大型房屋建筑商们本周有望再次发布强劲业绩报告，但是这些乐观数据恐怕并不能提振它们低迷的股价，因为很多分析师和投资者都认为，房地产市场的盛宴已经结束了。
几乎没人认为房地产价格会大幅滑落。但即使如此，十年来旺盛不衰的房地产市场也逐渐遇到了一些重大障碍，包括：利率上涨、监管机构对松散的按揭标准的担忧、越积越多的空置房，以及消费者态度的变化无常。
这些原因导致美银证券(Banc of America Securities)的大型房屋建筑类股指数从7月20日以来下跌约25%。美银证券负责房地产市场分析的丹尼尔•奥本海姆(Daniel Oppenheim)上周发布的报告认为，房地产类股的人气会“越来越弱，然后才会慢慢好转。”实际上，房屋建筑类股的表现已经大不如前了。Thomson Financial的大卫•德洛西(David Dropsey)说，房屋建筑类股相对于未来四个季度预期业绩的本益比约为6.3倍，而标准普尔500指数所有成分股的平均水平为14倍。
大型房屋建筑公司的高层管理人员们一直坚持表示，即使利率上涨，公司业务也能够继续蒸蒸日上。但现在他们也变得越来越沮丧了。Ryland Group Inc.上周宣布，截至9月30日第三财政季度利润激增42%，但其股票上周五收于69.22美元，大大低于7月20日的高点83.13美元。
“这就好比我向你推荐了辛迪•克劳馥(Cindy Crawford)，你却说她脸上有颗痣，”Ryland首席执行长德雷尔(R. Chad Dreier)在分析师和投资者共同参加的电话会议上如此抱怨。“大家都知道，没有什么东西是十全十美的。”他指责华尔街“脱离实际”，实际情况是住房需求旺盛依旧。
上周的房地产市场也的确有些好消息。丹佛的MDC Holdings Inc.上周发布的业绩报告显示，第三季度利润增长了15%，好于分析师预期。另外，全美房屋建筑商协会(National Association of Home Builders)和富国银行(Wells Fargo & Co.)联合发布的房屋建筑商信心指数在9月份跌至今年以来低点之后本月有所好转，虽然仍低于年中时的高点。全美房屋建筑商协会还预计，今年新建单户型房屋销量将达到创纪录的127.5万套，比2004年增长6%。
分析师们预计，Centex Corp.、Pulte Homes Inc.、Standard Pacific Corp.和Meritage Homes Corp.等大型房屋建筑商本周发布的业绩将显示，季度利润较上年同期增幅至少可达14%。
然而，在这个多年来房屋建筑行业最受关注的收益季节，投资者似乎更看重负面因素。上周二，NVR Inc.宣布第三财季净利润增长28%，预计2005年全年利润增长30%。但是，其股票却暴跌10%，原因是投资者对哥伦比亚特区房屋建筑订单下滑19%感到担忧。该地区是NVR的主要市场之一，直到最近都是美国最火爆的房地产市场之一。
另一个让人担忧的问题就是贷款利率上涨。联邦住房贷款抵押公司(FeFreddie Mac)宣布，最近的调查显示截至10月20日当周的30年定息贷款利率平均为6.10%，是2004年7月份以来的最高点。
瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)的分析师艾维•泽尔曼(Ivy Zelman)说，投资者担心的问题还包括：某些市场房屋合约取消的比例越来越高、购房者享受的优惠越来越多、监管机构对“异常按揭”的打击等。所谓异常按揭，指的是某些贷款机构允许购房者交付很低的首付款，但随后要面对相当高昂购房成本的做法。“即使现在形势不错，发展势头也在渐渐冷却，而且消费者还没见到这个冬季的高额取暖费账单呢。”她说。“现在有很多不确定性，没人知道将会发生什么，那么投资者就会想：干嘛要冒险呢？”
美银证券的奥本海姆上周将Hovnanian Enterprises Inc.、Ryland和Toll Brothers Inc.这三只房屋建筑类股的评级从买进降至中性，将MDC的评级从中性降至卖出，将NVR的评级从买进降至卖出。不顾，他对D.R. Horton Inc.的评级仍然保持在买进，认为该公司的收益波动幅度较小，也赞赏该公司重视开发低成本住房的做法。奥本海姆表示，他对整个房屋建筑类股的态度比以前更加谨慎了，因为他最近针对房屋中介机构的月度调查显示，购房者数量减少，且房价涨幅放缓。
有些分析师仍然看涨房屋建筑类股。花旗集团(Citigroup Inc.)的史蒂芬•金(Stephen Kim)就认为，最近哥伦比亚特区市场的低迷以及其他动向并不意味著房地产市场会迅速滑落。他认为，房屋建筑类股这几年屡屡下挫，而担忧情绪一旦消失，它们就会反弹上扬。“我会对大家说，这一次和以往没有什么不同，”他说，“市场负面人气浓厚，担忧因素也不少，但是市场走软的确凿证据并不多。”
