中国地产股出现投资机会

由于投资者越来越担心北京可能采取措施冷却一些城市的房价过热现象，近几个星期中国房地产类股票承受了一定的冲击。

但在政府采取措施的威胁高悬市场上方之时，分析人士对近期经历调整的地产股估值越来越看好，一些人说，买进资产负债表稳健、现金流状况更好的开发商股票，就可能会在今年获得可观的回报。

以Nicole Wong为首的里昂证券(CLSA Asia-Pacific)分析师团队在一份报告中写道，我们相信调整意味着政策风险已被部分消化，虽然还有可能出现更多政策干扰，但只要这些干扰不是更为激进，进一步的调整应当是有限度的。

12月初以来，香港和上海市场的多数中国地产股遭遇重挫。此前几个月，这类股票出现过幅度惊人的上涨。

地产股开始回落之前，12月上旬，国务院宣布将住房转让营业税征免时限由两年恢复到五年。有关部门还采取跟进措施，限制银行放贷，并微调政策减缓流入房地产行业的信贷资金。

但里昂证券的分析师们表示，一些（只是一些）地产股现在看来正蓄势待发。

他们表示，很有可能从去年延续到今年的一个表现形态是股价表现的进一步差异化，因此我们相信，寻找具有超预期增长潜力的股票，正变得越来越重要。

里昂证券将华润置地有限公司(China Resources Land Ltd.)和合景泰富地产控股有限公司(KWG Property Holding)的股票列入其强烈推荐名单，理由是华润置地在中国增长更快的二线城市拥有较多业务，而合景泰富能够在总部所在地广州以外成功设立新的项目。

里昂证券还将世茂房地产控股有限公司(Shimao Property Holdings Ltd.)从低于大市表现(underperform)上调为高于大市表现(outperform)，理由是今年它具有清晰可见的盈利前景，并对土地采购采取了负责任的态度，另外该公司还避开了价格倾向于被捧高的土地拍卖会。

另外一些分析师也认为，虽然面临着政策阻力，房地产市场仍有可能出现增长。

美银-美林公司分析师在最近一份致客户的简报中说，我们相信中国政府主要的担忧是部分城市住宅价格过高，而不是交易量太大；我们预计，国内消费、二三线城市的城镇化和强劲的利润增长将推动地产股的表现。

他们说，即使是在我们最坏的假定情况下，2010年的房地产市场仍保持稳定，总销量（以建筑面积计算）只会相比2009年创下的历史最高水平温和下降4%。

美银-美林优先推荐的公司包括商业地产开发商人和商业控股有限公司(Renhe Commercial Holdings Co.)，恒大地产集团有限公司(Evergrande Real Estate Group Ltd.)，华润置地和远洋地产控股有限公司(Sino-Ocean Land Holdings Ltd)。

Varahabhotla Phani Kumar

本文译自MarketWatch


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