股市上扬有赖更多利好数据传来

一个新的季节于本周开始，开始的方式或许并不单一。

周日是夏至。从周一起本周将有一系列经济数据陆续公布，从而有可能将股市推离近来的轨道。

周二和周三将分别公布成屋和预售屋销售数据。美国联邦储备委员会(Fed)周三将结束为期两天的政策会议，人口普查局(Census Bureau)当天将公布5月份耐用品数据。周四将公布每周首次申请失业救济人数，商务部(Commerce Department)周五将公布个人收入和支出数据。

过去几个月中，经济数据究竟是好于预期还是坏于预期至少一定程度上决定了股票、大宗商品和其他高风险资产的价格走势。Hussman Funds的市场分析师赫斯特(William Hester)编制有一个经济出人意料度指数，他将三个月内好于预期的经济数据量减去令人失望的经济数据量就得出了这一指数。在过去一年中的大部分时间，这一指数都与股市大体保持了同步。

今年3月，就在好于市场预期的经济数据大幅增加之际，股市也出现了回升。经济学家和投资者们如此看重经济数据的预示性，以致于不那么糟糕的经济数据就足以令他们惊喜，从而鼓励了投资者的风险偏好。

这种局面持续了几个月后，大多数水分已从这块“不那么坏”的海绵中被榨取出来了。随着人们期望值的提高，令人惊喜的消息开始变少，市场也失去了上涨动力。而最新公布的工业生产和零售等方面坏于预期的数据则引发了市场的抛售。

花旗集团(Citigroup)的首席美国股票策略师雷夫科维奇(Tobias Levkovich)说，股票投资者需要证实，将不会有比目前更坏的情况出现，如果新公布的经济数据有所恶化，股市就将作出负面反应。

雷夫科维奇认为，只要经济数据不恶化，股市就仍能逐渐上扬。而对股市持更为看跌态度的分析师们则认为，目前的股价反映了投资者对经济将强劲复苏的预期，要避免股市暴跌，就需要有更多令人惊喜的消息，这就像瘾君子的毒品注射剂量需不断增大一样。

道琼斯工业股票平均价格指数目前的点位仍比雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)垮台前的水平低25%，这暗示此次经济复苏的步伐可能慢于平均水平。

但股市要在目前水平上实现更显著的回升，很大程度上将有赖于再度传来令人惊喜的经济数据，而人们对这类数据的期待值也提高了。

Mark Gongloff


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