惯性作用推动美国股市延续涨势

惯性的力量不容小觑。提到惯性，人们想到的往往是物体保持相对静止状态；但是从另一方面讲，惯性也是指物体保持原有运动状态不变的特性。当前股市正是呈现出一种惯性。

尽管美国上周公布的可用以衡量经济复苏力度的数据喜忧参半，美国股市仍能继续维持不错的涨势，只是成交量表现平平。

上周道琼斯指数累计涨24点，至10,270.47点，涨幅2.5%；纳斯达克综合指数涨2.6%，至2167.88点；标准普尔500指数上涨约24点，至10,93.48点，涨幅2.3%。

悲观者可能会说，标普指数经过几番尝试仍未能突破1,100点关口。而且高于预期的石油库存数据导致上周四股市走软，高库存令投资者对美国经济复苏的力度感到失望。

不过这些因素并不足以影响股市当前涨势，而且也不足以改变市场人气或上行动能。有些人可能会将近期大型股表现强于小型股视为一种负面因素，但是到目前为止，市场整体似乎处于上涨而非走软的局面中。

Harris Private Bank首席投资长Jack Ablin称，上周股市很好地延续了此前一周的涨势。他表示，不受外力作用时，运动中的物体在惯性作用下往往还会继续保持原有运动状态，因此除非经济数据普遍向弱导致投资者改变预期，否则股市仍将保持上行的惯性。

Ablin将市场人气评估由怀疑上调至乐观。而反对者认为这样做不好，因为这意味着投资者将有更高的预期，而希望越大继之而来的失望可能也越大。Ablin表示，投资者手中仍持有大量现金不失为一利好消息。在那些经验老到的市场人士看来，股票型基金仍处于净赎回状态，说目前市场存在泡沫简直令人难以置信。

越来越多投资者认同标准普尔500指数成份股公司2010年平均每股收益在75-80美元的预期，按照15倍市盈率计算，今年年底标准普尔500指数突破1,100点并非天方夜谭。

即便是新入市的投资者也都预计本月市场有望创下连续7个月上涨的先河，较5-10月份连涨6个月更胜一筹。不过股市5-10月份的涨势异常强劲，累计上涨近20%。因此，有人可能会认为11月份至明年4月份市场将出现回调。

但是，今年结束前，预计股市仍将持续当前涨势甚至加速上行。当前市场人气及动能相当强劲，仅凭一两份疲弱经济数据是无法扭转的。第三季度公司利润多数强于预期，只是收入状况不如投资者预期的强劲。

其他历史数据也支持股市继续延续涨势的说法。根据Bespoke Investment Group提供的数据，在过去截至10月底股市累计上涨至少10%的年份中，接下来11、12月份仍实现上涨的概率接近90%，平均涨幅为4.2%。今年截至10月份的10个月中，标准普尔500指数较移动平均线上涨近20%，预示近期很有可能也会出现那近90%的概率。

经纪公司Auerbach Grayson的技术策略师Richard Ross称，目前市场动能仍然强劲，基本面及技术因素也都处于强势，一切迹象都向着利于接下来假日旺季有良好表现的方向发展。

不过到2010年初，有一个数据可能会对市场涨势带来冲击，即1月29日公布的美国2009年第四季度国内生产总值(GDP)。如果该数据表现弱于预期，市场走势可能会发生逆转。

Vito J. Racanelli

（本文译自《巴伦周刊》）

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