Google拥趸者就是愿意相信它

Google拥趸者的狂热，真是有点匪夷所思。

这家坚持“不做恶”(do no evil)的搜索引擎公司以10亿美元的价格购买了时代华纳(Time Warner)旗下美国在线(America Online) 5%的股份，收购价格明显高于大多数分析师估计的价值。结果？Google的股价大幅上扬！

这笔交易对于时代华纳的帕森斯(Richard Parsons)来说是一个巨大的胜利。由此，他将有10亿美元入帐，增加美国在线的市价，并给这家因拨号上网订户飞快流失而陷入困境的公司一个自救的机会。结果？时代华纳股价走势差强人意。

如今，投资者对那些夕阳行业的公司再也不会有任何宽限。

Google的拥趸者认为，这次投资是非常漂亮的防御行动。这样，竞争对手微软(Microsoft)就很难再插手美国在线了。但从什么时候起，一家公司的防御行动也能获得市场如此的嘉许呢？况且，如果微软和美国在线联手对Google形成威胁的话，那如何解释三个月来随著这种威胁日益上升，投资者怎么还是对Google青睐有加呢？9月15日，《纽约邮报》报导微软可能正在与时代华纳谈判的消息后，Google股价从300美元攀升到了400美元以上。

这就好像我们举棋不定时，决定扔硬币。结果，正面：Google赢；反面：微软输。

让我们再回到今年8月。当时，我写了一篇专栏文章，认为Google人也知道其股票有泡沫，因此他们决定再出售40亿美元的股票。时至今日，我依然坚持这种观点。现在，我更了解1996年格林斯潘(Alan Greenspan)首次谈到股市非理性繁荣时的感受了。他是对的－－4年后股市大跌，那斯达克综合指数跌去了几千点。

要想知道现在Google的股票热度究竟有多高，可以看看Gabelli基金的投资组合经理哈维特(Larry Haverty)计算的一些数字。据他计算，Google 5,000名雇员每人平均为公司带来440万美元的税前现金流。鉴于Google目前的股价是现金流的52倍，这意味著每位Google员工的市值高达2.30亿美元。

这不是什么坏事，如果你能实现这一点。

或许这种情况会无限期地持续下去，就像市场现在好像想当然的那样。但我们很难理解为什么能这样。Google的魔力源于一堆复杂的运算法则，是它们支持著Google的电脑搜索和广告功能，这些计算公式对我来说无异于天书，但对于微软(Microsoft)、Ask Jeeves、雅虎(Yahoo)等其他矽谷的竞争对手那些绝顶聪明的人来说就不是这样了。这个行业的门坎并非那样高不可攀。成为这个领域中的老大似乎有著显著的好处，特别是当出售基于搜索功能的广告时。但Google的竞争对手，如雅虎和微软，也有自己的强项，他们已经做好一决高下的准备。这种竞争并非赢家通契的情况（就好像微软的Windows操作系统）。

的确，美国在线获得的高价似乎证明了Google并非无所畏惧。当时，时代华纳即将与微软达成协议，将拦?谙叩乃阉饕滴翊覩oogle处撤走。Google必须要支付高价，才能阻止这种事情的发生。今年秋天，充满幻想的投资者曾将10亿美元交到Google手里，一厢情愿地认为Google会把这些钱用于网络电话或其他有前景的新业务上。但结果，这些钱还是被用在了Google的老本行搜索业务上。难道这不足以让我们警惕，Google的收购成本将上升，而其三位数的利润增幅也注定会放缓马？

当然，你不能把这些都归咎在Google人身上，比如Google的创始人布林(Sergey Brin)、佩基(Larry Page)和首席执行长施密特(Eric Schmidt)。他们经营的这个公司为我们大家都提供了很多帮助。（就是在写这篇专栏时，我也进行了五、六次Google搜索。）而且，他们也曾试图平息投资者的狂热情绪。只是没有奏效。

投资者就是愿意相信Google。而我们这些怀疑论者就好像是小女孩弗吉尼亚(Virginia O'Hanlon)身边的小朋友们，在一个充满怀疑的时代里被多疑的情绪所影响，我们相信眼见为实，并且认为没什么是我们小小的头脑理解不了的。

是的，弗吉尼亚，Google是有的。

（编者按：108年前，一个名叫弗吉尼亚的小女孩曾写信给《纽约太阳报》(New York Sun)问，“我的朋友里，有的小孩说，'圣诞老人是没有的'。我问爸爸，爸爸说，'去问问太阳报看'。因此，拜托了，请告诉我，圣诞老人真的有吗？”太阳报的回信就是社论，题目是“是的，弗吉尼亚，圣诞老人是有的。”）