不久之后，投资者可能会回顾今天的市场，感慨最好的逢低买进机会都隐藏在平淡无奇的表面之下。
近几个季度，基金公司的经理们一直在抱怨很难有哪个行业可以让人毫不犹豫地投资。但逢低买进的投资者们正在将注意力转向美国一些最大、最知名的公司的股票。
原因是：其中许多巨头的股票5年来一直表现平平，而公司的业务情况已经出现了好转，股票派息一直在增长。
芝加哥研究机构晨星公司(Morningstar Inc.)的股票分析主管派特·多尔西(Pat Dorsey)说，现在有不少大公司的股票多年来首次达到了合理价位，这种情况很快就会大量出现。
有20多家市值超过50亿美元的公司宣布，过去12个月的运营现金流与2000年相比增长了至少一倍。但这些公司的股票价格却并未相应走高。尽管运营现金流并非业务走强的无可争议的指标，但却是经营情况的一个写照，因为它更直接地反映了扣除支出后核心业务活动的现金收入。
首先出现转机的是那些在2000年股市暴跌前受增长型投资者青睐的股票。其中包括时代华纳公司(Time Warner Inc.)、Home Depot Inc.、雅虎公司(Yahoo! Inc.)、辉瑞制药有限公司(Pfizer Inc., 简称：辉瑞公司)和沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)。但还是有几家著名的大公司不在其中，如可口可乐公司(Coca-Cola Co.)、戴尔公司(Dell Inc.)和微软(Microsoft Corp.)。
有些大公司的股票价格长期大大低于合理估值，目前已经有部分投资者觉得它们的价格较低了。
根据Thomson First Call的数据，沃尔玛的股价不到明年预期收益的15倍，而过去5年的平均预期本益比是这个数值的两倍。Home Depot的预期本益比约为13倍，而过去5年的平均本益比超过了25倍。
T. Rowe Price Equity Income基金的投资组合经理布莱恩·罗格斯(Brian Rogers)说，现在沃尔玛、通用电气(General Electric)和可口可乐等公司作为投资项目将会有良好的表现机会，其股价与业务价值之间的差距已经弥合。该基金管理著205亿美元的资产，持有这些公司的股票，还持有时代华纳等公司的股票。
一些以前的成长类股对许多投资者而言价位依然偏高。比如，雅虎的股价就是明年预期收益的43倍以上。
但更多的价值型投资者却发现自己处境尴尬，他们购买的公司股票长期以来一直处于他们认为可笑的价格上。
纽约价值型理财公司Pzena Investment Management的负责人理查德·泽纳(Richard Pzena)说：“如果你三年前告诉我我应该持有微软股票，我会认为你一定疯了。”
微软的股价约为明年预期收益的17倍，而过去5年的平均本益比是这个数字的两倍以上。
这些大型股，往往受到众多分析师和机构投资者的密切关注，怎么会沦为有些人称之为“便宜50股”(Thrifty 50)的候选呢？
部分原因就在于，近年来投资者将资金和信心投入到小公司当中。跟踪小型股的罗素2000指数的表现已经连续7年小幅超过了标准普尔500指数。
另外，熊市时，许多投资者纷纷从高价的成长类股脱身。根据晨星公司的数据，1999年底，美国大型股成长基金持有股票的股价平均是过去12个月收益的48倍多，而此后这一数值已经下跌了44%。
许多看涨大型股的投资者认为，现在公司发布的业绩报告与5年前相比粉饰程度低了很多。
Olstein Financial Alert基金的会计专家兼经理罗伯特·奥尔斯坦(Robert Olstein)说：“我们跟踪的许多公司具有稳定的自由现金流、在资产负债表上拥有充足的现金、债务也在不断下降。投资时当然应该一直保持警惕，但自我入行以来37年间，还从未看到如此好的收益质量。”
问题是似乎没有人注意到这点。大公司的股票并未开始稳定地攀升，也没有达到其支持者预计的那种涨幅。
与斯科特·格拉瑟(Scott Glasser)共同管理Smith Barney Appreciation基金的赫斯·科恩(Hersh Cohen)说：“我曾列出了一个包含现金流增加的全部公司在内的投资组合，但看来没有一个人感兴趣。在经历了痛苦的熊市后，人们都灰心丧气，寻找各种理由卖出股票。”他们看好沃尔玛、联合包裹运送服务公司(United Parcel Service Inc.)和亨氏(H.J. Heinz Co.)。
似乎有许多股票在股价和现金流方面并无关联，不过出现这种现象也并不是毫无理由。
现金流增加、股价低迷的大公司包括制药类巨头，新产品永续规划不足就会导致这些公司利润下降。
科恩说，持有低价的大公司股票将有可能获得回报，但要等到何时却难以判断。他说：“它们表现低迷，这确实令人灰心丧气。这些股票何时能走出低谷？我也不清楚。”
<华尔街日报>中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编。
