WellCare可否重获青睐

在经过了今年夏天的沉痛损失后，对冲基金是不是已经修改了自己的策略，以避免和其他对冲基金出现投资上的重叠？

事情好像并非如此。

政府对WellCare Health Plans Inc.进行的调查导致公司股票出现暴跌，令几只持有该股的、规模最大且经营最为成功的定量基金猝不及防。此外，许多WellCare大股东也抛出了该股，令这只股票的处境雪上加霜。

现在，随着政府调查的细节信息浮出水面，一些市场人士指出对冲基金的抛盘可能为那些乐于追逐风险的投资者创造了买进的良机。WellCare股票周一收盘上涨22%，至33.30美元，此前该公司宣布第三财政季度净利润飙升了67%。不过，该股与其近期高点仍相去甚远。

有消息称州及联邦机构于10月24日当天造访了WellCare位于佛罗里达州坦帕市的总部，受此影响该股在大约一周的时间里从10月23日的128美元暴跌至21美元下方。许多使用计算机定量模型交易的对冲基金可能蒙受了最大的损失。在参照不同的衡量标准后，定量基金往往寻找那些看似便宜的个股，并做空那些定价过高的股票。

上个月，WellCare的股票在短短几个小时中就重挫了60%多。从这番抛售风潮中不难看出，同样的交易模型在发挥作用──之前是促使定量基金屯积股票，现在则是要求它们在该股大跌时尽快将这只股票脱手，尽管此时没有人知道政府调查对WellCare究竟会造成怎样的影响。

广告据手头现有数据，截至第二季度末，詹姆斯•西蒙斯(James Simons)掌管的Renaissance Technologies Corp.持有WellCare逾8%的股权，是其最大的股东。Renaissance在第二季度买进了110万股WellCare的股票。假设在政府调查开始时Renaissance仍持有350万股WellCare股票，那么它手中的资产在一周时间里便会从4亿多美元缩水到不及1亿美元。Renaissance拒绝就此发表评论。

还有一些大名鼎鼎的定量基金，如D.E. Shaw & Co.、AQR Capital Management Inc.和Two Sigma Investments Inc.等也都是WellCare的大股东。据知情人士透露，这些公司中有一些在调查开始时仍然持有大量WellCare的股票。其他擅长定量交易的投资者也曾对该股青睐有加。据一些分析师估算，在WellCare股价暴跌前，定量基金持有该公司四成的股权。

据文件称，包括Caxton Associates和Symphony Asset Management在内的一些基金公司在第二季度抛出了部分WellCare的股票。

据了解某只基金情况的人士透露，WellCare的利润率相当可观，这是造成电脑模型选中该股的原因之一。Jefferies & Co.的分析师布莱恩•赖特(Brian Wright)表示，定量基金大举投资WellCare股票的另一原因是近期公司盈利水平出现了超出分析师目标的趋势，因而纷纷上调了目标价。

然而，同样是这些现象，却让那些不是依靠电脑建模来指导交易的投资者感到担忧。今年春季就有好几位华尔街分析师对此表示担心。CIBC World Markets分析师卡尔•麦克唐纳(Carl McDonald)就对WellCare相对于其竞争对手从州政府获得的资金数目提出过质疑。他对WellCare股票的评级是“强于大盘”。

研究机构FTN Midwest Securities Corp.的管理式医疗保健行业分析师彼得•科斯塔(Peter Costa)称，人们对WellCare总是存在一些担心，因为他们的利润要比同行高。上周五科斯塔已将对WellCare股票的评级由“卖出”上调至相当于“持有”。

有关调查的细节信息在上周五有所曝光，据称WellCare此次之所以受到调查至少部分原因在于它涉嫌夸大了在精神健康护理方面的支出。据知晓调查详情的人士透露，该公司这么做为的是截留本应返还佛罗里达州医疗补助计划(Medicaid)的资金。该人士称，WellCare用这种手段在五年多时间中从佛罗里达州和联邦医疗保险手中骗取的资金超过了3,500万美元。不过该公司尚未面临任何诉讼。

WellCare将推迟公布第三季度的财务报告，不过该公司周一已发布了初步业绩。

WellCare为230万享受联邦医疗保险(Medicare)和医疗补助的人士提供管理式医疗保健服务。该公司表示将配合调查部门的工作，并预计其业务不会受到调查的干扰。

Gregory Zuckerman / Heather Won Tesoriero / Joseph Checkler

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