美联储“黄皮书”不会释放加息信号

那些指望着周三发布的黄皮书(Beige Book)能向市场发出清晰信号、表明美国联邦储备委员会(Fed)利率政策即将转向的人恐怕最后会以失望收场。

人们往往会仔细研读这份汇总了美联储12个储备银行辖区内经济形势的报告，从中寻找美联储在利率和货币政策上的思路线索。

美国的经济增长终于得以恢复。去年第四季度经济增速可能会超过5%，增幅高于第三季度折合成年率的2.2%。而此前四个季度美国经济一直在萎缩。

预计黄皮书将反映出全美各地制造业和消费支出的情况均有所改善。

即便如此，美联储也不大可能很快将联邦基金目标利率从当前的0-0.25%上调，更不可能在即将于1月26至27日召开的政策会议上做此决定。

美联储决策者仍然担心经济复苏会太脆弱，而且黄皮书可能会反映出信用市场、放贷活动、就业以及商业地产领域依然疲弱。

居高不下的失业率仍令工资增长受限，而且制造业企业是在开工率不足70%的情况下运营。

预计定于周五发布的美国消费者价格数据将显示2009年的年化消费者价格指数将出现54年来首次下滑。

令人失望的美国12月份非农就业数据显示，当月非农就业人数下降85,000人，失业率依然处在10%的高位。这也进一步提醒人们，就算美国GDP数据强劲，美国经济仍远远没有达到满负荷运转的状态。

高盛首席经济学家海兹耶(Jan Hatzius)在不久前给客户的研究报告中指出，眼下看起来，与太晚收紧政策、坐视通胀上升所能引起的风险相比，过早行动带来风险还是更大。

海兹耶因此预计联邦基金目标利率今年将继续在“零”点徘徊，而且2011年也很有可能会这样。经济学家说，官员不太可能重新考虑现行政策，除非通胀指标开始出现持续上扬。

眼下，美国的通胀率是如此低，即便是一份乐观得多的黄皮书也不足以促使美联储很快做出加息决定。

Kelly Evans


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