自从Google Inc.一年前进行首次公开募股(IPO)以来，其股价已经上涨了两倍以上。尽管该股目前高达285美元的价格足以令人瞠目，但一些投资者认为这一股价仍未完全反映该股的价值。
随著Google一连串令人惊喜的季度收益报告陆续发布，该公司的股价也从2004年8月进行IPO时的85美元一路迅速攀升。不过自今年夏初以来，该股价格却陷入了停滞不前的境地。Google的管理人士对分析师们对该公司第三季度业绩所做的乐观预期感到忧心忡忡，他们上个月警告说，季节性因素将使Google的收入增长率无法达到去年同期的水平。
这家去年收入已达32亿美元的公司虽然暴露出高增长的起步阶段正在结束的迹象，但一些投资者相信，华尔街尚未完全了解Google的业务模式所蕴藏的潜力。他们首先指出的是快速增长的海外市场，Google在那些地方所占的网络搜索市场份额甚至要高过在美国的水平，但在那些市场它所获得的广告销售收入尚无法与它提供的搜索服务相匹配。
投资者购买Google股票的理由也并非是没有漏洞的。几乎没有人预计Google的股价未来12个月内会再上涨两倍，因此购买该股的人更多是立足于长远，他们预计Google股票今后更多表现出的是温和上涨。人们在对Google的美国搜索业务寄予厚望时可能并未充分考虑到来自微软(Microsoft Corp.)等公司的竞争，以及消费者对点击搜索相关广告的抵触情绪。
但Google的忠实拥趸却仍然确信，自该股从7月份达到的盘中高点317.78美元回落以来，Google的股价已严重偏低，这些人中不乏掌握有数十亿美元资产、足以推动Google股价上扬的人。那斯达克市场昨日尾盘时，Google下跌了55美分，至285.10美元，这使该公司的市值缩水至797.7亿美元。
J. & W. Seligman & Co.驻纽约的科技股投资组合经理沙阿(Reema Shah)认为，Google股票的短期合理价值应在320至350美元之间。Seligman这家管理著200亿美元资产的公司截至6月底共持有147,000股Google股票。
Icon Advisers Inc.的首席投资长施特劳斯(Robert Straus)认为，Google股票目前的合理价值应为337美元左右。Icon管理著价值45亿美元的资产，它持有约28,200股Google股票。
Turner Investment Partners Inc.的分析师施罗特贝格(Jason Schrotberger)认为，Google的股价目前处于超低水平。这家管理著160多亿美元资产的公司持有500,000余股Google股票。施罗特贝格等投资者认为，Google与雅虎(Yahoo Inc.)和eBay Inc.等同类股票相比更加诱人。
接受Thomson Financial调查的分析师们的普遍预期是，Google今年的利润和收入将较去年增长一倍左右。美国许多公司都表示，它们正日益将营销费投向那些搜索和其他关键词链接广告，而Google收入的99%来自这类广告。Google今年4月宣布，为了能将一些最重量级广告客户吸引过来，它将提供新的广告选项。据纽约的研究公司Majestic Research Corp.称，Google已将其搜索服务客户每次搜索后点击相应广告的几率较1年前提高了约50%。Google将这部分归功于它在提高广告内容与客户所搜索内容的相关性方面所做的努力。
但Google核心的国内搜索和关键词链接业务却有可能达不到某些投资者的高期望值，该公司目前约60%的收入来自这一业务。其原因是Google几乎可以独享客户点击其网页广告所带来的收入。美国的搜索广告市场要想到2009年时从去年的约40亿美元增加到120亿美元左右，要么广告客户需为广告阅读者的每次点击支付多得多的费用，要么就得让搜索服务用户点击多得多的广告，或者两者兼而有之。
而来自其他搜索广告网络的竞争也有可能抑制每次点击成本的增加。微软的MSN即将开始对自己的一套搜索广告网络进行测试，希望以此来挑战Google。Google的发言人拒绝应本文作者之邀发表任何详细评论，只是说“我们关注的是自己的产品和业务，而不是公司的股价。”
Google以100多种语言提供服务，并说它的搜索使用量主要来自美国以外。据研究公司Nielsen/NetRatings称，今年5月，德国73%的网上搜索、法国62%的网上搜索以及英国55%的网上搜索都是通过Google进行的。相比之下，美国今年6月只有48%的网上搜索是通过Google进行的。尽管Google在一些重要海外市场的占有率要高于它在美国的市场占有率，但今年第二季度该公司只有39%的收入来自海外业务。Google上周宣布，将有三家中国的转售商来帮助其销售广告。
不过，Google可以从它一些广受欢迎的服务中轻而易举地获得收入，它的新闻和地图等服务目前尚未加载广告。据Nielsen/NetRatings称，Google地图和Google Earth应用服务在美国的客户有1,330万。Google可以将广告链接提供给使用其地图搜索服务的客户。
此外，Google仍有余地以更醒目的方式在其网页上展示广告，而这通常而言会增加客户对广告的点击量，从而增加公司的收入。正是出于这一思路，Google最近开始在一些搜索结果上方显示三条广告，而以前它只显示两条广告。
Seligman的沙阿说：“他们尚有余力。”
<华尔街日报>中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编。
