Whole Foods高处不胜寒

Whole Foods Market的股价就象这家杂货连锁店里卖的有机食品那样贵，这使一些分析师怀疑投资者是否会开始冷落该股了。

很容易看出投资者对该股感兴趣的原因。该公司在1980年从一家杂货店起家，现在共拥有包括奥斯汀的旗舰店在内的180家商店，大多位于城区，并计划在伦敦再开设一家。经过多年的发展，公司已经拥有了一大批顾客群，他们愿意为不含激素的鸡肉、更新鲜的农产品、预制肉等付出更高的价格。

Whole Foods在单调枯燥、难以创新的杂货行业开创出一块高端市场，其能力使人们将它与咖啡巨头星巴克(Starbucks)相提并论。Whole Foods也制定了雄心勃勃的增长计划和财务目标，准备在2010年实现120亿美元的销售额，比上年增长150%以上。

自1992年首次公开募股以来，Whole Foods折合成年率的利润增幅接近20%，销售额增幅达到了32%，而与此同时大多数竞争对手却对一位数的增长速度沾沾自喜。现在，该公司的市值已经达到106亿美元，接近美国第三大传统超市连锁店Safeway Inc.。排名前两位的分别是Kroger Co.和Albertson's Inc.。

这样的表现自然受到了投资者的追捧。

Thomson Financial的数据显示，Whole Foods的股价自去年初以来上涨了近60%，基于本财年收益预期的本益比为54倍。这个数字约为同行和标准普尔500指数成分股平均水平的三倍。Whole Foods今年成为标准普尔500指数的成分股。

高价股可能长时间维持在高位，不过Whole Foods的本益比却令分析师担忧，原因是今后存在著一些潜在的风险。其它杂货商已经在效仿Whole Foods的做法，这将给该公司带来不利影响。看淡该股的人士称，尽管将在加拿大和英国开设分店，但该公司最终将丧失愿意在这种高端商店购物的客源。

不过该公司指出，尽管传统杂货店采取了各种策略吸引相同的客户，但并未抢走Whole Foods的市场占有率。该公司还表示，旗下商店的商品价格已经有所下降，而且自该股2000年创出高点以来这些年里，客户群一直在稳定增长。

Turner Investment Partners跟踪该股的分析师哈里•奥谢(Halie O'Shea)说：“也许该股的本益比不会再提高，但我没有发现该公司不能实现其收益增长率的理由，我们预计今后几年里将会达到20%。”Turner自2003年以来一直持有股票。

其他分析师也承认该公司取得的成绩，但其股票估值过高却令人们感到担心。

晨星公司(Morningstar Inc.)跟踪该股的分析师米切•科温(Mitch Corwin)说，他们在食品零售领域树立了无法匹敌的概念。这是一家伟大的公司，但价格也同样高高在上。

科温对该公司在没有高额负债或降低派息的情况下实现高增长的能力表示赞赏。不过，他建议投资者不要在57美元以上的价位买进该股。Whole Foods周四上涨27美分，收于76.37美元。

Reuters Research的数据显示，在跟踪该股的18位分析师中，目前只有4人对该股的评级是买进或强于大盘。

Canaccord Adams的董事总经理斯科特•范温克勒(Scott Van Winkle)在去年11月份将该股的评级从两年多以来的强烈建议买进下调至买进。他说，该股的估价已经变得过高。

范温克勒说，Whole Foods的业绩可能仍将有不俗表现，但如果华尔街的期望过高，该股走势恐难尽人意。他不持有股票，其所在公司同Whole Foods也没有银行业务关系。

正如Whole Foods指出的那样，尽管许多分析师对其股票的评级为持有，该股股价仍在不断攀升。但鉴于该股股价高高在上，投资者的确应该多加小心了。

迄今为止，Whole Foods尚未受到竞争的打击，尽管大多数杂货商都增加了更多的有机食品和天然食品。但一些新动向却可能带来新的风险。目前拥有大约1,800家店的Safeway正在向所谓品位店的方向转变，其中模仿了Whole Foods的许多要素，出售更新鲜的预制食品和高端农产品、开展让购物成为全新体验的一整套营销活动。

新的竞争对手可能以低成本产品吸引购物者。明尼苏达州食品零售兼批发商Supervalu就在印第安纳波利斯开张了第一家Sunflower Market，以比Whole Foods和主流零售商更低的价格销售天然和有机食品。

Whole Foods引以为荣的是其不销售含有反式脂肪(trans fat)的任何食品，但即使是这一特性也不再是它独有的了，主要的食品公司正在从其产品中去除能够堵塞血管的油脂。与此同时，禁止销售含有人工色素、香料或防腐剂的食品也可能会降低这些商店对主流大众的吸引力。商店新增的生态型服装和其他非食品类商品也可能不象优质农产品那样有著广泛的受众