尽管美国证券交易委员会(SEC)制定新规则，要求多数对冲基金在明年年初前到该机构注册，但很多大型对冲基金公司并不会这么做。
这些公司已经采取了措施钻SEC政策的空子避免注册，而这可能会削弱SEC发现欺诈行为和了解业务增长的努力。
SAC Capital Management LLC、Kingdon Capital Management LLC、Citadel Investment Group PLC、Eton Park Capital Management LLP、Lone Pine Capital和Greenlight Capital都将在此之列。
与其他对冲基金一样，这些私营合伙公司管理著有钱人及各机构的巨额资产，其规模甚至比多数共同基金还大，通常管理数十亿美元资产，并采取可能影响某些证券及整个市场的极为重要的投资策略。
上述几家公司的代表有些拒绝置评，有些无法取得联系。
去年，SEC委员会投票通过一项规则，要求管理资产超过2,500万美元的对冲基金在SEC注册，并定期提交审计报告及详细交易信息等。SEC主席克里斯多福•考克斯(Christopher Cox)最近表示，该规则将如期从明年2月起开始执行。近来Bayou Management、Wood River Capital Partners和KL Financial Group等诸多对冲基金曝出丑闻，导致市场对监管机构加强管理的呼声此起彼伏。
但SEC的此项规则只适用于允许投资者在购买基金单位两年内进行赎回的对冲基金。SEC认为对冲基金的平均禁售期为12个月，因此将12个月定为规则适用的界限。
“我们很清楚，一些对冲基金正计划延长他们的禁售期，我们将在2月份情况明朗后对这种情况进行评估，”SEC投资管理部副经理罗伯特•普拉塞(Robert Plaze)说。不过SEC的注册规则即便在该机构内部也争议颇多，因此短期内很难进行调整以涵盖禁售期延长的对冲基金。
部分大型对冲基金正著手制定更长的禁售期，比如管理65亿美元资产的SAC和管理46亿美元的Kingdon等。其他没有新增客户的基金无需注册，包括管理69亿美元资产的Lone Pine等。管理120亿美元资产的Citadel和管理30亿美元资产的Eton Park一向实行较长的禁售期，因此丝毫不受SEC规则的影响。
部分此类基金称，他们对注册持谨慎态度，因为担心SEC的审计会在数周内让他们的交易员和高级管理人士无法进行交易，而且检查人员未必完全理解他们复杂的交易策略。其他人士表示，他们预计SEC会在注册制度实施后的前几个月严加监管，以显示它对追踪问题的严肃态度。也有人对履行SEC注册要求的成本颇为担忧，对很多对冲基金而言，该成本可能超过50万美元。
纽约的Kingdon将从明年2月起实行两年的禁售期，从而逃避注册。公司已经告知投资者，即便所有业务都达到SEC的注册要求，公司也不会向SEC注册。
“向SEC注册的公司将面临旷日持久的审计过程及纷繁冗杂的保留邮件的要求，”Kingdon在9月份向投资者解释其决定的信中称。“向SEC注册将引发额外的行政负担，分散高级管理人士的精力，这对投资者毫无益处。因此，我们已经决定暂时不向SEC注册。”
纽约对冲基金Atticus Capital LLC已经通知其投资者，将从1月1日起停止接受新资金，因此也不会向SEC注册，这是了解该公司的知情人士透露的。这家管理资产超过70亿美元的基金已经告知投资者，公司目前的打算是，如果将来接受新投资，将推出禁售期为两年的新型基金单位，或实行能使公司逃避注册的其他新举措。
两年的禁售期也可以方便基金在更长时间内抓住客户的资金。
“实行两年禁售期的公司越来越多，可能都与SEC的新规则有关，”马萨诸塞州立大学(University of Massachusetts)国际证券及衍生产品市场研究中心主任托马斯•施内魏斯(Thomas Schneeweis)说。
到目前为止，预期中的大量公司涌向SEC注册的情况还没有出现。估计现有8,000家对冲基金中有5,000家没有注册。但据SEC的数据，今年迄今为止，每个月的新注册基金平均为100家左右，远高于去年的每月80家的水平。
“很多律师和像我这样喜欢发表评论的人都在谈论这个注册问题，”纽约执法顾问公司Buchanan Associates的对冲基金服务部经理埃梅特•赖安(Emmett Ryan)说。“我们尚未看到我们预期的结果。”
根据SEC的规定，一家公司的注册通常在提交注册申请45天后方能生效。因此想在2月1日前注册的公司必须在12月15日前提交申请。符合注册要求但不予注册的公司将被罚款或遭至其他制裁。
正如很多纳税人在最后时刻才会报税一样，估计下个月将出现一个注册申请高峰。
各基金仍要遵守SEC对整个市场的监管条例，并且多数基金要在期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)注册。
部分对冲基金投资者说，他们对众多基金逃避注册的现象并不十分担心。
“仅仅因为基金经理想避免麻烦而逃避注册可能不太好，”Lyster Watson & Co.的经理查尔斯•麦克纳利(Charles McNally)说，Lyster Watson代表很多富有家庭和机构投资者投资对冲基金。但他表示，如果制定更长的禁售期有利于他们的投资策略，他对对冲基金用这种方式逃避注册倒是不太担心。
