对冲基金掀起出售热

对冲基金业正在发生着变化。

在许多基金经历了夏季的动荡之后，随着资金继续流入该行业，越来越多的对冲基金都在考虑出售给实力雄厚的竞争对手或是大型证券公司的可能性。此举也许会给规模较小的基金带来更大压力。

预计Xerion Capital Partners LLC会在周二宣布将其出售给顾问及证券机构Perella Weinberg Partners LP。Xerion管理着4亿美元资金，是今年表现最好的基金之一。而Perella Weinberg则是由知名银行家约瑟夫•佩雷拉(Joseph Perella)创立的。佩雷拉的理财业务通过这项交易获得了又一条可以向客户推销的策略，也会给公司的增长助一臂之力。具体交易条款未对外披露，不过交易价格可能会根据Xerion和Perella Weinberg Partners的业绩状况而有所变化。

广告Perella Weinberg寄希望于Xerion能在信贷市场硝烟逐渐散去的情况下找到投资良机。同时，这也显示出Perella Weinberg将不再仅仅是一家专业顾问机构，尽管佩雷拉仍是一位享有盛誉的精英银行家。

Perella Weinberg是2006年6月由几位投资者共同创立的，并已经在并购顾问领域取得了一些成功。该公司目前在三个城市共有150名员工，并有重点关注水基础设施等领域和更加传统的对冲基金策略的理财经理。

在此项交易之前，伦敦最大的对冲基金之一CQS在上个月收购了资产6亿美元的伦敦基金City Investment Managers Ltd。

摩根士丹利(Morgan Stanley)等华尔街机构在过去一年里一直在收购基金公司，但随着越来越多的对冲基金同竞争对手合并，这种活动预计还会增加。百仕通集团(Blackstone Group LP)、Och-Ziff Capital Management Group LLC和GLG Partners LP等机构都已经上市或准备上市，使得它们能够利用手中的股票进行收购。

在这种趋势背后，是经营Xerion等小型对冲基金的人越来越认识到他们的处境已经变得更加艰难了。据一位投资者称，Xerion成立于2006年1月，今年以来通过卖空金融公司和次级债券、以及买进处于发展初期的商品生产商类股等策略实现了30%的收益，去年该基金的收益率约为12%。

但其创建者丹尼尔•阿拜斯(Daniel Arbess)表示，巨额资金都在流入大型基金，小机构越来越难以筹集到现金。100家最大的对冲基金控制着对冲基金业资金的70%左右，而2003年年底时这一比例还不足50%。数千家小型基金只能争夺剩余的一小部分资金。

阿拜斯说，我们现在并不一定要出售给别人，但对冲基金业正在朝着赢者通吃的方向发展，绝大多数资金都流向了最大，最老牌的机构。

阿拜斯将成为Perella的合伙人，他说，将公司出售给大机构有助于降低Xerion的交易成本，获得更好的客户服务和技术，并能筹集到更多资金。因为退休金计划等大机构对某只基金的投资额一般至少为5,000万美元，而且不希望持有超过10%的资产，因此它们将资金投入Xerion这种中型机构的可能性不大。阿拜斯说，这就增加了将公司出售给Perella的吸引力。作为协议的一部分，Perella将向Xerion的基金注入1亿美元资金。

不过，一些投资者担心，急于建立“多策略”大型对冲基金公司的做法不一定会收到预期的效果。他们提到，多策略基金Amaranth Advisors就在能源交易出现严重亏损后于去年倒闭。他们担心，其中一些对冲基金管理公司的出售不过是在资金继续流入该行业之际套现而已。

也有人认为，收购其它对冲基金和向客户提供更多投资策略只是增加管理费的一种方式，并不意味着更高的回报。

Greycourt & Co.的董事长格里高利•柯蒂斯(Gregory Curtis)说，随着大机构收购对冲基金，把它们组建为多策略基金，许多公司可能无法合理地配置资本，并管理各种投资的风险。他说，即便是成功的对冲基金经理，他通常对在不同的策略间配置资金、如何管理风险也所知甚少。Greycourt位于匹兹堡，管理着100亿美元资金，主要为富人投资对冲基金。

一些对冲基金运营者表示，他们正在考虑收购传统的基金管理公司，然后通过更能吸引退休金计划和其它机构投资者的投资方式管理这部分资产，以收取管理费。

Gregory Zuckerman / Karen Richardson

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