华尔街见闻
亚洲股市响起警钟
亚洲各主要股市虽然一片兴旺，但分析师们警告投资者说，高昂的能源价格和不断上升的利率有可能遏制股市的升势。
澳大利亚、印度和韩国的主要股指最近屡创历史新高。韩国综合指数今年以来上涨了近39%。甚至一贯表现落后的日经指数和处境艰难的中国股指也显现了生机。日经指数昨天创下四年新高。相比之下，道琼斯工业股票平均价格指数今年则下跌了2%以上。
在这波股市上涨行情背后起推动作用的是大量涌进的外资，这些资金已不满足于发达国家的投资回报率，它们正在寻找更高的收益率。与亚洲地区股市以往出现的牛市不同，本地投资者此次也参与了进来。野村国际(Nomura International)驻香港的分析师Kenneth Chan说：“我们相信美国投资者正在重返除日本以外的亚洲地区。”野村国际提供的数据显示，美国买家已连续两个月提高了他们在亚洲的净投资额，而欧洲投资者在亚洲的净投资额则略有下降。Kenneth Chan写道：“全球投资者对股票基金的买卖一直在亚洲的股票市场中扮演著重要角色。数据提供商EmergingPortfolio.com的董事总经理布拉德·杜汉则写道，这些数据“突出表明美国投资者正在增持非美国资产。”
但股市的此轮上涨是在能源价格跃升的情况下出现的，而能源价格上涨有可能引发通货膨胀，这导致许多观察人士不禁质疑，亚洲主要股市目前的行情是否真实反映了该地区各经济体的基本面状况。
亚洲开发银行(Asian Development Bank)的首席经济学家艾弗兹·阿里(Ifzal Ali)上周对道琼斯说，经济增长率有可能低于此前的预期。国际货币基金组织(International Monetary Fund)今年8月虽然将其对日本以外亚洲地区2005年经济增长率的预期值由4月份时的7%小幅上调至7.3%，但同时也提醒说，这一预期增长率今后被下调的可能性越来越大，而油价则是其做出这一判断的主要理由。人们很难对外资流入亚洲和欧洲股市提出什么异议，特别是在美国市场表现疲弱的情况下尤其如此。但从长远看，兴旺发达的亚太地区股市与该地区经济警讯频传间的不合拍有可能带来麻烦。
花旗集团(Citigroup)驻香港的地区股票策略师马库斯·罗斯根(Markus Rosgen)说：“过去20年中，如果股价达到现在的水平，人们早就明智地选择卖出了。”花旗集团预计，亚太地区股市明年的股权收益率将低于今年的水平。
目前涨势良好的新加坡股市就有可能遭受打击。这一股市中规模最大的那些上市公司中许多都依赖出口获得收入，由于全球经济强劲增长，因此新加坡的股市也一片繁荣；基准的海峡时报指数今年已经上涨了12%以上。但该国通常获得很好控制的通货膨胀率在8月份却呈现了加速上涨之势，随著油价的节节上扬，新加坡的通货膨胀率在8月份升至了去年年底以来的最高水平。花旗集团最近将其对新加坡2006年经济增长率的预期值下调了0.5个百分点，降至4%的水平。而日本的情况则相反，股市行情和经济形势都在改善。日经指数今年以来已经上涨了19%以上，而人们久为期待的经济复苏迹象也已初步显现。不过经济学家们仍在密切关注原油价格，因为日本所需的石油严重依赖进口。
纽约商品交易所周二午盘，11月交割的轻质低硫原油期货的价格下跌了1.87美元，至每桶63.60美元，这虽然已低于每桶将近70美元的近期高点，但仍远高于历史平均水平。由于石油被广泛应用于生产和运输的各个领域，而亚洲又是全球重要的制造业基地，持续高企的油价最终将会拉低该地区的经济增长率。直到最近，不断上涨的油价一直未对亚洲经济产生显著的影响，因为许多国家的政府一直在对居民用油进行补贴，但随著原油价格的高涨，这一做法已渐渐难以为继，印度尼西亚就是一个明显的例子。
雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)的经济学家在本月的一份报告中称，如果油价持续停留在每桶70美元附近，他们将下调对亚洲地区的经济增长预测。这些经济学家写道：“电子工业旺季不旺，油价始终徘徊在历史高点附近”，而中国这一亚洲经济增长明星的钢铁、炼铝和水泥等众多行业都为产能过剩所困扰。
