设计的。但这个策略主要是为了提高该公司家具和家庭用品的销售。

此类房屋将摆放著斯图尔特的商品，该公司计划通过这家建筑企业扩大在厨柜、地板、灯具和门窗方面的销售。

KB和Martha Stewart Living曾计划逐步推出这些房屋，首先在北卡罗来纳州开发650套房屋。来自消费者家庭的巨大热情推动了该计划加快执行。KB的一位管理人员称，将在亚特兰大开发800套房屋，下一步可能就会在南部其它州进行建设。

发现新的商业机会非常重要，因为该公司对Kmart商店的依赖性非常高。近90%的商业收入目前都来Kmart。Kmart是Sears Holdings Corp.的子公司。

Martha Stewart Living最近还宣布进入新兴的剪贴簿工艺品业务，希望能够扩大其商业收入。

其它交易包括同Sirius Satellite Radio Inc.达成的Martha Stewart频道的协议，这项合作将使公司在为期四年的时间里每年获得750万美元。该交易已经从去年第四季度启动。

下一步将会如何？Martha Stewart Living的管理人员称，公司将利用对互联网广告需求的增长机会，在今后几个季度里积极扩张互联网业务。

该公司现在已经增加了其网站上免费内容的数量，并聘用了专门从事网上销售的营销人员。其目的是为了创造高浏览量的网站；比如，人们可以在网站上存储和共享个人菜谱，还有所喜爱的工艺品的数码照片和视频，或刚刚烤好的蛋糕，等等。

该公司的互联网部门自2000年成立以来已经亏损了1亿美元，但公司表示，该部门今年将会扭亏为盈。