近几个季度，基金公司的经理们一直在抱怨很难有哪个行业可以让人毫不犹豫地投资。但逢低买进的投资者们正在将注意力转向美国一些最大、最知名的公司的股票。
原因是：其中许多巨头的股票5年来一直表现平平，而公司的业务情况已经出现了好转，股票派息一直在增长。
芝加哥研究机构晨星公司(Morningstar Inc.)的股票分析主管派特·多尔西(Pat Dorsey)说，现在有不少大公司的股票多年来首次达到了合理价位，这种情况很快就会大量出现。
有20多家市值超过50亿美元的公司宣布，过去12个月的运营现金流与2000年相比增长了至少一倍。但这些公司的股票价格却并未相应走高。尽管运营现金流并非业务走强的无可争议的指标，但却是经营情况的一个写照，因为它更直接地反映了扣除支出后核心业务活动的现金收入。
首先出现转机的是那些在2000年股市暴跌前受增长型投资者青睐的股票。其中包括时代华纳公司(Time Warner Inc.)、Home Depot Inc.、雅虎公司(Yahoo! Inc.)、辉瑞制药有限公司(Pfizer Inc., 简称：辉瑞公司)和沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)。但还是有几家著名的大公司不在其中，如可口可乐公司(Coca-Cola Co.)、戴尔公司(Dell Inc.)和微软(Microsoft Corp.)。
有些大公司的股票价格长期大大低于合理估值，目前已经有部分投资者觉得它们的价格较低了。
根据Thomson First Call的数据，沃尔玛的股价不到明年预期收益的15倍，而过去5年的平均预期本益比是这个数值的两倍。Home Depot的预期本益比约为13倍，而过去5年的平均本益比超过了25倍。
T. Rowe Price Equity Income基金的投资组合经理布莱恩·罗格斯(Brian Rogers)说，现在沃尔玛、通用电气(General Electric)和可口可乐等公司作为投资项目将会有良好的表现机会，其股价与业务价值之间的差距已经弥合。该基金管理著205亿美元的资产，持有这些公司的股票，还持有时代华纳等公司的股票。
一些以前的成长类股对许多投资者而言价位依然偏高。比如，雅虎的股价就是明年预期收益的43倍以上。
但更多的价值型投资者却发现自己处境尴尬，他们购买的公司股票长期以来一直处于他们认为可笑的价格上。
纽约价值型理财公司Pzena Investment Management的负责人理查德·泽纳(Richard Pzena)说：“如果你三年前告诉我我应该持有微软股票，我会认为你一定疯了。”
微软的股价约为明年预期收益的17倍，而过去5年的平均本益比是这个数字的两倍以上。
这些大型股，往往受到众多分析师和机构投资者的密切关注，怎么会沦为有些人称之为“便宜50股”(Thrifty 50)的候选呢？
部分原因就在于，近年来投资者将资金和信心投入到小公司当中。跟踪小型股的罗素2000指数的表现已经连续7年小幅超过了标准普尔500指数。
另外，熊市时，许多投资者纷纷从高价的成长类股脱身。根据晨星公司的数据，1999年底，美国大型股成长基金持有股票的股价平均是过去12个月收益的48倍多，而此后这一数值已经下跌了44%。
许多看涨大型股的投资者认为，现在公司发布的业绩报告与5年前相比粉饰程度低了很多。
Olstein Financial Alert基金的会计专家兼经理罗伯特·奥尔斯坦(Robert Olstein)说：“我们跟踪的许多公司具有稳定的自由现金流、在资产负债表上拥有充足的现金、债务也在不断下降。投资时当然应该一直保持警惕，但自我入行以来37年间，还从未看到如此好的收益质量。”
问题是似乎没有人注意到这点。大公司的股票并未开始稳定地攀升，也没有达到其支持者预计的那种涨幅。
与斯科特·格拉瑟(Scott Glasser)共同管理Smith Barney Appreciation基金的赫斯·科恩(Hersh Cohen)说：“我曾列出了一个包含现金流增加的全部公司在内的投资组合，但看来没有一个人感兴趣。在经历了痛苦的熊市后，人们都灰心丧气，寻找各种理由卖出股票。”他们看好沃尔玛、联合包裹运送服务公司(United Parcel Service Inc.)和亨氏(H.J. Heinz Co.)。
似乎有许多股票在股价和现金流方面并无关联，不过出现这种现象也并不是毫无理由。
现金流增加、股价低迷的大公司包括制药类巨头，新产品永续规划不足就会导致这些公司利润下降。
科恩说，持有低价的大公司股票将有可能获得回报，但要等到何时却难以判断。他说：“它们表现低迷，这确实令人灰心丧气。这些股票何时能走出低谷？我也不清楚。”
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