伴随著长期以来人们对报纸行业整合趋势的种种猜测，Knight Ridder Inc.潜在的出售交易或许要成为“楼上掉下来的第一只鞋”。
倘若果真如此，某些人可能很快会将这一消息传递给潜在的买家们。不过眼下来看，有意者似乎并不很多。
Knight Ridder最大股东Legg Mason Inc.旗下的Private Capital Management LP (简称PCM)本周呼吁将这家以总发行量计全美第二大报纸发行商出售。PCM首席执行长布鲁斯•谢尔曼(Bruce Sherman)在致Knight Ridder董事会的信中称，Knight Ridder已确认其清算价值将高于股价，董事会应积极寻求有利的出售机会。PCM持有Knight Ridder 19%股份。
部分分析师和投资者表示，PCM的压力可能最终促成四面楚歌的报纸行业的一次整合。“我认为这将成为一剂催化剂，”Ariel Capital Management LLC投资组合经理约翰•米勒(John Miller)说，Ariel Capital在Tribune Co.和McClatchy Co等诸多报纸公司持有大量股份。
与钢铁、汽车和航空业一样，报纸行业似乎已成为美国急待整合的另一个成熟行业。随著越来越多的广告收入被互联网行业抢夺，分析师对报纸行业的增长前景日感悲观。很多报纸公司的股票已跌至多年低点。
但在谢尔曼的要求周二公布于众之后，Knight Ridder股价随即猛涨8.7%，且于周三在纽约证交所继续温和上扬，收于59.08美元。看到这一切，业内观察人士开始怀疑，究竟有谁还愿意收购这家公司，哪怕是它的一部分。培基证券(Prudential)分析师史蒂文•巴洛(Steven N. Barlow)表示，“即便存在潜在的买家，数量也不会很多。”他将Knight Ridder的评级定为中性。
周三，包括纽约时报公司(New York Times Co.)和道琼斯公司(Dow Jones & Co.)在内的其他报纸类股也相继上扬。作为家族控股企业，道琼斯公司近几个月一直有并购传言报出。道琼斯公司拒绝就此发表评论。
Knight Ridder未就谢尔曼的要求置评。但该公司似乎理应对并购的可能性评论一二。
谢尔曼在信中说，在Knight Ridder首席执行长托尼•里德(Tony Ridder)的邀请下，他曾于7月份向董事们表达了对公司股价的担忧。里德持有该公司1.9%的股份。Knight Ridder没有披露里德家族对公司的整体持股比例，但奈特(Knight)家族或里德家族的任何成员均不持有该公司超过5%的股权。
市场多半认为美国第一大报纸公司Gannett将成为不错的买家。也有人表示由多家私人资本运营公司组建的一个财团有望出价。虽然报纸的售价较低，但有很好的现金流，有利于为杠杆收购融资。部分人认为，雅虎(Yahoo Inc.)或eBay Inc.等新型媒体公司也可能对Knight Ridder产生兴趣。
在很多市场，报纸仍然是当地新闻及广告的主要载体。这对于雅虎这类越来越多地涉及原创内容并力争发展本地市场的公司颇具吸引力。与此同时，Google Inc.已表示有意打入传统广告市场，而报纸公司在这个市场有著根深蒂固的客户关系，并仍然占据主导地位。Knight Ridder是分类网站CareerBuilder Inc.的部分所有者，后者是Monster.com的竞争对手。
“我们不会对传言置评，”雅虎发言人布赖恩•纳尔逊(Brian Nelson)说。Google发言人也拒绝发表评论。
“杠杆收购的热潮可能即将掀起，这一切是否值得也引起了人们的热烈讨论，”摩根士丹利(Morgan Stanley)报纸行业分析师道格拉斯•亚瑟(Douglas Arthur)说。亚瑟对Knight Ridder的评级为买进，摩根士丹利与Knight Ridder存在业务关系。“我认为它很便宜，但多数人并不这么想。”他指出，这一交易将试探性地评价出本地媒体（仍以报纸为主）的价值。
Knight Ridder的部分报纸可能会吸引部分买家的关注，该公司在29个市场出版32种日报。Gannett可能会看上位于肯塔基州的Lexington Herald-Leader，这将壮大它在路易斯维尔、辛辛那提和印地安纳波利斯的报纸业务。而总部设在加州的McClatchy可能青睐附近的Contra Costa Times和Knight Ridder在卡罗来纳的报纸，McClatchy也在卡罗来纳发行几份报纸。
