完善投资组合的7个诀窍

2002年，债券市场行情火暴；2003年，对冲基金后来居上；而2004年，能源类股受到了投资者的疯狂追捧。

所有这一切是不是把你弄得晕头转向？然而，它们也许并没有让你的钱包变得鼓起来。

因此，我想把这些喧嚣抛在脑后，关注那些最根本的因素。你是否希望建立一个表现出众的投资组合，任凭风水轮流转，却不受影响？那么就试著遵循以下7条组建投资组合的规则吧。

1. 建立目标

没有经验的投资新手往往一头扎进市场、抢购那些热门股和名声显赫的基金，结果往往是败下阵来。他们的错误在于：没有设计投资组合就盲动起来。

正确的做法是一开始就明确投资年期和风险承受限度，然后据此决定不同类股及债券的投资比例。例如，你可以把35%的资金投资于美国大型股、15%的资金投资于小型股、另15%投资于外国股票、5%投资于房地产投资信托基金(REIT)，其余30%投资于债券。

2. 持之以恒

每当我阐述第一条规则的时候，读者总会提出同样的问题：如何分配不同类股和债券的投资比例呢？

我的回答是：只要合理就行，具体的投资比例并不重要，重要的是你能够坚持下去不动摇。

以新兴市场为例。我发现投资者的投资比例从3%至10%不等。当然这个范围有些大，但我认为长期投资风险不在于投资本身，而在于投资者自己。

换句话说，如果你拥有一个非常多元化的新兴市场基金，并保持20年，那么你的投资回报肯定不错。但是，如果你在新兴市场大幅下滑、萎靡不振之际采取恐慌性抛售、或是在市场一路飙升之时大举买进，那么你很有可能一败涂地，即使你选择的基金在20年后能给予丰厚的回报。

3. 不偏不倚

虽然投资组合比例没那么重要，但这并不意味著你可以把过多的资金押在某一类投资上。就说投资组合中股票和债券的投资比例吧：如果把更多的资金投入股市，你的长期投资回报一定会更高；如果把投资重点放在债市上，那么投资组合的年投资回报会更为平稳。

但是，无论你的风险承受能力如何，你都不能把资金完全投资于股票或者完全投资于债券。理由很简单：当股市下跌时，债市也许会上涨，反之亦然。

相反，如果两者兼而有之，那么你的投资回报也许会上升，同时投资风险并未增加；或是投资回报并未增加，但投资风险有所下降；有鉴于此，我一贯主张：即使是最激进的投资者也应当至少把10%的资金投入债市，而最保守的投资者也应当至少把25%的资金投入股市。

4. 全面投资

股票市场就一场像没完没了的室内游戏，我们都十分关注，试图搞清楚股价的高低。我在这想你推荐一个好主意：假定股市上的所有类股都很有吸引力，当然这一假设日后会被证明是不合情理的。

在接下来的12个月里，一些类股会直线上涨，而另一些则出现暴跌。问题在于，有谁一直能对股票的涨跌预测得很准呢？这几乎是不可能的。由于股市难以预测，因此分散投资不失为明智之举，每类股票你都可以有所涉猎。

5. 保持平衡

高风险才有高回报。不过，如果你进行豪赌，那么你有可能输得倾家荡产。听上去很公平合理是吗？我可不这么认为。如果你获得成功，你自然可以安度晚年；可如果你失败了，也许你这辈子就休想太平了。

事实是虽然我们能承受暂时的投资失败，我们却不能承受重大的、永久性的打击。为了避免出现后一种情况，投资者最好节制对个股的投资，转而重视基金。请记住，个股可以一文不值，但基金永远都不会。

6. 中庸之道
我在前面建议你在投资之初，假设所有的类股都具有同样的吸引力。而对于基金，我则假定你遇到的所有基金都可能落后于基准指数的表现。

有大量证据表明情况也许就是如此。不信请看所附的图表─那些积极管理型基金的可怜表现是一目了然。面对如此糟糕的数据，我宁愿把大部份资金或全部资金投资于低成本的指数基金。指数基金完全参照某一市场指数购买股票或债券，完全追踪指数的表现。

当然，由于成本的缘故，大多数指数基金的表现略逊于所追踪的基准指数。不过，指数基金的成本一般较低，而下跌幅度则远远低于多数积极管理型基金。

7. 帐户选择

把股票放在应税帐户，把债券放在退休金帐户。对于应税帐户上的股票分红和长期资本收益，政府征收的税率不高，目前的最高限额为15%。

相比之下，退休金帐户是按所得税征税的，这就意味著最高税率高达35%。

然而，如此之高的税率并不影响放在退休金帐户上的债券，因为债券的利息一贯是按照收入来纳税的，而退休金帐户至少能让你延期纳税。

不过，别让应税帐户和退休金帐户上的资金左右你对股票和债券的投资比例。由于401(k)计划的规模日益壮大，许多人的退休金帐户上拥有大量存款。结果是：在建立投资组合的时候，他们不可避免地把一些股票放在了退休金帐户上。

这也不是什么坏事。也许你每年都要对不同的基金进行调整，以便让投资组合与预先设定的投资比例保持一致。

如果你要调整股票和债券的投资金额，在退休金帐户上进行调整就比较方便了，因为你不必在纳税申报单上列出交易明细。

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