楼市降温 买入地产股时机已到？

眼下中国地产市场似乎终于降温了，现在是买入地产股的时机吗？

这个问题似乎有点让人惊讶。中国70个主要城市地产价格6月环比下跌0.1%，似乎只是大跌的开始。

但买入地产股的逻辑是：近几个月股价受到打压，已经到了该行业潜在利空消息已被完全消化的地步，一旦中国政府看到地产价格大幅下降，它将扭转当前的市场紧缩政策。这可能最早将发生在今年第四季度，相应地将有利于地产企业的前景。

换言之：现在就应买入地产股，因为它们不可能再跌了，北京或许很快将传来利多消息。

争论中有冲击力的部分当然令人信服，恒大地产股票今年迄今累计跌42%，雅居乐股票下滑24%，它们领跌了地产股。

有理由相信地产业中的大公司可以抵御地产市场的急跌。渣打银行（Standard Chartered）表示，恒大地产和雅居乐，以及世茂房地产、合生创展以及碧桂园等企业手上有充足的现金，即使他们比2010年销售目标落后30%，他们也可以成功应对。

与此同时那些准备降价的公司可以维持营业额强劲，他们似乎在逆交易放缓的趋势而动。花旗投资研究（Citi Investment Research）把万科集团和保利地产在分别降价10%至15%后，6月销售业绩亮丽当作强有力的证据。

不过地产股多头应该在哪里暂时歇手则太过依赖政府政策的扭转。人们很轻易地低估北京方面给市场降温的决心：在明确达到目标前，可能没有政策轨迹可循。一旦市场再次降温，政府将不愿看到地产价格再次大幅上涨，所以在一些城市仍有可能引入地产税等措施。

中国地产股有可能不再进一步下跌了，但大幅上涨似乎还是很遥远的事情。

Andrew Peaple

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