但Knight Ridder旗下最大的几家报纸可能会让买家们望而却步。与很多报纸公司一样，这些大城市的业务正在拖累著公司的业绩。由于大城市很多广告商及读者投奔了互联网，报纸业务日渐萎缩。Knight Ridder在费城、迈阿密和加州圣荷塞的几家报纸已经勉为生计。这些市场的发行量下滑，百货店等大型广告商正处于整合阶段。
最近，某些业绩上佳的报纸公司正在通过多样化发展来巩固其在报纸行业的地位。例如华盛顿邮报公司(Washington Post Co.)和E.W. Scripps Co.均已进军其他领域。前者收购了培训公司Kaplan Inc.，后者携手有线电视公司HGTV，并组建了其他一些合资公司。最近5年来，华盛顿邮报股价上涨40%，Scripps的涨幅达60%左右。
美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，谢尔曼称PCM自2000年4月以来一直不断投资Knight Ridder。该股逐步迈向80美元时，这一投资看来是明智之举，谢尔曼已将持股比例提高至接近19%的水平。但这两年该股跌幅却超过了30%。
谢尔曼已经无可争辩地成为报纸业最大的单一投资者。他于1986年组建、并于2001年成为Legg Mason全资控股子公司的Private Capital在几乎所有上市报纸公司中持有最大股权，包括在McClatchy持股37%，在Belo Corp持股23%、在Lee Enterprises Inc.持股23%，还持有纽约时报 13%股权。
但他直到目前为止仍然是这些公司的幕后投资者。
“我们与PCM几乎没有什么接触，”Lee Enterprises发言人丹•海斯(Dan Hayes)说。McClatchy董事长兼首席执行长加里•普鲁特(Gary Pruitt)说，谢尔曼是一个很好说话的长期股东，在公司管理方面并不是非常积极。“我丝毫不了解他的投资原则和目标……他从来不和我提这些。”
谢尔曼在信中警告Knight Ridder董事会，如果不采纳他的建议，他将考虑采取更加激进的措施。他本人拒绝接受采访。
目前尚难估计Knight Ridder的整体或部分价值。报纸公司的合理估值一般在利息、税项、折旧和摊销前利润的11至13倍左右。因此Knight Ridder的售价应在每股70美元至100美元之间。但考虑到整个报纸行业，特别是Knight Ridder的业绩前景黯淡，很少有观察人士认为Knight Ridder的售价能达到这一水平。
倘若果真如此，某些人可能很快会将这一消息传递给潜在的买家们。不过眼下来看，有意者似乎并不很多。
Knight Ridder最大股东Legg Mason Inc.旗下的Private Capital Management LP (简称PCM)本周呼吁将这家以总发行量计全美第二大报纸发行商出售。PCM首席执行长布鲁斯•谢尔曼(Bruce Sherman)在致Knight Ridder董事会的信中称，Knight Ridder已确认其清算价值将高于股价，董事会应积极寻求有利的出售机会。PCM持有Knight Ridder 19%股份。
部分分析师和投资者表示，PCM的压力可能最终促成四面楚歌的报纸行业的一次整合。“我认为这将成为一剂催化剂，”Ariel Capital Management LLC投资组合经理约翰•米勒(John Miller)说，Ariel Capital在Tribune Co.和McClatchy Co等诸多报纸公司持有大量股份。
与钢铁、汽车和航空业一样，报纸行业似乎已成为美国急待整合的另一个成熟行业。随著越来越多的广告收入被互联网行业抢夺，分析师对报纸行业的增长前景日感悲观。很多报纸公司的股票已跌至多年低点。
但在谢尔曼的要求周二公布于众之后，Knight Ridder股价随即猛涨8.7%，且于周三在纽约证交所继续温和上扬，收于59.08美元。看到这一切，业内观察人士开始怀疑，究竟有谁还愿意收购这家公司，哪怕是它的一部分。培基证券(Prudential)分析师史蒂文•巴洛(Steven N. Barlow)表示，“即便存在潜在的买家，数量也不会很多。”他将Knight Ridder的评级定为中性。
周三，包括纽约时报公司(New York Times Co.)和道琼斯公司(Dow Jones & Co.)在内的其他报纸类股也相继上扬。作为家族控股企业，道琼斯公司近几个月一直有并购传言报出。道琼斯公司拒绝就此发表评论。
Knight Ridder未就谢尔曼的要求置评。但该公司似乎理应对并购的可能性评论一二。
谢尔曼在信中说，在Knight Ridder首席执行长托尼•里德(Tony Ridder)的邀请下，他曾于7月份向董事们表达了对公司股价的担忧。里德持有该公司1.9%的股份。Knight Ridder没有披露里德家族对公司的整体持股比例，但奈特(Knight)家族或里德家族的任何成员均不持有该公司超过5%的股权。
