高盛劝我们别买百度

百度在线网络技术公司(Baidu.com Inc.)(股票代码：BIDU；上市地点: 那斯达克)

点评公司：高盛(Goldman Sachs Group)

我们将百度初始评级定为弱于大盘。我们仍对中国的市场机会，以及百度在网络搜索领域的主导地位非常乐观。

我们将百度的成功归因于公司的比较优势，包括领先的搜索品牌，分销网络和广告商基础等。

公司财务状况良好，2006-2009年期间收入和每股收益的增长率将分别达到大约35%和40%。（2006年的收入增长率为71%，每股收益增长率为106%）。

尽管存在这些有利因素，但该股估值仍是评级的制约因素。即使以更为乐观的假设条件评估，也没有充分理由支撑该股当前价位。

我们认为该股的内在价值大约为27美元，远低于当前的112美元。我们以最为激进的假设估算的内在价值为45美元左右，仍较当前股价低出60%。


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