这些公司已经采取了措施钻SEC政策的空子避免注册，而这可能会削弱SEC发现欺诈行为和了解业务增长的努力。
SAC Capital Management LLC、Kingdon Capital Management LLC、Citadel Investment Group PLC、Eton Park Capital Management LLP、Lone Pine Capital和Greenlight Capital都将在此之列。
与其他对冲基金一样，这些私营合伙公司管理著有钱人及各机构的巨额资产，其规模甚至比多数共同基金还大，通常管理数十亿美元资产，并采取可能影响某些证券及整个市场的极为重要的投资策略。
上述几家公司的代表有些拒绝置评，有些无法取得联系。
去年，SEC委员会投票通过一项规则，要求管理资产超过2,500万美元的对冲基金在SEC注册，并定期提交审计报告及详细交易信息等。SEC主席克里斯多福•考克斯(Christopher Cox)最近表示，该规则将如期从明年2月起开始执行。近来Bayou Management、Wood River Capital Partners和KL Financial Group等诸多对冲基金曝出丑闻，导致市场对监管机构加强管理的呼声此起彼伏。
但SEC的此项规则只适用于允许投资者在购买基金单位两年内进行赎回的对冲基金。SEC认为对冲基金的平均禁售期为12个月，因此将12个月定为规则适用的界限。
“我们很清楚，一些对冲基金正计划延长他们的禁售期，我们将在2月份情况明朗后对这种情况进行评估，”SEC投资管理部副经理罗伯特•普拉塞(Robert Plaze)说。不过SEC的注册规则即便在该机构内部也争议颇多，因此短期内很难进行调整以涵盖禁售期延长的对冲基金。
部分大型对冲基金正著手制定更长的禁售期，比如管理65亿美元资产的SAC和管理46亿美元的Kingdon等。其他没有新增客户的基金无需注册，包括管理69亿美元资产的Lone Pine等。管理120亿美元资产的Citadel和管理30亿美元资产的Eton Park一向实行较长的禁售期，因此丝毫不受SEC规则的影响。
部分此类基金称，他们对注册持谨慎态度，因为担心SEC的审计会在数周内让他们的交易员和高级管理人士无法进行交易，而且检查人员未必完全理解他们复杂的交易策略。其他人士表示，他们预计SEC会在注册制度实施后的前几个月严加监管，以显示它对追踪问题的严肃态度。也有人对履行SEC注册要求的成本颇为担忧，对很多对冲基金而言，该成本可能超过50万美元。
纽约的Kingdon将从明年2月起实行两年的禁售期，从而逃避注册。公司已经告知投资者，即便所有业务都达到SEC的注册要求，公司也不会向SEC注册。
“向SEC注册的公司将面临旷日持久的审计过程及纷繁冗杂的保留邮件的要求，”Kingdon在9月份向投资者解释其决定的信中称。“向SEC注册将引发额外的行政负担，分散高级管理人士的精力，这对投资者毫无益处。因此，我们已经决定暂时不向SEC注册。”
纽约对冲基金Atticus Capital LLC已经通知其投资者，将从1月1日起停止接受新资金，因此也不会向SEC注册，这是了解该公司的知情人士透露的。这家管理资产超过70亿美元的基金已经告知投资者，公司目前的打算是，如果将来接受新投资，将推出禁售期为两年的新型基金单位，或实行能使公司逃避注册的其他新举措。
两年的禁售期也可以方便基金在更长时间内抓住客户的资金。
“实行两年禁售期的公司越来越多，可能都与SEC的新规则有关，”马萨诸塞州立大学(University of Massachusetts)国际证券及衍生产品市场研究中心主任托马斯•施内魏斯(Thomas Schneeweis)说。
到目前为止，预期中的大量公司涌向SEC注册的情况还没有出现。估计现有8,000家对冲基金中有5,000家没有注册。但据SEC的数据，今年迄今为止，每个月的新注册基金平均为100家左右，远高于去年的每月80家的水平。
“很多律师和像我这样喜欢发表评论的人都在谈论这个注册问题，”纽约执法顾问公司Buchanan Associates的对冲基金服务部经理埃梅特•赖安(Emmett Ryan)说。“我们尚未看到我们预期的结果。”
根据SEC的规定，一家公司的注册通常在提交注册申请45天后方能生效。因此想在2月1日前注册的公司必须在12月15日前提交申请。符合注册要求但不予注册的公司将被罚款或遭至其他制裁。
正如很多纳税人在最后时刻才会报税一样，估计下个月将出现一个注册申请高峰。
各基金仍要遵守SEC对整个市场的监管条例，并且多数基金要在期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)注册。
部分对冲基金投资者说，他们对众多基金逃避注册的现象并不十分担心。
“仅仅因为基金经理想避免麻烦而逃避注册可能不太好，”Lyster Watson & Co.的经理查尔斯•麦克纳利(Charles McNally)说，Lyster Watson代表很多富有家庭和机构投资者投资对冲基金。但他表示，如果制定更长的禁售期有利于他们的投资策略，他对对冲基金用这种方式逃避注册倒是不太担心。
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