市场多半认为美国第一大报纸公司Gannett将成为不错的买家。也有人表示由多家私人资本运营公司组建的一个财团有望出价。虽然报纸的售价较低，但有很好的现金流，有利于为杠杆收购融资。部分人认为，雅虎(Yahoo Inc.)或eBay Inc.等新型媒体公司也可能对Knight Ridder产生兴趣。
在很多市场，报纸仍然是当地新闻及广告的主要载体。这对于雅虎这类越来越多地涉及原创内容并力争发展本地市场的公司颇具吸引力。与此同时，Google Inc.已表示有意打入传统广告市场，而报纸公司在这个市场有著根深蒂固的客户关系，并仍然占据主导地位。Knight Ridder是分类网站CareerBuilder Inc.的部分所有者，后者是Monster.com的竞争对手。
“我们不会对传言置评，”雅虎发言人布赖恩•纳尔逊(Brian Nelson)说。Google发言人也拒绝发表评论。
“杠杆收购的热潮可能即将掀起，这一切是否值得也引起了人们的热烈讨论，”摩根士丹利(Morgan Stanley)报纸行业分析师道格拉斯•亚瑟(Douglas Arthur)说。亚瑟对Knight Ridder的评级为买进，摩根士丹利与Knight Ridder存在业务关系。“我认为它很便宜，但多数人并不这么想。”他指出，这一交易将试探性地评价出本地媒体（仍以报纸为主）的价值。
Knight Ridder的部分报纸可能会吸引部分买家的关注，该公司在29个市场出版32种日报。Gannett可能会看上位于肯塔基州的Lexington Herald-Leader，这将壮大它在路易斯维尔、辛辛那提和印地安纳波利斯的报纸业务。而总部设在加州的McClatchy可能青睐附近的Contra Costa Times和Knight Ridder在卡罗来纳的报纸，McClatchy也在卡罗来纳发行几份报纸。
但Knight Ridder旗下最大的几家报纸可能会让买家们望而却步。与很多报纸公司一样，这些大城市的业务正在拖累著公司的业绩。由于大城市很多广告商及读者投奔了互联网，报纸业务日渐萎缩。Knight Ridder在费城、迈阿密和加州圣荷塞的几家报纸已经勉为生计。这些市场的发行量下滑，百货店等大型广告商正处于整合阶段。
最近，某些业绩上佳的报纸公司正在通过多样化发展来巩固其在报纸行业的地位。例如华盛顿邮报公司(Washington Post Co.)和E.W. Scripps Co.均已进军其他领域。前者收购了培训公司Kaplan Inc.，后者携手有线电视公司HGTV，并组建了其他一些合资公司。最近5年来，华盛顿邮报股价上涨40%，Scripps的涨幅达60%左右。
美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，谢尔曼称PCM自2000年4月以来一直不断投资Knight Ridder。该股逐步迈向80美元时，这一投资看来是明智之举，谢尔曼已将持股比例提高至接近19%的水平。但这两年该股跌幅却超过了30%。
谢尔曼已经无可争辩地成为报纸业最大的单一投资者。他于1986年组建、并于2001年成为Legg Mason全资控股子公司的Private Capital在几乎所有上市报纸公司中持有最大股权，包括在McClatchy持股37%，在Belo Corp持股23%、在Lee Enterprises Inc.持股23%，还持有纽约时报 13%股权。
但他直到目前为止仍然是这些公司的幕后投资者。
“我们与PCM几乎没有什么接触，”Lee Enterprises发言人丹•海斯(Dan Hayes)说。McClatchy董事长兼首席执行长加里•普鲁特(Gary Pruitt)说，谢尔曼是一个很好说话的长期股东，在公司管理方面并不是非常积极。“我丝毫不了解他的投资原则和目标……他从来不和我提这些。”
谢尔曼在信中警告Knight Ridder董事会，如果不采纳他的建议，他将考虑采取更加激进的措施。他本人拒绝接受采访。
目前尚难估计Knight Ridder的整体或部分价值。报纸公司的合理估值一般在利息、税项、折旧和摊销前利润的11至13倍左右。因此Knight Ridder的售价应在每股70美元至100美元之间。但考虑到整个报纸行业，特别是Knight Ridder的业绩前景黯淡，很少有观察人士认为Knight Ridder的售价能达到这一水平。
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