美联储购债计划推动道指重回危机前水平

周四，全球金融市场为美国联邦储备委员会(Federal Reserve)推出的美国经济刺激计划欢呼叫好，大宗商品和债券价格上涨，道琼斯工业股票平均价格指数也被推高至两年前雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)破产前夕的水平。

美联储周三决定购买价值6,000亿美元的美国国债。消息一出，美国的利率和美元汇率应声下跌，助推油价、金价和亚洲股价进一步创出新高。可口可乐(Coca-Cola Co.)和陶氏化学(Dow Chemical Co.)等美国大公司纷纷抓住当前的低利率时机，发行了至少价值120亿美元的新债券。

不过美联储的大举购债行为也拉响了警报。巴西和韩国官员批评美联储的举措，表示此举可能会引发他们本国的通货膨胀。

道指周四收盘涨219.71点，至11434.84点，涨幅达2%，这是雷曼兄弟申请破产保护前夕即2008年9月8日以来的最高收盘点位。雷曼破产标志金融危机进入最为严峻的时期。

道琼斯指数较之2009年3月的低位已大涨75%。不过道指要想升至2007年10月的历史最高点还需再涨24%，这是金融危机对经济造成破坏的一个明证，也是美国经济未来必须经历的一个漫漫征程。

美联储周三推出定量宽松政策，目的是通过放松信贷来刺激美国经济增长。美联储正试图将相对安全的国债和现金这两个投资品的利率保持在极低水平，这样可以吸引投资者对股市、大宗商品和公司债券等较高风险的资产进行投资，以推动这些投资品价格的上涨。

鉴于市场在美联储宣布新一轮刺激计划前后这几个月内的普遍上涨，它某种程度上正在做着美联储的工作，即让投资者感觉自己更有钱、更自信，从而愿意再度消费，进而提振经济增长。这其中的思维逻辑是：需求增加将进一步推高物价，避免出现具有破坏作用的通货紧缩，使得公司再次招兵买马。

瑞穗证券(Mizuho Securities USA)的美国首席经济学家Stephen Ricchiuto说，现在市场的思维定势是：一切消息都对股市利好，别和美联储作对。

尽管市场上一片欢腾景象，但一些观察人士却担心美联储的策略不会对经济起多大作用，最终有可能因其制造出资产泡沫或导致通货膨胀率飙升而黯然收场。

加州研究机构Research Affiliates LLC的董事长阿诺特（Rob Arnott）说，美联储试图重新激发美国经济的野性，他们努力让人们充满热情。

阿诺特说，他仍对美联储能否成功表示怀疑。他说，遗憾的是，如果之前花费1.7万亿美元购买债券都未能奏效，为什么支出6,000亿美元就会成功？

美联储的定量宽松政策旨在提振美国经济，但其影响却将波及整个世界，这部分是因为该政策将打压美元汇率。周四美元兑一篮子主要货币下跌0.8%，自6月初以来美元已累计下挫14%。

亚洲和拉丁美洲的新兴市场国家已经感受到了这种影响，这些国家由于利率较高，且经济增长前景良好，投资者因而将资金投向这里，资金流入推高了这些国家的本币汇率，进而提高了它们的出口成本和通胀率。

日本、印度和中国的股市周四都上涨了2%左右，这一定程度上是因为投资者在对经济增长和流动性增多的未来前景作出回应。这些股市的上涨帮助美国股市在开盘前聚积了上涨动力。韩国股市升至2007年12月以来最高水准，巴西股市上涨1.5%。

但美联储的行动也引起新兴市场国家的警惕和批评。韩国企划财政部（Ministry of Strategy and Finance）一位高级官员说，韩国将“积极寻找措施来缓解”资本流动带来的波动性。巴西财长曼特加（Guido Mantega）说美联储的决定是个“错误”，并说巴西本月晚些时候将在首尔举行的20国集团（G20）峰会上批评这一作法。

一些观察家说，还有其他一些因素也助推了美国股市周四的上涨，其中包括美国总统奥巴马（Barack Obama）和新国会有望就税收问题达成妥协，另外《华尔街日报》在当天稍晚时报导说，美联储可能很快会允许一些大型银行增派股息，这将是这些银行金融危机期间接受救助以来的第一次。

美联储政策在推动股市从底部反弹、债券价格上涨方面一直起着重要作用，债券价格上涨相应会降低借贷成本。

Mark Gongloff

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