股市投资者现在的心情就像面包店里的饿汉，坚信一打面包数到12个后，面包师肯定会照老规矩再给他们加1个。
在标准普尔500指数上周二升过1200点、实现了2001年8月以来的首次突破后，大多数投资者溢于言表的一切都表明，他们笃信股市仍有很大的上涨空间。从市场信心调查结果、公众评论的倾向、对冲头寸稀少的现状以及投资者指数稍有回落便即逢低吸纳的行为等诸多方面都可以看出，公众表现出了久违的看涨情绪，他们相信大盘7周来上涨9%的好势头还将继续下去。
据股市通讯Investor's Intelligence的调查，看涨股市的投资者达到62%，创1987年初以来的最高水平。Ned Davis Research则指出，目前投机基金在股指期货市场的多头头寸也达到历史最高记录，这通常表明看涨者颇众。
而Carpenter Analytics (www.carpenteranalytix.com)的卡彭特(Robin Carpenter)所追踪的道琼斯战术对冲基金指数的引申风险指标上周的读数比先前73%的读数都要高，一般来说，这意味著其后一个月的市场可能会有所下跌。
而广受关注的衡量波幅预期和期权保护需求的CBOE波幅指数(Volatility Index)跌到了9年来的最低点。
目前多数投资者的乐观情绪并非毫无道理，虽然市场上并非都是好消息，但毕竟市场处于人们普遍认为的季节性强势，同时市场本身也表现出不折不扣的稳健。而且值得指出的是，从以前的例子来看，这样强劲的指数之后不会紧接著出现股市大幅下挫的局面，而且有些情况正相反，股市有相当不错的涨幅。
上周市场很不平静：油价反弹15%、联邦储备委员会(Fed)再次加息、有关辉瑞一种药物的重磅消息让医药类股刚刚萌芽的复苏即告夭折，并导致大盘周五走低。但尽管如此，一周下来，股市还是有所上扬。
道琼斯指数全周累计上涨1%至10,649点（成份股辉瑞下跌了5%）；标普500上涨0.5%，一周中有三天都收在1200点以上；那斯达克综合指数上涨0.3%，达到2135点。
上周几起引起广泛关注的并购案为投资者的高涨情绪提供了一定的理由，虽然很难说这些并购案对大盘走势有多大影响。
上周，甲骨文(Oracle)和仁科(Peoplesoft)、强生(Johnson & Johnson)和Guidant、斯普林特(Sprint)和Nextel、赛门铁克(Symantec)和Veritas均宣布签署并购协议，市场对此大为欢迎，认为这显示了企业界的充沛活力。实际上许多观察家一年来一直期待著那些手握大量现金、股价升值可观的公司会开始一轮并购狂潮。但各家公司却一直无所作为，这与他们惯常的风格大相径庭。
认为并购热开始兴起通常会激发人们对股市的乐观情绪。的确，从历史上看，上世纪八、九十年代的并购潮的确跟股市繁荣期是同步的。而且，不容忽视的是，并购的确在一段时间内会刺激股市上涨。
不过话又说回来，对投资者而言，并购热也可能并不会产生实质性的推动作用，投资者甚至还很有必要保持警觉。
当然，所有这些交易对涉案公司而言或许都是当务之急。在利润率已无上升空间、企业缺乏更多内部增长动力的情况下，企业领导人或许希望通过并购获得外部增长动力。还有一种可能是，目前金融市场利率偏低、融资渠道比较畅通，这些企业于是抓住机会实施并购。
在这些并购案中，收购方还显示出愿意与出售方分享他们已经增值的股票的倾向，而出售方也找到了可以接受的退出方式。
上周也是融资活动异常活跃的一周。据美银证券(Banc of America Securities)的数字，在21宗首次公开募股和20多宗大股东转售活动中，发售方共筹集资金70亿美元，另外，公司发债额高达130亿美元，合计融资额较周平均水平高出30%。
由此看来，市场将如此大量的证券供给悉数吃下以及油价回升到每桶46美元的事实可能已被视为有利迹象，虽然股市指数上行走势本身已显示出疲态。
医药类股发生的事只是它们有点背运而已。
美国证交所医药分类指数上周从周一到周四上涨了5%，投资者们显然相信遍体鳞伤的医药业2005年大有希望扭转颓势迎头赶上，并准备在这个类股上好好赌一把。目前该类股股价相当便宜──如果所依据的收益预期比较可靠的话。默克公司(Merck)收回Vioxx一事从此让大型制药公司成为原告的关注对象，它们的股票也被视为充满专利到期风险和法律诉讼风险的“毒药”。
上周股市上涨之际，一种老生常谈的说法又开始流行，那就是大型抗跌股2005年可能会有良好表现。而从华盛顿传出的有关民事侵权司法改革的传言也带给人们更多的兴奋。
随后，上周五就传出消息说，Vioxx同类药物、辉瑞出品的Celebrex有可能导致服用者罹患心脏病的机会增大，随后，股市交易开始转向，所谓“价值陷阱”的幽灵开始显现。
辉瑞股价周五重挫11%至25.75美元，医药类股下挫3%。现在，这家制药巨头的股价又像它们几周前一样便宜了，也一样充满了悬念。
