中国股市飙涨，股权交易泡汤

通用电气公司(General Electric Co.)收购深圳发展银行股份有限公司(Shenzhen Development Bank Co.)股权的交易以失败告终，成为中国股市大幅飙升影响外国企业收购中国上市公司股权交易条款的最新案例。

深发展周二称，决定终止以1亿美元的价格（合每股人民币5.25元）向通用电气出售7%股权的协议。这项于2005年达成的协议在签订后就一直没有执行，因为美国私人资本运营企业TPG等股东在深发展股权分置改革问题上存在分歧。自那之后，深发展股价一路飙升，周二再涨3.2%，以每股41.10元的价格报收。

中国证券监管机构去年发布了新的规定：定向募集股份的价格不得低于该股最近在公开市场上交易价格的90%。如果按照深发展周一的收盘价计算，通用电气收购其股权的价格要上升至每股37元才能完成交易。而这个价格是两年前双方商定价格的七倍多。通用电气及TPG周二拒绝就此发表评论。

深发展此前表示，无论股权出售交易结果如何，它仍将继续同通用电气在信用卡及风险管理等多个项目上开展合作。

广告如今中国股市不断飙升──上证综合指数今年迄今为止已上涨了一倍多，一些寻求并购交易的买家开始对中国上市企业更加谨慎。另一些涉及中国企业的交易则因长期等待多个监管机构的批准而陷入两难境地，这也是外国企业在中国投资经常遭遇的问题。中国证券监管机构今年否决了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)旗下一只私人资本运营基金价值人民币7.166亿元的收购广东美的电器股份有限公司(Guangdong Midea Electric Appliances Co.)股权的交易，因为这家家用电器生产商的股价在等待监管机构审批的一年中已经攀升了两倍多。

欧洲钢铁商安赛乐米塔尔(Arcelor Mittal)目前正在与莱芜钢铁股份有限公司(Laiwu Steel Corp.)就收购后者股份再次展开谈判，而商谈的主要内容就是价格。莱钢股份周二收涨4.6%至20.93元，较安赛乐米塔尔去年2月同意支付的每股5.89元的收购价高出很多。今年3月，莱钢股份的一位发言人称，中国国家发展改革委员会提出要想交易获得批准需上调一些交易条件，其中就包括价格。该交易目前仍在等待审批。

通用电气在中国投资遭遇的种种困难与它在其他亚洲国家和地区的成功交易形成鲜明的对比。今年9月，通用电气和美国私人资本运营公司SAC Private Capital Group LLC一起与台湾的万泰银行(Cosmos Bank Taiwan)达成交易，以大约9.00亿美元的价格获得了后者的控股权。台湾监管机构支持外国投资者进入其银行业，因为很多台湾当地的银行处于资不抵债的状态，外国资本收购可以替代政府注资让这些银行重新焕发生机。

深发展股权交易之所以延迟是因为TPG在深发展股权分置改革计划上与其他股东意见不一，它担心所持股份会被稀释。过去，很多中国上市公司大部分股份掌握在中国政府的手中，而且这部分股份不能在证券交易所交易。中国政府在2005年开始要求所有公司实行股权分置改革。

TPG后来同意修订后的股改计划，深发展于今年6月完成股改，那时它的股价已经大幅飙升。

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