几乎没人认为房地产价格会大幅滑落。但即使如此，十年来旺盛不衰的房地产市场也逐渐遇到了一些重大障碍，包括：利率上涨、监管机构对松散的按揭标准的担忧、越积越多的空置房，以及消费者态度的变化无常。
这些原因导致美银证券(Banc of America Securities)的大型房屋建筑类股指数从7月20日以来下跌约25%。美银证券负责房地产市场分析的丹尼尔•奥本海姆(Daniel Oppenheim)上周发布的报告认为，房地产类股的人气会“越来越弱，然后才会慢慢好转。”实际上，房屋建筑类股的表现已经大不如前了。Thomson Financial的大卫•德洛西(David Dropsey)说，房屋建筑类股相对于未来四个季度预期业绩的本益比约为6.3倍，而标准普尔500指数所有成分股的平均水平为14倍。
大型房屋建筑公司的高层管理人员们一直坚持表示，即使利率上涨，公司业务也能够继续蒸蒸日上。但现在他们也变得越来越沮丧了。Ryland Group Inc.上周宣布，截至9月30日第三财政季度利润激增42%，但其股票上周五收于69.22美元，大大低于7月20日的高点83.13美元。
“这就好比我向你推荐了辛迪•克劳馥(Cindy Crawford)，你却说她脸上有颗痣，”Ryland首席执行长德雷尔(R. Chad Dreier)在分析师和投资者共同参加的电话会议上如此抱怨。“大家都知道，没有什么东西是十全十美的。”他指责华尔街“脱离实际”，实际情况是住房需求旺盛依旧。
上周的房地产市场也的确有些好消息。丹佛的MDC Holdings Inc.上周发布的业绩报告显示，第三季度利润增长了15%，好于分析师预期。另外，全美房屋建筑商协会(National Association of Home Builders)和富国银行(Wells Fargo & Co.)联合发布的房屋建筑商信心指数在9月份跌至今年以来低点之后本月有所好转，虽然仍低于年中时的高点。全美房屋建筑商协会还预计，今年新建单户型房屋销量将达到创纪录的127.5万套，比2004年增长6%。
分析师们预计，Centex Corp.、Pulte Homes Inc.、Standard Pacific Corp.和Meritage Homes Corp.等大型房屋建筑商本周发布的业绩将显示，季度利润较上年同期增幅至少可达14%。
然而，在这个多年来房屋建筑行业最受关注的收益季节，投资者似乎更看重负面因素。上周二，NVR Inc.宣布第三财季净利润增长28%，预计2005年全年利润增长30%。但是，其股票却暴跌10%，原因是投资者对哥伦比亚特区房屋建筑订单下滑19%感到担忧。该地区是NVR的主要市场之一，直到最近都是美国最火爆的房地产市场之一。
另一个让人担忧的问题就是贷款利率上涨。联邦住房贷款抵押公司(FeFreddie Mac)宣布，最近的调查显示截至10月20日当周的30年定息贷款利率平均为6.10%，是2004年7月份以来的最高点。
瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)的分析师艾维•泽尔曼(Ivy Zelman)说，投资者担心的问题还包括：某些市场房屋合约取消的比例越来越高、购房者享受的优惠越来越多、监管机构对“异常按揭”的打击等。所谓异常按揭，指的是某些贷款机构允许购房者交付很低的首付款，但随后要面对相当高昂购房成本的做法。“即使现在形势不错，发展势头也在渐渐冷却，而且消费者还没见到这个冬季的高额取暖费账单呢。”她说。“现在有很多不确定性，没人知道将会发生什么，那么投资者就会想：干嘛要冒险呢？”
美银证券的奥本海姆上周将Hovnanian Enterprises Inc.、Ryland和Toll Brothers Inc.这三只房屋建筑类股的评级从买进降至中性，将MDC的评级从中性降至卖出，将NVR的评级从买进降至卖出。不顾，他对D.R. Horton Inc.的评级仍然保持在买进，认为该公司的收益波动幅度较小，也赞赏该公司重视开发低成本住房的做法。奥本海姆表示，他对整个房屋建筑类股的态度比以前更加谨慎了，因为他最近针对房屋中介机构的月度调查显示，购房者数量减少，且房价涨幅放缓。
有些分析师仍然看涨房屋建筑类股。花旗集团(Citigroup Inc.)的史蒂芬•金(Stephen Kim)就认为，最近哥伦比亚特区市场的低迷以及其他动向并不意味著房地产市场会迅速滑落。他认为，房屋建筑类股这几年屡屡下挫，而担忧情绪一旦消失，它们就会反弹上扬。“我会对大家说，这一次和以往没有什么不同，”他说，“市场负面人气浓厚，担忧因素也不少，但是市场走软的确凿证据并不多。”
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