坐看股市云起时

通过股市赚钱很容易：你只要进行一些坚如磐石的投资，然后耐心坐等回报就行了。

简单？大批身经百战的投资者可不这么认为，从2000-2002年间的熊市，2003-2004年间的反弹行情，到2005年迄今为止的动荡走势，投资者已经伤痕累累。任何曾经买过股票或股票共同基金的人都可以证明，要避免投资带来精神痛苦是何其困难。

有时候，我们买进股票然后静观其变，而这些股票却一路下跌。而其他时候，当我们的股票获利颇丰时，我们会很高兴地将其抛出，但就像有意戏弄我们似的，这些股票随后便一飞冲天。

你如何才能避免经历这样情绪上的大起大落呢？我的建议是：一点点自知之明，外加几只指数基金。

解读头脑

我们从自知之明说起吧。我认为了解投资者所犯的思维错误是至关重要的。如果我们记住这些错误，我们就会少犯错误。

为此，想一想市场周期。在股市大幅下挫的时候，我们通常由这样恶劣的表现进行推断，并认为股市将持续下挫。这会导致一些投资者感到恐慌并竞相抛售。

但我们中的多数人只不过是被吓到了。股价下滑动摇了我们的信心，使我们不愿意进行交易。而且，我们讨厌在亏本的情况下抛出股票，这也使我们无法摆脱困境。

要确信：在股价暴跌之际，我们最好保持镇静并买进更多的股票，而不是乱了阵脚。但通常，在股价开始反弹之前，我们无法说服自己采取这样的行动。

随著市场反弹，一些受到冲击的投资者将采取“不亏便出手”的策略，抛售他们的股票并发誓再也不会入市。这些投资者可能弥补了他们的损失，但不幸的是，他们等待的时间不够长，而错过了长期股市投资带来的回报。

与此同时，我们中的其他人则坚守阵地。随著股市继续反弹，我们重拾信心，进行交易和承担风险的意愿也增强了。

危险是：这种重建的自信，加上我们过于依赖市场短线走势的倾向，促使我们在个股和风险很高的积极管理型基金上大下本钱。而我们都知道下一步会发生什么：又一次熊市的洗礼－－我们的高风险投资组合遭受重创。

找到勇气

单单有自知之明，可能还不足以把我们转变成为坚强的投资者。毕竟，并不只是思想错误让我们蒙受损失。股市的疯狂本性也起到很重要的作用。比如说，2000-2002年期间的熊市曾让市值缩水一半。

尽管如此，从长期来看，我们可以对获得合理的回报充满信心。除非经济发生动荡，否则全球经济将持续增长，推动公司收益，而不断增加的利润又将推动股价走高，公司派息也将不断提高。

问题是：虽然经济繁荣会提振股指，但并非所有的股票都会上涨。为了降低最后手头攥著一把下跌股的风险，你可能要避开个股，而选择提供广泛分散投资的股票基金。

然而，即便股票基金也有其风险。他们可能不会像公司那样破产。但你投资的基金的表现可能远远落后于股指。

比如说，小公司增长基金在2004年的平均涨幅为12.2%。但这样的平均水平掩饰了基金表现的巨大差异，根据芝加哥晨星公司(Morningstar Inc.)的数据，表现最好的基金涨幅高达32.1%，而表现最差的基金则暴跌35.3%。

该怎么办？如果你希望有信心赶上市场的步伐，考虑一下我常常提到的最爱－－低成本市场追踪指数基金。比如，通过将25%的股票投资组合投入外国股票指数基金，将75%投入美国“总体市场”指数基金，你可以确保你的投资组合能从全球任何地方的市场上扬中获利。

波士顿的富达投资(Fidelity Investment)、巴尔的摩的T. Rowe Price Group、旧金山的嘉信理财(Charles Schwab Corp.)以及宾夕法尼亚州Malvern的Vanguard Group均提供外国股票指数基金和美国总体市场指数基金。

不过，这些指数基金不只追随市场的表现，它们也提供了一种确保你胜过多数活跃投资者的投资方式。的确，指数基金投资者仅仅寻求与市场表现一致，而积极管理型基金的目标是跑赢大市，然而没有多少积极管理型基金能达到这样的目标。

要明白个中原因，想一想残酷的投资逻辑吧。作为一个群体，我们的表现无法超过市场，因为我们合起来就是市场。实际上，由于成本的原因，总体而言，我们注定要落后于股指的表现。

当然，成本是指数基金成功的关键。活跃型投资者的投资成本庞大，从而拖累了他们的业绩，而多数指数基金的收费相对较低，因而具有一定的优势。

从两只Vanguard基金的业绩情况就可见一斑。根据晨星公司的资料显示，过去5年来，Vanguard总体股市指数基金(Vanguard Total Stock Market Index Fund)的表现超过了69%的竞争性基金，过去10年中，该基金的表现超过了79%的竞争性基金。与此同时，过去5年来，Vanguard总体国际股市指数基金(Vanguard Total International Stock Index Fund)的表现超过了80%的竞争性基金。（该基金于1996年推出，因此没有10年的业绩纪录。）

想得到万无一失的股市赢家？指数基金正是你的最佳选择。你不可能确保短线投资收益。但你将享受到指数基金所称的“相对确定性”。你知道你会达到市场的回报水平，你知道你的收益会超过多数活跃型投资者，而且你还可以确信可以获得相当不错的长期投资回报。

出于上述种种理由，持有指数基金应能提升你的勇气。我的感觉是：如果有了指数基金相对确定的回报，同时你意识到了投资者上述的错误思路，你将发现，要在不可避免的短线市场混乱中坚守阵地会容易一些－－而且你更有可能坚持足够长的时间来获取股市能够带来的丰厚的长期回报。

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