热股点评:道富银行估值不再低廉

道富银行(State Street Corp), （股票代码：STT；上市地点：纽约证交所）

点评公司：A.G. Edwards

我们将道富银行评级从买进下调至持有，原因是认为在当前的股价水平下，该股的风险/回报更趋平衡。

在我们看来，道富银行的基本面前景依然良好，收入来源稳固，资产负债表未来几个季度的表现有望改善。

道富银行当前股价接近我们2006年度每股收益预期的16倍，较标准普尔500指数的本益比水平高出10%。道富银行估值目前高于历史平均水平，并略微强于信托银行类股的表现。

我们认为，道富银行估值有理由高于其他金融服务类股，但预计信托银行类股估值总体上不会恢复至历史水平。

我们对道富银行2005年度每股收益的预期为2.72美元，同时将2006年度每股收益预期从3.20美元下调至3.13美元。我们对其第三季度的每股收益预期为67美分，与华尔街的普遍预期一致。