消费者信心何时真正回暖

整整一夏，美国消费者们一直感到不安与焦虑，他们和《音乐之声》中总是对生活洋溢着信心的玛丽亚·冯·特拉普(Maria Von Trapp)比起来可谓冰火两重天。不过，消费者的这种担忧情绪是不是正在改善呢？

政府数据显示，随着油价的回落，8月份消费者信心出现了大幅回升。同时，8月23日当周首次申请失业救济人数连续第三周下降，美元小幅走高，此外，美国商务部(Commerce Department)称，第二季度美国经济意外增长3.3%，远远高于此前发布的增幅估计值1.9%。

消费者信心出现回暖的明显迹象对于消费开支驱动型经济而言是一个好兆头。摩根大通(JPMorgan)的策略师Thomas Lee指出，消费者信心数据见底一般会推动标准普尔500指数在接下来的12个月中反弹15%。

不过，周五公布的数据则显示，美国7月份个人收入和实际支出均出现下降，消费者那份朦胧的暖意很快便烟消云散了。这正是市场缺乏信心的表现，也是市场看法依然两极化的反映。近期耐用品订单的增加同样也是更多地受物价上涨推动，而非来自实际的购买需求。

美国政府向消费者提供的一次性退税和强劲的出口虽然对上一季度的经济形势有所提振，但由于全球增长放缓（中国股市上证综合指数8月份累计下跌了13.6%，这是该指数在四个月中第三个月出现下跌），其对美国经济的支撑作用越来越令人质疑。

广告Oaktree Asset Management的资深投资组合经理Robert Pavlik表示，油价下滑是最好不过的情形了，不过公司要实现利润增长还需要除成本下降以外的更多提振因素。由于投资者们已经开始把注意力重新放在全球经济增长放缓上，他认为，除了能源价格长期大幅下跌能推动股市顺利实现反弹以外，其他任何反弹都将遭遇阻力。

道琼斯工业股票平均价格指数8月份上涨1.5%，连续第二个月收盘走高。同期标准普尔500指数累计上涨1.2%，纳斯达克综合指数涨1.8%，罗素2000指数涨3.5%。在过去的六个月中，纳斯达克指数和罗素2000指数已经有五个月实现上涨。

不过这种涨势已经开始减弱，因为油价回落的势头在每桶115美元附近戛然而止，股市能否在没有油价下滑这一因素的推动下实现上涨还有待观察。道琼斯指数已经连续第三周出现下跌，上周该指数累计下跌了85点，至11,544点，跌幅0.7%。标准普尔500指数连续第二周走低，跌9点，至1283点，跌幅0.7%。纳斯达克综合指数跌47点，至2368点，跌幅达2%。罗素2000指数勉强涨了2点，至740点，涨幅0.3%。

为了获得利润，航空公司在全球范围内削减了15%的运能，并对一些服务项目额外收取费用，再加上油价出现回落，这些因素均对航空类股构成了提振。部分分析师希望，航空公司能在2010年前甚至更早实现盈利，不过，这些看多人士是否过于乐观了呢？

削减运能应该会使供过于求的疲软局面有所改善，但花旗集团(Citigroup)分析师Andrew Light警告称，老牌航空公司仍没有摆脱困境，预计需求将进一步减弱。欧洲和亚洲市场同样也开始显现出疲软的迹象。因此，要是这些航空公司的国内业务恶化，也无法指望国际航线能为其创造利润。

油价进一步下跌可能有助于这些航空公司的业绩，不过油价下跌最为猛烈的时期可能已经过去了。与此同时，美国航空运输协会(US Air Transport Association)预计，这个劳动节(Labor Day)周末，美国航空公司的载客量将比去年同期减少6.5%。

如果有更多的旅行者不选择乘坐飞机出行，那么需求下降的速度之快将抵消航空公司削减运能的作用。而那些寄希望于航空公司重新盈利的投资者们就不要对这一愿望迟迟无法实现感到意外了。

那么，原油与天然气价此消彼长的关系是不是已经淡化了呢？原油价格从7月份峰值累计下滑了21%，但天然气价格则暴跌了40%。

如果按照常态的话，天然气价格应该会回升将近60%，抑或原油价格应回落近40%，或者这两种情况一起出现。那些预计天然气价格将大幅回升的交易员们可以考虑买入美国天然气上市交易基金(UNG)或者具有天然气题材的股票。

Kopin Tan

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