美国股市前瞻：一旦Fed上调利率，市场或将迎来涨势

若美国上调利率，美国股市可能会迎来新一轮涨势。

虽然通常来讲加息是不利于股市走势的，但美国的不少投资者和企业却预计美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)加息或许能够提振公司业绩和扶助股市。Fed周三决定维持利率不变，并暗示已倾向于加息，称，虽然经济仍面临各种不利因素，但经济严重滑坡或出现衰退的风险已有所减弱。

市场评论人士认为，Fed主席贝南克(Ben Bernanke)通过减息避免了灾难的发生，但他已矫枉过正，导致美元贬值并引发通货膨胀。因此，Fed有余地对货币政策作出修正，同时又不会破坏经济增长。

目前来看，AMR (AMR)旗下的美利坚航空公司(American Airlines)等航空类股以及通用汽车(General Motors, GM)等汽车制造商类股面临的最大压力是石油和大宗商品成本，而非资本成本。由于市场预计Fed或将发出紧缩信号，上述公司股票一度走高，但收盘却出现回落，原因是Fed决定将利率维持在2%不变，并表示预计通货膨胀压力会自行得到缓解。作为大宗商品价格走势的主要影响因素之一，美元跌至12个交易日低点。

MKM Partners的经济学家Michael Darda表示，他认为市场确实希望Fed再度致力于维持物价稳定。美元趋稳是好事，即便不能扭转油价涨势，至少也会起到一定的牵制作用。工业类股、科技类股，任何汽油或电力的消费者都会从中获益。Fed有必要着力维持物价稳定，因为这才是确保经济长期增长的灵丹妙药。

由于只有能源、原材料和农业等几种类股在大宗商品价格上涨期间一路上扬，因此，一旦Fed加息，至少在最初只有这些类股会受到冲击。而非消费必需品类股、消费必需品类股、工业类股和半导体类股或许都能通过节省大宗商品成本获益。

Fed采取行动

为放松银行间信贷，Fed在从2007年底到2008年的大部分时间内一直在大幅减息，同时还采取了一些不太常见的措施来增加流动性和扶持金融企业。这对美国企业而言无疑是个重要支撑，这些公司是信贷市场的主力，其长期支出项目多数都依赖信贷市场的推动。但这些措施却未能阻止美国经济大幅放缓。道琼斯工业股票平均价格指数最近一直在一年多来的最低收盘点位上下150点的区间内波动。

最近几周，通货膨胀已取代金融系统风险和经济增长成为债券市场最为担心的问题，而且许多公司在业绩报告中也将其列为关注重点。

Hartford Financial Services首席投资策略师Quincy Kro*****y表示，在大宗商品价格保持在高位的情况下，若油价继续维持在每桶130美元上方，那么经济各个领域的增长都会受到不利影响。

尽管如此，Fed对食品和能源价格的影响却是有限的，特别是在海外经济增长引发的海外需求被视为推高油价的主要因素的情况下，这一点就更加明显。

此外，即便Fed转为紧缩立场，但也不太可能会表现过于激进。鉴于近来华尔街的恐慌情绪不断蔓延至地区及商业银行，金融业内部形势仍不稳定。而且，金融问题会继续引发企业忧虑。

经济各领域内部仍弥漫着忧虑情绪，特别是第二财政季度业绩将在未来几周相继公布的情况下更是如此。随着季度末的临近，对冲基金和投资组合经理或许不会对所持头寸作出重大调整。

Croft Funds首席投资长Kent Croft表示，无论贝南克说些什么，无论是通货膨胀还是经济放缓，市场环境都将继续动荡。

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