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在标准普尔500指数上周二升过1200点、实现了2001年8月以来的首次突破后，大多数投资者溢于言表的一切都表明，他们笃信股市仍有很大的上涨空间。从市场信心调查结果、公众评论的倾向、对冲头寸稀少的现状以及投资者指数稍有回落便即逢低吸纳的行为等诸多方面都可以看出，公众表现出了久违的看涨情绪，他们相信大盘7周来上涨9%的好势头还将继续下去。
据股市通讯Investor's Intelligence的调查，看涨股市的投资者达到62%，创1987年初以来的最高水平。Ned Davis Research则指出，目前投机基金在股指期货市场的多头头寸也达到历史最高记录，这通常表明看涨者颇众。
而Carpenter Analytics (www.carpenteranalytix.com)的卡彭特(Robin Carpenter)所追踪的道琼斯战术对冲基金指数的引申风险指标上周的读数比先前73%的读数都要高，一般来说，这意味著其后一个月的市场可能会有所下跌。
而广受关注的衡量波幅预期和期权保护需求的CBOE波幅指数(Volatility Index)跌到了9年来的最低点。
目前多数投资者的乐观情绪并非毫无道理，虽然市场上并非都是好消息，但毕竟市场处于人们普遍认为的季节性强势，同时市场本身也表现出不折不扣的稳健。而且值得指出的是，从以前的例子来看，这样强劲的指数之后不会紧接著出现股市大幅下挫的局面，而且有些情况正相反，股市有相当不错的涨幅。
上周市场很不平静：油价反弹15%、联邦储备委员会(Fed)再次加息、有关辉瑞一种药物的重磅消息让医药类股刚刚萌芽的复苏即告夭折，并导致大盘周五走低。但尽管如此，一周下来，股市还是有所上扬。
道琼斯指数全周累计上涨1%至10,649点（成份股辉瑞下跌了5%）；标普500上涨0.5%，一周中有三天都收在1200点以上；那斯达克综合指数上涨0.3%，达到2135点。
上周几起引起广泛关注的并购案为投资者的高涨情绪提供了一定的理由，虽然很难说这些并购案对大盘走势有多大影响。
上周，甲骨文(Oracle)和仁科(Peoplesoft)、强生(Johnson & Johnson)和Guidant、斯普林特(Sprint)和Nextel、赛门铁克(Symantec)和Veritas均宣布签署并购协议，市场对此大为欢迎，认为这显示了企业界的充沛活力。实际上许多观察家一年来一直期待著那些手握大量现金、股价升值可观的公司会开始一轮并购狂潮。但各家公司却一直无所作为，这与他们惯常的风格大相径庭。
认为并购热开始兴起通常会激发人们对股市的乐观情绪。的确，从历史上看，上世纪八、九十年代的并购潮的确跟股市繁荣期是同步的。而且，不容忽视的是，并购的确在一段时间内会刺激股市上涨。
不过话又说回来，对投资者而言，并购热也可能并不会产生实质性的推动作用，投资者甚至还很有必要保持警觉。
当然，所有这些交易对涉案公司而言或许都是当务之急。在利润率已无上升空间、企业缺乏更多内部增长动力的情况下，企业领导人或许希望通过并购获得外部增长动力。还有一种可能是，目前金融市场利率偏低、融资渠道比较畅通，这些企业于是抓住机会实施并购。
在这些并购案中，收购方还显示出愿意与出售方分享他们已经增值的股票的倾向，而出售方也找到了可以接受的退出方式。
上周也是融资活动异常活跃的一周。据美银证券(Banc of America Securities)的数字，在21宗首次公开募股和20多宗大股东转售活动中，发售方共筹集资金70亿美元，另外，公司发债额高达130亿美元，合计融资额较周平均水平高出30%。
由此看来，市场将如此大量的证券供给悉数吃下以及油价回升到每桶46美元的事实可能已被视为有利迹象，虽然股市指数上行走势本身已显示出疲态。
医药类股发生的事只是它们有点背运而已。
美国证交所医药分类指数上周从周一到周四上涨了5%，投资者们显然相信遍体鳞伤的医药业2005年大有希望扭转颓势迎头赶上，并准备在这个类股上好好赌一把。目前该类股股价相当便宜──如果所依据的收益预期比较可靠的话。默克公司(Merck)收回Vioxx一事从此让大型制药公司成为原告的关注对象，它们的股票也被视为充满专利到期风险和法律诉讼风险的“毒药”。
上周股市上涨之际，一种老生常谈的说法又开始流行，那就是大型抗跌股2005年可能会有良好表现。而从华盛顿传出的有关民事侵权司法改革的传言也带给人们更多的兴奋。
随后，上周五就传出消息说，Vioxx同类药物、辉瑞出品的Celebrex有可能导致服用者罹患心脏病的机会增大，随后，股市交易开始转向，所谓“价值陷阱”的幽灵开始显现。
辉瑞股价周五重挫11%至25.75美元，医药类股下挫3%。现在，这家制药巨头的股价又像它们几周前一样便宜了，也一样充满了悬念。
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