上述不利因素已开始影响到企业的利润。澳大利亚饮料业巨头Coca-Cola Amatil的管理人士上周在纽约对投资者表示，不断上涨的大宗商品价格正在对该公司造成损害，预计公司明年的原料成本将上涨5%至6%。可口可乐(Coca-Cola Co.)拥有这家公司约35%的股份。瑞士信贷第一波士顿(CSFB)最近下调了对该公司2005和2006年收益预期及目标股价。
尽管红灯频现，但外国投资者们却似乎不为所动，继续将资金投入亚洲和其他新兴市场。不包括投入日本的资金，外国投资者今年以来已向EmergingPortfolio.com追踪的亚洲股票基金投入了48亿美元。而仅在日本首相小泉纯一郎(Junichiro Koizumi)上月赢得大选后的那一周，净流入日本股市投资基金的资金就有9.002亿美元，创下了今年以来最高的单周净流入额。
国内投资者也开始在提振本地股市方面发挥作用。韩国投资者正通过所谓的分期付款退休基金加大对股市的投入，这类基金要求缴款人逐月付款。里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)称，这类基金7月份的资产总额达到48.4亿韩圆(460万美元)，虽然总量很小，但较1月份时23亿韩圆的规模已经增长了一倍以上。同样的趋势似乎也会出现在日本。在所有公民都需缴纳退休金的澳大利亚和新西兰，不断增多的退休金资产正在推动股市缓慢而稳定地上涨。澳大利亚的退休金资产自上世纪90年代末以来已经增长了7,100亿澳元(5,417亿美元)，这其中约一半的资金投入了澳大利亚股市。股市看涨人士指出，本地投资者的崛起可能标志著亚太地区各经济体出现了积极的结构性转变。
香港时间2005年10月05日15:10更新
亚洲股市响起警钟
亚洲各主要股市虽然一片兴旺，但分析师们警告投资者说，高昂的能源价格和不断上升的利率有可能遏制股市的升势。
澳大利亚、印度和韩国的主要股指最近屡创历史新高。韩国综合指数今年以来上涨了近39%。甚至一贯表现落后的日经指数和处境艰难的中国股指也显现了生机。日经指数昨天创下四年新高。相比之下，道琼斯工业股票平均价格指数今年则下跌了2%以上。
在这波股市上涨行情背后起推动作用的是大量涌进的外资，这些资金已不满足于发达国家的投资回报率，它们正在寻找更高的收益率。与亚洲地区股市以往出现的牛市不同，本地投资者此次也参与了进来。野村国际(Nomura International)驻香港的分析师Kenneth Chan说：“我们相信美国投资者正在重返除日本以外的亚洲地区。”野村国际提供的数据显示，美国买家已连续两个月提高了他们在亚洲的净投资额，而欧洲投资者在亚洲的净投资额则略有下降。Kenneth Chan写道：“全球投资者对股票基金的买卖一直在亚洲的股票市场中扮演著重要角色。数据提供商EmergingPortfolio.com的董事总经理布拉德·杜汉则写道，这些数据“突出表明美国投资者正在增持非美国资产。”
但股市的此轮上涨是在能源价格跃升的情况下出现的，而能源价格上涨有可能引发通货膨胀，这导致许多观察人士不禁质疑，亚洲主要股市目前的行情是否真实反映了该地区各经济体的基本面状况。
亚洲开发银行(Asian Development Bank)的首席经济学家艾弗兹·阿里(Ifzal Ali)上周对道琼斯说，经济增长率有可能低于此前的预期。国际货币基金组织(International Monetary Fund)今年8月虽然将其对日本以外亚洲地区2005年经济增长率的预期值由4月份时的7%小幅上调至7.3%，但同时也提醒说，这一预期增长率今后被下调的可能性越来越大，而油价则是其做出这一判断的主要理由。人们很难对外资流入亚洲和欧洲股市提出什么异议，特别是在美国市场表现疲弱的情况下尤其如此。但从长远看，兴旺发达的亚太地区股市与该地区经济警讯频传间的不合拍有可能带来麻烦。
