SIV救助基金应者寥寥

几家大银行发起的通过建立基金收购按揭资产、提振信贷市场的计划正在吸引同行的加盟，同时，也有一些银行和证券机构对参与该行动犹豫不决。

据知情人士说，三家牵头银行花旗集团(Citigroup)、摩根大通(J.P. Morgan Chase)和美国银行(Bank of America)计划总共至少筹措到800亿美元来启动此救助计划。

一些已了解计划概况的人士说，这个目标有可能出现变动，其他一些人则有不同说法，其中一位表示，如果资金额达不到这样一个基本规模，那么救助就不可能实现。此人还透露，三家牵头行计划拿出的资金额可能还不到该总数的一半。

这次计划得到了美国财政部的支持。发起该计划是想打破按揭类资产证券化产品对应的短期债券市场的僵局。前一时期的次级抵押贷款市场大幅下跌引发了信贷危机，这些债券随即大幅贬值。

根据计划，基金的发起方会向投资者发行短期票据，然后用发行的收益从经营结构性投资工具(SIV)的机构那里购买证券，这些机构现正被迫清算业务。救助基金的建立将有助于防止因以低价甩卖资产而引发市场崩盘。据穆迪投资服务公司(Moody's Investors Service)
的数字，目前大约有30家SIV机构，它们持有的资产总额在4000亿美元左右。

参与讨论的人士表示，要想筹措到足够资金、帮助摇摇欲坠的市场恢复信心，很重要的一点是要广泛吸引各方参与救助计划。为提振信贷市场这个领域的交易活动，足够的信心是非常必要的。

Wachovia Corp.周一表示将参加救助基金。该公司一位发言人说：虽然SIV对我们公司本身不是一个重大问题，但我们计划适当参与救助计划，因为我们希望改善市场总体的稳定性。

表示支持该救助计划的还有富达投资(Fidelity Investments)和Federated Investors Inc.。这两家公司都持有Gordian Knot Ltd.旗下一家分支机构发行的债券。Gordian Knot是一家有可能受益于此救助计划的SIV机构。

截至8月底，富达投资旗下有104亿美元资产的Prime Money Market Portfolio持有Gordian的Sigma Finance Inc.子公司发行的4.02亿美元中期票据。一位发言人表示，他相信这样的持有量可能带来的风险很小，他还说公司的货币市场基金表现仍很强劲。

其他一些金融服务机构表示，他们不打算参加救助计划。芝加哥Northern Trust Corp.新任首席执行长威德尔(Rick Waddell)周一接受采访时说，他的公司对作为出借方或投资者参加这个超级基金没有兴趣，一个特别的原因是公司在这类投资工具方面没有业务。

他还表示，设立这样一个基金其实是在救助花旗集团，该集团在SIV方面的业务规模在所有各家银行中是最大的。他说，这个计划实际上是摩根大通和美国银行在帮助花旗。

而花旗下属资本市场部门发言人罗密欧-阿波希洛斯(Danielle Romero-Apsilos)认为这一定性是“荒谬的”。她在声明中说，这实际上并不是一个救助计划，而是一个能给这部分市场提供支持的一种可以选择的流动资金来源。

据计划参与方说，华尔街四大投资银行──高盛(Goldman Sachs)、美林(Merrill Lynch)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)和贝尔斯登(Bear Stearns)──都参加了救助计划初期阶段的讨论。但他们都还没有表态是否参加。华尔街一位人士说，摩根士丹利(Morgan Stanley)正在研究这项计划。

华尔街大型证券机构如能参与计划将产生重大的象征意义，不过，即使不参加也不会对结果产生太大影响。而欧洲银行如缺席则大不一样，它们有较强的信贷能力，之前外界预计他们会参加救助计划。

而据华尔街人士透露，汇丰(HSBC Holdings PLC)、巴克莱(Barclays PLC)、德意志银行(Deutsche Bank AG)、瑞银(UBS AG)和瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)等欧洲大银行现正犹豫不决。这几家银行资金雄厚，且在SIV业务上富有经验，这正是广泛参与救助计划所需要的。

有些暂时退缩的银行可能是打算在救助计划中扮演更重要的角色，或是等待计划的更多细节，甚至希望等待手续费提得更高些。

贝尔斯登银行业分析师希尔德(David Hilder)说，有三大美国银行作后盾，救助计划最终有可能会落实。虽然他表示，不能肯定该计划能否对正处于困境的按揭相关证券市场产生疗伤、修复的作用，但至少计划将起到类似“炮舰外交”那样的效果──即使只能看到远方炮舰的影子，人们的举动也会有所改变。

财政部方面，虽然官员们一直表示支持该计划，甚至最近还主办了几次相关讨论，但他们坚持表示，这项计划完全是自愿性质的。一位财政部官员说：我们相信认为这是个好主意的人应该会参加。

尽管财政部官员认为该基金将有助于缓解市场压力、改善市场流动性，但他们也表示，其他一些替代方案正在酝酿中，以防该计划没能达到预期效果。上述官员指出，“还有许多其他计划正在进行之中，比如将SIV货币化，或进行清算，或对其作再融资”。

华尔街的支持者、来自纽约的参议员舒尔默(Charles Schumer)也表示，这个超级基金或许是个不错的短期回应，不过长期而言，它恐怕并不能解决问题。从某些方面来说，它就像是从一只口袋里掏钱，放到另一只口袋里。

几家大银行从一开始就对中小银行能否参与感到担心。参与计划的一位人士说：这是一个非常好的计划，但也是一桩非常复杂的交易，现在还没做到万事俱备。说“我们以后会处理这件事”是很容易的，但现在已经是“以后”了，不能再拖了。

几家牵头行现在正探讨具体操作方面的问题，比如，确定基金将选择购买哪些类型的资产、如何处理基金购买的已进行了套期保值的资产等等。

这次救助计划当初是被新闻界的报导提前透露出来的。由于该计划还只是初步性质的，它自然引起了外界对参与方构成的质疑。周一，JP摩根的代表没有出席花旗和美国银行人士举办的投资者会议。据了解会议情况的人士透露，虽然他们的缺席不免令人猜疑，但JP摩根方面希望能首先集中精力制定出实施条款。

Randall Smith / Carrick Mollenkamp / Robin Sidel

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