金融危机后传：赚钱何其艰难

周三，当摩根士丹利(Morgan Stanley)发布第四财季业绩时，已经承受了太多折腾的美国银行业可能要迎来最后一次痛击。再接下来，就是漫长缓慢的下坡路。

接受Thomson Financial调查的分析师预计摩根士丹利当季每股亏损0.34美元。上年同期该行因计入了94亿美元住房抵押贷款相关冲减而每股亏损3.61美元。

分析师的这个预测值很有可能是太保守了。随着信贷市场的收紧，摩根士丹利包括商业抵押贷款、杠杆贷款以及资本投资等多项业务都在第四财季受到了冲击。

该行的主要竞争对手高盛集团(Goldman Sachs Group)周二宣布第四财季每股亏损4.97美元，而上年同期每股收益7.01美元。从固定收益到大宗商品再到抵押贷款，高盛所从事的每项业务都让它赔了钱。该股当日收盘大涨，因为很多投资者原以为情况还会更糟。

到了明年，这种大规模冲减的日子可能将成为历史。到那时美国各家银行面临的最大挑战将是这样一个再常见不过的问题：怎么才能找到新的办法挣钱？

这不是件容易的事。由于几乎所有的市场都陷入了萧条，银行业也无处可逃。高盛和摩根士丹利都说自己将削减高风险业务；但它们做什么才能让收益情况变得光彩照人呢？承销业务已经萎靡不振。美林公司(Merrill Lynch)提供的数据显示，第四财季美国债券的发行量较上年同期下降了57%。

抵押贷款支持证券的交易量锐减了90%，首次公开募股(IPO)则萎缩了89%。海外市场的前景亦不乐观。虽然过去几年里发展中国家堪称美国银行的盈利中心，但它们现在也变得越来越不济。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师迈克•马约(Mike Mayo)近日以全球经济衰退为由下调了对高盛和摩根士丹利2009年的收益预期。如果情况不能很快改观，下调收益的做法会变得更为普遍，银行类股也将受到更多打击。

Scott Patterson


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