投资参考:策略师未雨绸缪迎接低利率时代的结束

低利率时代让人有点乐不思蜀。但策略师表示，现在，投资者应该明智地考虑低利率时代结束的问题了，否则，就有可能为此付出不菲的代价。

过去几年里，全球范围内的低利率环境帮助股票市场走出了科技泡沫破裂后的低迷状态。美国国债收益率跌至40年来的低点，德国国债的收益率也创出了历史低点。与此同时，政府债券同高风险资产──如高收益率债券和新兴市场债券──的收益率之差也缩小至最低水平。

美国、英国、澳大利亚、西班牙、爱尔兰、法国、香港和俄罗斯的房屋所有者发现他们的房屋价值不断飙升。美国消费者大笔借贷，象喝醉的水手一样挥金如土。能源和其他大宗商品的价格节节走高。全球经济增长率开始回升。

要小心了！美国投资顾问机构Belkin Ltd.的总裁迈克尔•贝尔金(Michael Belkin)提醒说，金融市场的风险正在加剧。该公司主要通过电脑模型预测市场趋势。他说，风险的增加可能表明“安稳时代的结束和大动荡的开始。”

贝尔金指出，他的模型预测全球股市几乎都将下跌。他说，是会缓慢盘跌还是快速崩盘还有待观察。当盲目进入高风险资产的资本因恐慌而开始退出时，任何情况都有可能发生。

他说，如果金融市场象他预计的那样跌破200周移动平均线，美国平均股票指数可能会下跌16%，欧洲平均股指可能下跌19%，新兴股票市场指数可能平均下跌36%，高收益率债券（即垃圾债券）会下跌16%。

他建议：选择两、三天的短线反弹作为卖出机会；减少股票多头头寸；换成消费必需品和医疗保健等防御类股；利用期货和期权来对冲风险。他建议大胆的投资者可以卖空股票。

贝尔金说，不要持有以前投机盛行时那么高的多头仓位，以防措手不及。

根据来自摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International)的数据，从夏季和10月份之间的高点到本周二，美国股市下跌了5.4%；英国股市下跌了4.3%；欧洲股市下跌了3.8%；香港股市下跌了5.3%；加拿大股市下跌了7.1%；日本股市下跌了2.5%。

那么，股市是否就此触底了呢？不，悲观主义者表示。

投资咨询机构Independent Strategy的总裁大卫•罗奇(David Roche)表示，全球资本的成本过低，这导致各种经济和金融市场的泡沫不断膨胀，随著资本成本的攀升，泡沫将会被挤压甚至破裂。

罗奇建议减持全球债券、美国金融资产和美元。可以增持的资产包括日本和欧洲股票、日圆和农业类大宗商品。在各新兴市场中，他更看好巴西和其他拉丁美洲国家，而不是中国和印度。

如果投资者对全球金融市场未来的走势感到担忧，那么还有黄金──灾难来临时的上佳避险工具。罗奇就很看好黄金。

里昂证券亚太市场(CLSA Asia-Pacific Markets)的首席策略师克里斯托弗•伍德(Christopher Wood)也持此看法。在为一家以美元投资的退休基金设计的投资组合中，他建议将高达25%的资金用于投资金矿类股和黄金本身。

伍德还看好日本和其他亚洲股票，这在他的投资组合模型中总共占35%，还有德国、亚洲和日本房地产，这些总共占10%的比例。