CBS欲在互联网领域展身手

哥伦比亚广播公司(CBS Corp.)首席执行长莱斯利•穆维斯(Leslie Moonves)在1977年的影片《无敌金刚》(The Six Million Dollar Man)中扮演了一个小角色，但却未能成为一名演员。因此现在穆维斯或许也该停止扮演互联网交易撮合者的角色了。

CBS以18亿美元收购网站运营商CNET Networks Inc.的交易让人回想起科技股泡沫。据Capital IQ的数据，CBS的出价相当于CNET利息、税项、折旧、摊销前收益(EBITDA)的22倍之多。CBS本身的价值仅为EBITDA的七倍左右。除此而外，CBS还是在广告市场减缓之际支付如此高的溢价。

CBS为何要为前景未明的资产支付高价？答案就在CBS的股价上。CBS股价已自去年夏天的高点下跌了近30%。（对去年拿了3,680万美元薪水的穆维斯来说，所幸他的薪资最近才与CBS的股价表现挂钩。）

穆斯维想在互联网方面弄出点响动来推动CBS股价上涨。几年前他就试过这招，以3.25亿美元收购了运营一家大学体育有线电视和许多网站的CSTV Networks Inc.。该网络本来应该成为CBS其他体育业务的有益补充，但却未能实现足够的销售额，已经被搁置。

除了为CNET付出的高昂代价，很难看出CNET和CBS现有的网络业务组合能有什么实质性的协同效应。CNET位于旧金山，而CBS的网络业务集中在纽约。因此运营成本没有什么节省空间。也很难想通本质上为广播公司的CBS怎么能比CNET更好地经营后者的网络业务。

广告穆维斯坚称这桩交易从一开始就能给CBS的业绩带来好处。但投资者似乎对此不以为然，CBS股价下跌了2.4%。

这桩交易似乎会令CBS竞购公开拍卖的Weather Channel的交易破产。穆斯维说，CBS近期不打算进行任何大规模并购。收购Weather Channel也会花费不菲的代价。但拥有该网络的话，CBS就能在其庞大的广播和电视网络中加入天气新闻。

穆维斯本来可以凭借Weather Channel重现令他成为明星人物的角色：电视管理人员。


Verso的IPO对私人资本运营公司而言是个坏消息


死气沉沉的信贷市场意味着私人资本运营公司难以实施收购。而Verso Paper Corp.进行首次公开募股(IPO)的惨淡情形表明，私人资本运营公司要进行出售也困难重重。

Apollo Management LP一手创立的Verso周四首次亮相就显得对私人资本运营公司不利，原因有三：

首先，Apollo需要放弃很多条件才能达成这桩交易。其将IPO价格下调，每股比之前预期的最低价格低了4美元，并将交易总额降低了一半。

第二，即便在价格上作出了让步，投资者还是不买帐。该股首日收盘比其12美元的IPO价格下跌近17%，为今年美国IPO表现最糟糕的一次。Verso表现如此差劲也是有原因的。IPO所筹资金大部分被用于偿还Apollo一年多以前用于发放高额派息的一笔贷款；造纸行业多年来早就成了一潭发展缓慢的死水；分析师们也担心日渐高涨的成本和杂志等纸业客户状况不佳会影响Verso继续发展。

第三点不利因素在于这桩交易对其他大型私人资本运营公司的意义，后者依靠健康的IPO市场来收回投资。这是2008年第一个由被收购业务组建的大公司公开上市，而投资者可能会对未来几个月的类似交易持怀疑态度。

考虑到当前IPO市场的惨淡情形，Verso的管理层很高兴这次IPO得以完成。

Matthew Karnitschnig / Lynn Cowan

中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编