美国国债违约－－越快越好

在眼下这个节点，我真的希望能出点事儿。

我希望美国对其债务违约——越快越好。

我希望共和党人关闭政府，穆迪公司(Moody)降级我们发行的债券，中国和日本停止购买美国国债。

我希望华盛顿的官员、公务员和顾问大军发不出工资来，让美国老年人只能拿到一文不值的欠条，而不是社会福利金的支票。

最好是他们因为拿不出钱来，都被足科医生和髋关节矫正专家拒之门外。

也许到那时，也许只有到那时，美国才会觉醒，才会做一些事情来防止即将到来的财政灾难。

不过，你们用不着恐慌，这只是我的一家之言。

美国国债市场是真正体现我们这个国家财务健康状况的最终指标，而它传递的信息也许同现实是背道而驰的。

它所传递的信息是：美国，别担心，我们会继续借钱给你们，只要你们表面上能过得去。

让我们来看看白宫2012年的财政预算，简直是庞氏骗局主谋麦道夫(Bernie Madoff)的作案手法——大量的虚假承诺，在经济上基本没有实现的可能性。

美国未来四年的GDP年平均增长率为4%？未来十年每年的通货膨胀率不超过2.1%？各项福利不会有任何削减？

这份财政预算本应让债券投资者吓一大跳，但事实上并未如此。预算发布后，国债市场连涨两天，今天又在继续上涨。

2011年2月21日，《纽约客》(New Yorker)杂志的约翰•凯西迪(John Cassidy)谈了他如何看待美国国债市场不受政府财政预算负面影响的原因：

“我的第一感觉是奥巴马总统这次的运气不错，债券市场将继续合作……他们（债券投资者）关心的是政府支出和收入的总体趋势，这两根线是在相互走近还是相互背离。未来几年，答案是它们将相互走近……”

凯西迪的解释看起来很有道理。

在2月22日的记者招待会上，奥巴马总统承认他提出的财政预算只是一种政治上的策略；而与共和党人经过艰苦谈判后达成的妥协，才将是最终的结果。

这也许是债券市场对政府预算方案反应不冷不热的一部分原因，但其中好像还另有隐情。

奥巴马跟共和党人在几乎任何事情上都互相唱对台戏，但为什么债券市场不担心财政预算出现长时间针锋相对的僵持局面？

国债市场是不是没有给我们一个正确的警告信号？市场是不是失灵了？

可能的确如此——因为美国国债市场并非如你期望的那样是全世界最有深度、流动性最好的市场。如今，这个市场是相当扭曲的。

想想美国国债最大的买家是谁，不再是如今草木皆兵的投资银行或对冲基金，也不再是太平洋投资管理公司(PIMCO)的比尔•格罗斯(Bill Gross)这位全世界最大的债券基金经理，因为他正在抛售美国国债。现在，最大的买家是外国投资者以及美联储(Fed)。

目前，约有一半的美国国债由外国投资者持有——其中的一半是中国和日本购买的。对他们来说，买美国国债不是一项投资，而是管理本国货币和经济的一种手段。

美联储也是如此。如今，美联储正在执行第二次定量宽松政策(QE2)，每个月买入750亿美元的国债，几乎不考虑债券收益率的高低。

拥有一个扭曲的市场可能不是件坏事，这意味着仅2010年一年，美国国债市场就已向我们的国家提供了14万亿美元的拆借资金，而且利率低得不可思议。

然而，这样一个扭曲的市场也意味着债券价格可能被误导，这些债券背后的供需关系并不为人所充分了解。

这不是件好事。还记得那些被评为AAA级的担保债务凭证(CDO)和抵押担保债券(CMO)吗？还记得贝尔斯登(Bear Stearns)、雷曼兄弟(Lehman)以及随后发生的一切吗？你应该听过这样一句话：“一切保持正常，直到不正常的事情发生。”

所以我才会在文章开头希望美国对其国债违约。没人希望本国发行的债券违约，但如果违约不可避免，那还是早来比晚来好。14万亿美元的债务计算起复利来可不得了。

但在今日的美国，我们的老年公民没有感到这种紧迫感，奥巴马总统也没有。显然，债券投资者也不着急。

因此我认为，要让大家改变观念，树立起一个应该树立的思维模式，需要发生一场规模浩大、哀鸿遍野的美国国债违约事件。

Evan Newmark

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