美股再度为基本面所左右

贪婪和恐惧似乎不再参与和市场进行拔河比赛这样的激烈竞逐。

对宏观经济的希冀和恐惧曾在很长时间内支配股市、债市和大宗商品市场的涨跌，这也被称为风险时有时无的市场交易(risk-on, risk-off trade)。目前有初步迹象显示，更为传统的忧虑正再度发挥其影响力。

近几周，美股市场和美元之间几乎不存在关联，而2010年的大多数时间里二者则存在这种互为虚拟镜像的关系。股市被认为是有风险的投资，当投资者充满信心时股市会上涨，而投资者担心时则投资美元进行避险。

同样，大宗商品也脱离了避险情绪所左右的涨跌。天气等传统的关注点开始产生一定影响力。玉米、大豆和小麦价格本月大幅上升，此前因南美的旱情和澳大利亚的洪水这些农产品供应预期被下调了。

有些投资者认为市场经常不受基本面影响，无法进行长期交易，为此沮丧不已，如此一来他们或许可以长舒一口气。

野村证券(Nomura Securities)的定量策略师麦兹里奇(Joseph Mezrich)说，当作为回报驱动力的风险因素有所消退时，基本面就可成为更大的推动力；你们希望不管怎样，风险不要成为回报的推动力。麦兹里奇和其他分析师提醒说，市场走势要完全取决于基本面还需要很长一段时间。金融危机仍然存在，并且其消退的速度很可能极其缓慢，因此很多因素导致市场产生了不一般的关系，或称“关联度”。

全球市场里不同资产类别之间不断相互影响，而且影响程度极其之大，这种相互作用的关系不受过于简单的分析的控制，要想对“正常”的市场进行界定是傻子才会做的事。它们之间的长期关系在绝大多数时间里会因任何一个原因突然形成或消失。

美联储(Federal Reserve)为金融市场注入的流动性是一个或使市场在未来几个月产生扭曲的因素。

德意志银行(Deutsche Bank)驻纽约的十大工业国(G10)外汇市场策略全球主管罗斯金(Alan Ruskin)说，市场走势的分水岭将始于美联储开始收紧银根之时，这会让人们的思维过程与以往不同。

Mark Gongloff

中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编