现在应做空美元吗？

本周将在意大利举行的八大工业国(G8)峰会已经启动了传统的热身活动，不过这次是有关美元是否将会或应该失去作为全球储备货币地位的争论。

这次中国、俄罗斯和巴西政府都计划提出这个问题。当然，为了不违背近期的传统，对美元放弃霸主地位的任何要求都有随之而来的安抚性言论，称并未提出这种要求。

对我们这些人而言，这种争论产生了三个简单的问题。

美元在走向末日吗？

这会产生何种影响？

对此你能做些什么？

对美元下跌的预期由来已久了。美国多年来一直保持着巨额联邦预算赤字和经常项目赤字。政府现在又通过赤字和购买美国国债向金融系统中额外注入了数万亿美元资金，以应对危机。曾几何时，山姆大叔并不在意中国、俄罗斯和巴西在美元问题上说些什么。但现在，这些国家持有着超过1万亿美元的美国国债。

迄今为止，看跌美元之声甚嚣尘上。但货币就像是政治党派一样，只有在你寻找替代者时，你才会感觉到难办。许多分析师说，欧洲可能将面临着比美国更为严重的金融危机和银行业问题。

而且，欧洲央行仍缺乏像美联储(Federal Reserve)那样可以轻松发挥职能的结构和灵活性。

与此同时，亚洲货币大多受到政治因素的控制。它们也缺乏流动性。目前还无法像储备货币那样发挥作用。

美元这种黯淡的情况要想变成现实，可能也需要几代人的时间。

就算是出现这种情况，又会产生何种影响呢？美元贬值会提高海外商品和服务在美国的价格──从日本制造的普锐斯汽车(Prius)到前往欧洲的度假。但它也会提高美国企业的国际竞争力，降低其商品或服务在海外的价格。美国各地的企业竞争力的提高也会在适当的时候创造更多的就业机会。对美国大多数实体经济来说，美元贬值应该是利大于弊。

对此你能做些什么？

你可以开设一个外币账户或购买外汇上市交易基金，如CurrencyShares日圆信托或欧元信托。或者，你也可以投资于管理货币基金，如富兰克林邓普顿硬通货基金或Merk硬通货基金和亚洲货币基金。后两只基金的基金经理默克(Axel Merk)说，他正持有看跌美元的长期头寸。他的头一只基金持有24%的欧元头寸，17%的挪威克朗，近35%的澳元、新西兰元和加元等与大宗商品有关的货币，还有14%的黄金。默克尤其看好克朗，这主要是由于挪威石油收入的大增。至于亚洲货币基金：它主要是赌人民币汇率会在适当的时候重估。这只基金约有三分之二的资金都是在跟踪人民币。

多年来中国一直在操纵人民币，人为压低其汇率。这种情况可能不会持续太久了。

值得注意的一个奇怪之处是：亚洲货币基金实际上并不持有任何人民币。它做不到。人民币属于封闭的货币。因此这只基金投资于一些所谓的“无本金交割远期合约”。从本质上讲，它是与大投行在人民币汇率的方向上打赌。这可能会效果不错，但默克承认如果其中一家银行陷入麻烦，就可能遭遇“对手方风险”。这点同持有实际货币不同。

更大的问题是，这些基金是否是你进行美元投资的最佳去处。货币基金通常将资金投资于有关国家的短期政府债券中。利率通常很低。你基本上相当于持有现金，同时还要支付基金管理费。

即使你判断准了货币的走向，你也可能要等很长时间才能获得回报──如果有回报的话。从2002年到2007年，看跌美元者警告说，美国面临迫在眉睫的信贷危机和房地产泡沫的破裂。在这点上他们是对的。但是，当风暴袭来时，美元却出现了升值。

Brett Arends

（编者按：本文作者Brett Arends是《华尔街日报》网络版专栏作家，他的专栏《投资回报》帮助投资者分析最新时事并做出相应投资决定。）

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