拖延的代价

跟竞争对手房利美(Fannie Mae)比起来，Freddie Mac的股价这几个月跌得更凶。

其大幅下跌的一个原因是，Freddie未能像它5月份宣布的那样筹集55亿美元资金。而房利美当月在宣布发行新股的计划后如期兑现了。

Freddie未能筹资的事实加剧了一些投资者的疑虑，他们担心，这家抵押贷款巨头在筹集资金改善资产状况方面可能遇到了困难。目前该公司财务上缺乏有力的缓冲。而Freddie等待越久，它需要增发的股票可能就越多，从而给现有股东带来的痛苦也就越大。

Freddie的发言人表示，在公布二季度收益前不大可能着手筹集资金。她说，收益可能会在8月上中旬发布。

Freddie的股价自它5月14日宣布融资计划以来已跌去40%以上。这也意味着，要筹集到55亿美元，它需要增发更多新股。

如果是在5月14日当天发行总额27.5亿美元的普通股新股（其余部分计划发行优先股），则发行量是1亿股左右。这个数字将使现有股东的权益被稀释16%。

如此大比例的稀释已经够糟的了，但如果按照周三15.92美元的收盘价，则稀释的比例将高达27%。

除可能的稀释效应之外，同样让股东们感到不快的还有拖延的可能原因。Freddie在向美国证券交易委员会(SEC)重新登记普通股的过程中，似乎还没有完全整理好自己的帐目。Freddie之前撤销登记是因为它在公布财务报告方面的控制不力。

广告Freddie当初公布融资计划时说，向SEC重新登记后会继续推进发股事宜。Freddie首席财务长安东尼•皮泽尔(Anthony Piszel)当时曾说，在SEC的登记会“很快”搞定。该公司网站上也曾说，重新登记工作会在6月前完成。

那为什么没能完成呢？Freddie在一季度发布业绩时指出，在财务报告控制方面仍有7项“重大缺陷”需要彻底清理。有可能是他们还没有做出让SEC满意的充分进展。

Freddie发言人拒绝说明是否是这些缺陷导致了筹资计划的拖延。她说，“SEC并未拒绝我们重新登记股票”。

这波信贷危机的重大教训之一就是，实力虚弱的金融公司应该尽快发股。鉴于大多数金融公司的可信度问题，可以预见，投资者对那些不能尽快行动解决问题的公司会作出抛售其股票的反应。

谁是Norilsk的神秘大股东？

似乎有一位神秘股东持有Norilsk Nickel大量股票。Norilsk是计划组建的价值1,600亿美元的俄罗斯矿业巨头的一个关键部分。

这位神秘股东买进了价值近30亿美元的股份。有关它的蛛丝马迹是从周一Norilsk年度股东大会上的统计数字上看出端倪的。Norilsk说，它登记的与会投票人数达到77%的创纪录水平，其中有持有共计16%股份的少数股东。

如果Interros（矿业巨头波塔宁(Vladimir Potanin)名下的投资公司）和铝业巨头Rusal按它们的全部股份（分别是29.8%和25%）投票，那么多数股份中还有6%的股份不知归谁名下。Interros和Rusal已表示，它们的持股没有变化，这说明还存在另一位大股东。

这位大股东有可能是钢铁企业Metalloinvest及其老板乌斯马诺夫(Alisher Usmanov)。Metalloinvest不愿就此置评。

乌斯马诺夫和波塔宁已经达成最终协议，合并他们的经营业务。Metalloinvest还提出收购Norilsk部分股份，此举或许是它们与Rusal三方合作的一个前奏。

如果是乌斯马诺夫持有Norilsk 6%的股份，那么波塔宁在对付Rusal时就有了更多的砝码。这也将大大提高三方合作的可能性。

Peter Eavis / Alexander Kolyandr / Matthew Curtin

中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编