日本或将得益于通胀？

全球通胀可能终将推高日本的超低利率──有些投资者认为，日本银行将从这一趋势中获利。

日本银行的贷款账面将会出现转变。

由于人们预期日本几近于零的利率终于要开始上调了，银行的贷款业务由此将更有利可图，过去几周里日本各大银行的股价急剧上涨。全球能源和大宗商品价格的上涨推动了消费物价步步走高。

今年3月，排除食品和能源后的物价指数在近十年的时间里首次上扬。对通胀的担忧也拉高了日本长期债券的收益率，后者影响着公司贷款和房屋抵押贷款的利率。

由于外国投资者踊跃买进，以市值计名列日本第三大银行的瑞穗金融集团(Mizuho Financial Group)的股价自4月初以来已上涨了50%。排名第二的三井住友金融集团(Sumitomo Mitsui Financial Group)股价上涨了36%，而排在第一位的三菱UFJ金融集团（Mitsubishi UFJ Financial Group)上涨了21%。

这些银行使得日本股市的表现超过其他主要市场。自3月底以来，日经平均指数上涨了13%，而道琼斯指数下挫了近2%。

里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)资产策略师克里斯托福•伍德(Christopher Wood)说：“如果油价继续上涨，日本股市将在银行类股带动下胜过全球股市。”

虽然银行可以向公司贷款者和买房者收取更高的利息从而获利，但也有人表示，当通胀开始影响公司和消费者时，可能会抵销上述好处。

银行发现，由于宣布破产的中小公司增多，最近的信贷成本有所增加。这些公司是重要客户，它们正在取代大公司的位置，后者现在更喜欢采取其他融资方式。但中小公司的效率低下，且还在竭力克服原材料价格上涨的影响。

据研究公司Teikoku Databank Ltd.的数据，在今年前5个月中，日本申请破产的公司数量较上年同期增加了12%，达到4,957家。据各银行宣布，在截止3月31日的财年中，信贷成本大幅增加，并预计随着本财年冲销更多坏帐，信贷成本还将进一步增加。以三井住友为例，该集团预计，其核心银行部门的信贷成本继上年蹿升65%之后，本年度将再增加22%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)日本资产策略师Naoki Kamiyama说：“人们认为全球通胀对日本有好处，因为它让经济不致陷入通缩。我完全不同意这种观点。”

如果银行投资者同意这种观点，就等着手上的银行股缩水吧。


吉百利该告别好时另择目标


吉百利食品有限公司(Cadbury PLC)收购好时食品(Hershey Co.)的可能性已经不复存在，吉百利的股东对此应当欢喜雀跃。他们会促使这家英国糖果厂商另寻交易机会。

原因在于：控股好时的信托公司头头们最近打消了出售好时的念头，从而将这家美国糖果商排除在吉百利的收购目标之外，这样一来，吉百利如果想对即将成为行业领军者的Mars Inc.发起重大挑战，就需要扩大自己的业务。

Mars Inc.以230亿美元收购口香糖生产商箭牌糖类有限公司(WM. Wrigley Jr. Co.)的交易将在几个月内完成，该交易将造就占全球市场14.4%份额的世界最大糖果厂商。

与卡夫食品(Kraft Foods Inc.)一类的公司联手会对吉百利有利，因为卡夫比好时更有利可图。

看看好时过低的增长目标和对已趋饱和的美国市场的依赖。过去5年中，与全球平均每年4.7%的增幅相比，美国糖果市场每年仅增长3.5%，而分析师们预计未来几年美国市场的增幅可能降至1%。

好时95%的营业额都来自北美市场，同时其内部增长目标为3%至5%，这对增长目标设定在4%至6%的吉百利来说不是个好消息。吉百利管理层周三宣布，其第二季度增长幅度已经超过7%，预示着该公司上半年将大大超过即定目标。

考虑到全球糖果市场条块分割的特点，进行并购的时机已经成熟。吉百利和Mars-Wrigley是仅有的两家市场份额超过10%的公司。

吉百利的良好前景令它在并购中占据优势地位。

Molly Neal

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