印度股市或潜伏“定时炸弹”

印度大公司过去几年一直深受美国投资者的青睐。不过，这次它们有可能产生巨大的冲击波。

随着今年第一季度的收益季节拉开序幕，许多投资者已消化了全球经济低迷和印度经济减速可能带来的收益增幅下滑的因素。但在印度一些最知名企业的业绩背后可能暗藏着两枚定时炸弹：一是同外汇衍生工具有关，另一个则是所谓“其他收入”方面的问题。

由此带来的累积效应可能是，公司收益比预期更糟，给印度股市进一步带来压力，并让国际投资者遭受更大的痛苦。近年来大量投资者争相涌入印度股市。去年，印度股市是全球表现最好的市场之一。孟买投资顾问机构Instanex Capital Consultants Pvt.的数据显示，截至去年年底，孟买证交所所有上市公司有23%的股份为外国投资者持有，这个比例在基准Sensex指数成份股中达到了26%。

但今年以来，Sensex指数下跌了17%，周二收于16783.87点，部分分析师预计未来还会继续大幅下挫。

印度负责制定会计标准的部门最近表示，将对使用外汇衍生工具执行更为严格的规定。目前许多印度公司都在使用这种金融工具，以抵消汇率波动的风险。

尽管这些要求尚未全部实施，但从现在开始一些印度公司可能会在会计报表中注明按市价计算的损失程度。还有一些公司会从收益中减去这部分损失。

印度抵押贷款公司Housing Development Finance Corp.的董事长迪帕克•帕瑞克(Deepak Parekh)说，不管是哪种方式都会令许多投资者感到震动。要在公司自己宣布前找出哪些公司会受到影响并非易事。不过分析师正在关注那些拥有巨额现金、大量海外业务或外币债券的可能受到打击的公司。

孟买Kotak Securities的分析师Sanjeev Zarbade说，工程业巨头Larsen & Toubro Ltd.持有大量的日圆债券。他称，近期日圆对卢比汇率的动荡意味着该公司可能会公布衍生工具出现亏损。他对该股的评级仍为买进，原因是他预计亏损额不会很大，而且属于一次性亏损。

截至去年年底，海外股东共持有Larsen & Toubro大约23%的股份。该公司定于5月29日发布全年业绩。Larsen & Toubro发言人表示，公司在外汇衍生工具领域没有什么严重的问题。

有的公司还会受到“其他收入”的打击。“其他收入”一栏列出的主要是股市和外汇投资等非经营性利润。尽管全球许多公司都会发布类似的其他收入，但由于印度卢比汇率动荡，且印度公司在股市上很活跃，而现在印度股市出现迅速下跌，这些情况应会带来更大的损失。

孟买Edelweiss Securities的研究主管Shriram Iyer说，在截至3月31日的三个月中，“其他收入”项目中的收益可能会下降，原因是其中一部分收入明显取决于股市的表现。

在政府控股的印度国家银行(State Bank of India)，“其他收入”占该行截至去年12月31日的九个月总收入的31%。海外股东持有该行约五分之一的股票。

Edelweiss称，外国投资者青睐的另一家公司Reliance Energy Ltd.同期有17%的收入来自于“其他收入”，主要由利息、股息和资本市场中的投资利润构成。

印度科技公司Wipro Ltd.截至3月31日的三个月“其他收入”课目已出现2,200万美元的亏损，而去年同期为盈利9.83亿美元。Wipro的司库Rajendra Kumar Shreemal说，出现亏损的因素之一是外汇对冲操作以市价计算出现的损失。该公司未投资股票市场。

尽管一些人认为负面的收益消息已被股市消化，但瑞士信贷(Credit Suisse)表示，Sensex今年年底的合理点位将在13,000点左右，而1月初时该指数还在20000点以上。

Jackie Range

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