道指突破11000点 市场乐观情绪升温

受投资者对公司盈利的乐观预期、经济复苏形势和最新的希腊债务救援方案提振，周一道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)收于11000点上方。这是近19个月以前金融系统开始倾颓以来未曾出现过的情况。道指收于11005.97点，上涨仅8.62点，涨幅为0.08%。突破11000点关口的道指延续了一种悄然展开的涨势：市场成交量低于平均水平，每日波动幅度也不是很大。

过去30个交易日中，道指实现上涨的有23个，但涨幅超过100点的只有3月23日这一天。相比2009年3月触及的底部上涨了68%，但今年以来的涨幅仅有6%。

投资者意见分歧，有的人相信，衰退已经结束；有的人又担心，在失业率和债务水平高企、楼市和信贷市场依旧疲软的情况下，经济或许难以展开一种常见形态的复苏。

交易员们周一在纽约证交所大厅内工作市场能够最终突破11000点大关，说明还是乐观派处于上风。

资产管理公司BNY Mellon Wealth Management首席投资策略师谢尔登(Christopher Sheldon)说，它确实让你感觉到，人们在意识到复苏的可持续性；他们显然是在交易中考虑到了盈利环境改善的因素。

跟踪散户投资行为的分析师说，道指上涨并不是散户推动，而是由对冲基金和其他专业投资者带动的。在过去一年，美股类共同基金的购买情况一直不旺，相比之下，债券类基金或投资于发展中国家的基金需求更好。

从2000年到2001年科技股泡沫破灭以来，小投资者在整体上已对股票市场产生怀疑，很少显示出对美股的强烈偏好。

推动股市近期上涨的因素中，包括一系列有关经济形势的乐观消息。3月份连锁店销售数据强劲，在早前消息表明3月份就业岗位普遍增加的基础上，进一步增强了人们的乐观预期。

反映制造业和服务业商业活动水平的各项指数都已经开始显示出增长，说明经济形势的改善已经延伸到各个方面。

另外汤森路透(Thomson Reuters)数据显示，据分析师预测，标准普尔500种股票价格指数(Standard & Poor's 500-stock index)成份股公司公布一季度财报时，它们的整体利润将显示出37%的增长，远高于7%的历史平均水平。

迹象还表明，本财季投资者有着更高的期待。

周一常规交易结束后，美国铝业公司(Alcoa Inc.)成为首家公布一季度业绩的道指成份股公司。其利润达到了分析师的预期，但销售额低于预期。盘后交易中，该公司股价微幅下跌0.48%。

今年以来的大部分时间内，总体交易量同比均呈大幅度下降，加上其他因素，使人担心过去13个月以来股市的大幅度增长可能正在接近尾声。除去3月份头三个交易日，其他时间纽约证券交易所(New York Stock Exchange)的股票成交情况均低于2009年平均水平。

许多分析师认为，交易量低于平均水平不是件好事，因为这显示投资者缺乏买进的迫切愿望。其思路是，如果市场要大幅走高，买盘数量迟早都得升高。

周一在纽约证交所，总共有47.5亿股股票易手，低于55.4亿股的2009年平均水平。

一些人担心，经济状况可能达不到投资者的预期，他们还担心美国政府巨大的借款需求将推高利率，从而妨碍市场的复苏。

但没有什么人认为仅仅因为股市成交量不高就应该选择卖出。华尔街有句老话说，投资者在市场反应迟缓时不应选择卖空，这话的意思是，当市场波澜不惊时，投资者不应把宝押在股市将下跌上。

许多投资者都认为，股市可能正在见顶，至少短期内是如此。他们担心，投资者正在显示出惬意感日益增大的迹象，这可被视为投资者已变得过分乐观，以及市场已涨得太高、太快了。

道琼斯指数和标准普尔500指数都达到了里程碑式的水平。标普500指数周一收于1196.48点，似乎已稳定在距1200点仅一步之遥的地方。

道琼斯指数和标准普尔500指数目前的波动区间目前都已恢复到雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)垮台时的水平。在雷曼兄弟申请破产保护的前一个交易日，道琼斯指数为11421.99点，而在该公司申请破产保护当天，道琼斯指数跌破了11000点。此后该指数曾一度收复了11000点，但在美国国会最初拒绝了救助金融企业之后，道琼斯指数在2008年9月29日又转而下跌。

经纪公司LPL Financial的首席市场策略师克兰托普(Jeffrey Kleintop)认为，周二的市场动向将具有重要意义，因为与10000点不同，11000点关口以往并不经常被突破。道琼斯指数只升穿过11000点35次。

克兰托普说，我们认为，随着收益报告发布季节的展开，美国股市将再回调5%至10%。他说，当道琼斯指数回落到又接近10000点时，我们预计它将会回升，在年中前重新收复11000点。

以下几个因素可以支持股市即将发生回调的观点：调查显示，投资者的乐观情绪高得不同寻常，而通过使用期权来对冲市场下跌风险的做法却相对不普遍，这有可能显示投资者的信心过于强烈了。

另一个显示投资者惬意感的指标是Vix，芝加哥期权交易所编制的这一指数基于期权交易情况来衡量市场的恐慌程度。该指数周一降至15.58点的2007年7月以来最低水平，当时正是市场动荡期开始的前夜。

不过，虽然美国经济衰退起止时间权威确定机构美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)迄今为止一直拒绝宣布经济衰退已经正式结束，但许多投资者依然把关注点放在了经济复苏的迹象上。

总的来看，那些许多投资者期待从中发现麻烦迫在眉睫迹象的指标并未亮起红灯。所有主要指数，以及许多不那么重要的指数，都在同一时间创出新高。

上涨股数量远多于下跌股数量，股价升至新高的股票远多于股价跌至新低的股票。所有这些都显示，市场支撑力是广泛的。

或许最重要的是，美联储(Federal Reserve)承诺要把利率保持在低位一直对投资者起着安抚作用，这一承诺一直是重要的市场支撑因素。

E.S. Browning

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