花旗集团(Citigroup)驻香港的地区股票策略师马库斯·罗斯根(Markus Rosgen)说：“过去20年中，如果股价达到现在的水平，人们早就明智地选择卖出了。”花旗集团预计，亚太地区股市明年的股权收益率将低于今年的水平。
目前涨势良好的新加坡股市就有可能遭受打击。这一股市中规模最大的那些上市公司中许多都依赖出口获得收入，由于全球经济强劲增长，因此新加坡的股市也一片繁荣；基准的海峡时报指数今年已经上涨了12%以上。但该国通常获得很好控制的通货膨胀率在8月份却呈现了加速上涨之势，随著油价的节节上扬，新加坡的通货膨胀率在8月份升至了去年年底以来的最高水平。花旗集团最近将其对新加坡2006年经济增长率的预期值下调了0.5个百分点，降至4%的水平。而日本的情况则相反，股市行情和经济形势都在改善。日经指数今年以来已经上涨了19%以上，而人们久为期待的经济复苏迹象也已初步显现。不过经济学家们仍在密切关注原油价格，因为日本所需的石油严重依赖进口。
纽约商品交易所周二午盘，11月交割的轻质低硫原油期货的价格下跌了1.87美元，至每桶63.60美元，这虽然已低于每桶将近70美元的近期高点，但仍远高于历史平均水平。由于石油被广泛应用于生产和运输的各个领域，而亚洲又是全球重要的制造业基地，持续高企的油价最终将会拉低该地区的经济增长率。直到最近，不断上涨的油价一直未对亚洲经济产生显著的影响，因为许多国家的政府一直在对居民用油进行补贴，但随著原油价格的高涨，这一做法已渐渐难以为继，印度尼西亚就是一个明显的例子。
雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)的经济学家在本月的一份报告中称，如果油价持续停留在每桶70美元附近，他们将下调对亚洲地区的经济增长预测。这些经济学家写道：“电子工业旺季不旺，油价始终徘徊在历史高点附近”，而中国这一亚洲经济增长明星的钢铁、炼铝和水泥等众多行业都为产能过剩所困扰。
上述不利因素已开始影响到企业的利润。澳大利亚饮料业巨头Coca-Cola Amatil的管理人士上周在纽约对投资者表示，不断上涨的大宗商品价格正在对该公司造成损害，预计公司明年的原料成本将上涨5%至6%。可口可乐(Coca-Cola Co.)拥有这家公司约35%的股份。瑞士信贷第一波士顿(CSFB)最近下调了对该公司2005和2006年收益预期及目标股价。
尽管红灯频现，但外国投资者们却似乎不为所动，继续将资金投入亚洲和其他新兴市场。不包括投入日本的资金，外国投资者今年以来已向EmergingPortfolio.com追踪的亚洲股票基金投入了48亿美元。而仅在日本首相小泉纯一郎(Junichiro Koizumi)上月赢得大选后的那一周，净流入日本股市投资基金的资金就有9.002亿美元，创下了今年以来最高的单周净流入额。
国内投资者也开始在提振本地股市方面发挥作用。韩国投资者正通过所谓的分期付款退休基金加大对股市的投入，这类基金要求缴款人逐月付款。里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)称，这类基金7月份的资产总额达到48.4亿韩圆(460万美元)，虽然总量很小，但较1月份时23亿韩圆的规模已经增长了一倍以上。同样的趋势似乎也会出现在日本。在所有公民都需缴纳退休金的澳大利亚和新西兰，不断增多的退休金资产正在推动股市缓慢而稳定地上涨。澳大利亚的退休金资产自上世纪90年代末以来已经增长了7,100亿澳元(5,417亿美元)，这其中约一半的资金投入了澳大利亚股市。股市看涨人士指出，本地投资者的崛起可能标志著亚太地区各经济体出现了积极的结构性转变。
香港时间2005年10月05日15:10更新
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