格林斯潘暗示仍将继续加息

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席格林斯潘(Alan Greenspan)表示，美国经济已经摆脱疲弱的困境，企业定价能力正在不断增强，这表明Fed将进一步加息。

格林斯潘还强调了经济前景面临的新风险，尤其是居高不下的房价。Fed昨天公布的一份报告称，第一季度期间，美国的房价较上年同期增长了15%，抵押贷款增加了13%，均大大超过同期税后收入6%的增幅。

格林斯潘在美国国会联合经济委员会(Joint Economic Committee)作证时表示，今年年初疲弱的经济数据并未显示出经济增长步伐将进一步放缓的征兆。经济增长的过程并非一帆风顺，而是不时遭遇小周期的困扰。因此，人们常常被误解美国似乎即将陷入衰退。

他称，通货膨胀处于掌控之中，但同时面临著生产率增长放慢和定价能力出现增强迹象等风险。生产率增长放慢意味著企业提高销售的成本将增加。

自2004年6月以来，基准联邦基金利率经过连续8次、每次25个基点的加息已上升至3%，较加息周期开始前的水平增长了2倍。格林斯潘没有谈到以后的加息进程，但重申了Fed 5月3日的声明，即“可能会继续以有分寸的速度加息”。这意味著每次加息的幅度将保持在25个基点。格林斯潘的评论表明，与近来市场的猜测相反，Fed可能至少还会再加息几次。

鉴于长期利率出现不同寻常的下滑，Fed的工作已经趋于复杂化。自去年6月以来，一方面Fed在不断加息，而另一方面长期利率却在下降，这与通常的情况背道而驰。一些分析师称，长期利率下滑预示著经济增长即将放慢。格林斯潘没有驳斥这种说法，但他认为跨境资本流动增长促使长期利率下滑的可能性更大。

若果真如此，那么长期利率可能反而会额外推动经济增长，尽管Fed正在努力收缩信贷。格林斯潘称，Fed正在对长期利率下跌是否推动通货膨胀率上升给予非常广泛的关注。 他说，目前总体通货膨胀水平仍相当温和，但Fed将保持警惕。

长期利率下滑造成的最为明显的后果是：抵押贷款利率下跌，住房成交大增，住房价格飙升。格林斯潘称，住房市场不大可能出现全国性的泡沫，但有迹象表明，一些地区的住房市场存在泡沫，这些地区的房价似乎已经上升到不可维持的水平。“投机性活动”可能是越来越重要的一个因素。

住房价格高企和储蓄率低在一定程度上是Fed自2001年股市崩盘和科技股泡沫破灭后为缓冲经济实施的低利率政策的产物。格林斯潘称，Fed很清楚，在推出有关措施的过程中可能产生了一些副作用。他指的是Fed在治理经济泡沫的同时造成了严重的通货紧缩。但格林斯潘表示，从Fed的角度来看，货币政策的正面影响远大于负面影响。目前就对Fed所有货币政策的最终结果加以判断还为时尚早。但他认为，如果在同样的条件下出现同样的情况，Fed仍将采取同样的货币政策。


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