随著Google一连串令人惊喜的季度收益报告陆续发布，该公司的股价也从2004年8月进行IPO时的85美元一路迅速攀升。不过自今年夏初以来，该股价格却陷入了停滞不前的境地。Google的管理人士对分析师们对该公司第三季度业绩所做的乐观预期感到忧心忡忡，他们上个月警告说，季节性因素将使Google的收入增长率无法达到去年同期的水平。
这家去年收入已达32亿美元的公司虽然暴露出高增长的起步阶段正在结束的迹象，但一些投资者相信，华尔街尚未完全了解Google的业务模式所蕴藏的潜力。他们首先指出的是快速增长的海外市场，Google在那些地方所占的网络搜索市场份额甚至要高过在美国的水平，但在那些市场它所获得的广告销售收入尚无法与它提供的搜索服务相匹配。
投资者购买Google股票的理由也并非是没有漏洞的。几乎没有人预计Google的股价未来12个月内会再上涨两倍，因此购买该股的人更多是立足于长远，他们预计Google股票今后更多表现出的是温和上涨。人们在对Google的美国搜索业务寄予厚望时可能并未充分考虑到来自微软(Microsoft Corp.)等公司的竞争，以及消费者对点击搜索相关广告的抵触情绪。
但Google的忠实拥趸却仍然确信，自该股从7月份达到的盘中高点317.78美元回落以来，Google的股价已严重偏低，这些人中不乏掌握有数十亿美元资产、足以推动Google股价上扬的人。那斯达克市场昨日尾盘时，Google下跌了55美分，至285.10美元，这使该公司的市值缩水至797.7亿美元。
J. & W. Seligman & Co.驻纽约的科技股投资组合经理沙阿(Reema Shah)认为，Google股票的短期合理价值应在320至350美元之间。Seligman这家管理著200亿美元资产的公司截至6月底共持有147,000股Google股票。
Icon Advisers Inc.的首席投资长施特劳斯(Robert Straus)认为，Google股票目前的合理价值应为337美元左右。Icon管理著价值45亿美元的资产，它持有约28,200股Google股票。
Turner Investment Partners Inc.的分析师施罗特贝格(Jason Schrotberger)认为，Google的股价目前处于超低水平。这家管理著160多亿美元资产的公司持有500,000余股Google股票。施罗特贝格等投资者认为，Google与雅虎(Yahoo Inc.)和eBay Inc.等同类股票相比更加诱人。
接受Thomson Financial调查的分析师们的普遍预期是，Google今年的利润和收入将较去年增长一倍左右。美国许多公司都表示，它们正日益将营销费投向那些搜索和其他关键词链接广告，而Google收入的99%来自这类广告。Google今年4月宣布，为了能将一些最重量级广告客户吸引过来，它将提供新的广告选项。据纽约的研究公司Majestic Research Corp.称，Google已将其搜索服务客户每次搜索后点击相应广告的几率较1年前提高了约50%。Google将这部分归功于它在提高广告内容与客户所搜索内容的相关性方面所做的努力。
但Google核心的国内搜索和关键词链接业务却有可能达不到某些投资者的高期望值，该公司目前约60%的收入来自这一业务。其原因是Google几乎可以独享客户点击其网页广告所带来的收入。美国的搜索广告市场要想到2009年时从去年的约40亿美元增加到120亿美元左右，要么广告客户需为广告阅读者的每次点击支付多得多的费用，要么就得让搜索服务用户点击多得多的广告，或者两者兼而有之。
而来自其他搜索广告网络的竞争也有可能抑制每次点击成本的增加。微软的MSN即将开始对自己的一套搜索广告网络进行测试，希望以此来挑战Google。Google的发言人拒绝应本文作者之邀发表任何详细评论，只是说“我们关注的是自己的产品和业务，而不是公司的股价。”
Google以100多种语言提供服务，并说它的搜索使用量主要来自美国以外。据研究公司Nielsen/NetRatings称，今年5月，德国73%的网上搜索、法国62%的网上搜索以及英国55%的网上搜索都是通过Google进行的。相比之下，美国今年6月只有48%的网上搜索是通过Google进行的。尽管Google在一些重要海外市场的占有率要高于它在美国的市场占有率，但今年第二季度该公司只有39%的收入来自海外业务。Google上周宣布，将有三家中国的转售商来帮助其销售广告。
不过，Google可以从它一些广受欢迎的服务中轻而易举地获得收入，它的新闻和地图等服务目前尚未加载广告。据Nielsen/NetRatings称，Google地图和Google Earth应用服务在美国的客户有1,330万。Google可以将广告链接提供给使用其地图搜索服务的客户。
此外，Google仍有余地以更醒目的方式在其网页上展示广告，而这通常而言会增加客户对广告的点击量，从而增加公司的收入。正是出于这一思路，Google最近开始在一些搜索结果上方显示三条广告，而以前它只显示两条广告。
Seligman的沙阿说：“他们尚有余力。”
<华尔街日报>中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编。
选择“Disable on www.wenxuecity.com”
选择“don't run on pages on this domain”
