G20减赤字：承诺不是金

崔宇

在刚刚闭幕的G20多伦多峰会上，发达国家似乎达成了一个难得的共识──削减财政赤字。峰会宣言中指出，发达国家承诺到2013年时将财政赤字至少减半，而且到2016年时，稳定或者减少政府债务占GDP的比重。

毫无疑问，在全球经济复苏不平衡的背景下，削减赤字的承诺是个妥协的产物。由于欧盟国家一直主张财政紧缩计划，而美国一直呼吁继续推进经济刺激计划以巩固经济复苏进程，表面上看，似乎美国做出了更多的妥协。事实上也许并非如此。

首先，多伦多峰会的主题并非削减赤字，而是维持强劲、可持续和平衡的全球经济增长。峰会宣言中开门见山地提出“巩固经济复苏是关键”；其次，即使峰会宣言中做出了削减赤字的承诺，但也附加了许多条件，比如，各国的财政巩固方案必须要有可信度，要审慎规划，而且根据各国具体情况还要保持多样性，并保证不伤害经济复苏。总之，这是一个“增长友好型”（growth-friendly）的削减赤字计划。

再次，从削减赤字计划实施的时间点上，各国也并非相同，大多数发达国家需要从2011年开始实施（日本可以根据自己的情况自行设定实施时间和目标），而目前正遭受政府债务危机困扰的国家需要立即实施。在G20多伦多峰会前夕，美国总统奥巴马在一封致G20领导人的信中，提到的美国中期削减赤字的目标同这次G20峰会提出的目标是一致的，连表述都有些雷同。美国已经在着手退出财政刺激政策，4月底购房税收优惠计划就已经终止，美国政府的季度财政预算也已经自第二季度起开始下行。

某种程度上，在G20多伦多峰会上，美国并没有做出更多的妥协，峰会的主题还是围绕巩固经济复苏，也许其他国家做出的妥协更大一些。至少在削减赤字问题上，多伦多峰会的成果并不令人满意，既要削减赤字，又要保证不伤害经济复苏，这似乎是一个不太容易完成的任务，正所谓“鱼和熊掌不可兼得”。

有意思的是，国际清算银行在6月28日发布的年度报告中，流露出对全球财政赤字的担忧，这也让G20削减赤字的承诺有空中楼阁之虞。国际清算银行认为，尽管中长期政府债务有降低的可能，但在短时间内各国政府债务的上升势头很难得到控制，2011年之前，发达工业国家政府债务占GDP的比重平均要上涨30%左右，其中美国要上涨50%，西班牙要上涨80%，而英国也许会上涨100%。

在国际清算银行看来，主要原因在于：第一、各国要面临周期性财政赤字的困扰。也就是在经济衰退尚未结束的时期，税收减少和支出增加的格局不可能有所改变，这势必会增加财政赤字；第二，各国经济即使复苏也很难使税收收入达到危机前的水平，但支出却会因为失业率高企而保持居高不下；第三、发达工业国家的老龄化趋势，将导致强制性的财政支出增加，支出结构的变化会导致结构性的财政赤字；最后，救助金融机构的成本仍然未知，许多国家的金融系统和房地产市场依然脆弱。

要解决当前的财政赤字，必然要牺牲当前的经济增长，从而保证未来的经济增长，否则财政赤字的长期化将导致长期经济增长乏力，这是一个要长痛还是要短痛的选择，而且，也是美国曾经经历过的现实。在上世纪90年代克林顿总统执政时期，正是由于纠正了之前的赤字财政政策，才让美国经济经历了一波高速增长期。

目前看来，尽管G20峰会做出了削减赤字的承诺，但由于G20峰会并不具备强制力，而且，这一承诺也是妥协的产物，其设定的目标并不令人满意。最重要的是，全球经济复苏的不确定性导致各国都对削减赤字心有余悸。但是，如果纵容财政赤字进一步蔓延，带来的长痛或是滞胀，或是通货膨胀，普通公众的财富将严重缩水。政客们往往更注重短痛，长痛就让下一任政客和下一代公众承担吧。他们的承诺不是金，他们只想着沉默是金，少说多做，只不过少说的是坏事，多做的也是坏事。

（本文作者崔宇是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至yu.cui#dowjones.com与作者联系。）

本文内容归道琼斯公司所有，任何单位及个人未经许可，不得擅自转载使用。

中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编