不是卖空者的错

或许，卖空交易根本不是问题所在。

尽管近期监管机构出台规定，禁止对一些金融公司实施作空交易，但这些公司的股票并未因此停止崩溃。这一事实充分提醒人们，把指责的矛头对准作空者是错误的。虽然投资者不能增加新的作空头寸，但Wachovia还是被迫将自己廉价卖给了花旗集团(Citigroup)，而周一摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛(Goldman Sachs)的股价均下跌了10%以上。

从没有什么证据清楚地表明近期卖空交易有所增加。实际上，一些数据显示，过去几个月来，金融类股卖空交易反而是下降了。不过，纽约交易所官员曾暗示，卖空交易禁令将在10月2日截至日期之后至少再延长几周。

这并不是说监管机构不应更密切地关注卖空。麻省理工学院斯隆商学院的Mozaffar Khan与多伦多大学的Hai Lu联合发表的最新研究报告发现，有迹象显示，企业内部人士售股前夕卖空量有明显增加，这表明，经纪公司自己赶在企业人士之前动手了，或是卖出交易指令执行之前，信息被透露给了卖空人士。

Wachovia的倒闭再次提醒人们，将经营按揭市场的公司积累多年错误的结果归咎于卖空者是一种荒谬的做法。

Gregory Zuckerman

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