美企股票派息和回购依然低迷

股市重又得宠。不过牛市的两大主要特征──高派息和股票回购──或许在一段时间内还不会再现。

直到去年秋季之前，由于投资者向公司施压，迫使其返还在繁荣时期囤积下来的部分现金，在沉寂多年后一直有大量的派息和股票回购。

深度的衰退为所有这一切画上了句号。如今，公司高管们纷纷紧握现金不放，他们仍因去年资本市场的迅速冻结而心有余悸，小心不要把储备花光。

据标准普尔(Standard & Poor's)一直回溯到1956年的数据，今年二季度，有233家企业提高了派息，数量创历史低点，较去年同期的455家有所减少。与此同时，二季度有250家企业减少派息，是50多年来数量最多的。股票回购速度的减慢则更为明显，已经连续第六个季度下滑。

自3月份以来，股市大幅飙升，公司管理层的情绪高涨。不过有理由认为派息和股票回购将保持低迷。首先，对冲基金和其他激进的投资者损失了资产和狂妄自大的气势，他们无法再施加影响力，迫使公司回购股票和提供一次性的丰厚派息。

纽约大学斯特恩商学院金融学教授达摩达兰(Aswath Damodaran)指出，更重要的是，慷慨的派息是受到这样一种想法的推动：企业总可以到资本市场上去筹资。因此，一些企业借钱，转过头来把钱以派息和股票回购的形式给了股东。

也会有例外。即便是在危机最深重的时候，大都会保险(MetLife Inc.)等公司仍保持了派息。此举可以显示出企业相对于那些减少派息的同行的实力。此外，一场有着惊人活力的经济复苏有望使企业感觉财力充足。

不过，去年的情况让公司高管们想起了大举借债的危险，而且市场并非总可以利用，就算是对大公司来说也是如此。因此，高管们将对动用资金储备讨股东欢心更加的谨慎。

Gregory Zuckerman

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