路边炸弹袭击在伊拉克造成的伤亡人数不断增长，这使得防弹卡车成了美国政府最急需的武器装备，但业内竞争压力加大有可能使美国最大的抗地雷伏击车(MRAP)生产商Force Protection Inc.“出师未捷身先退”。
Force Protection曾是美国国防部为伊拉克战事大笔撒钱的首个主要受益者。即使现在美国国内要求从伊拉克撤军的舆论甚嚣尘上，Force Protection仍然满足不了美国军方的产品需求，后者不得不让更多规模更大的防务合同承包商来分担MRAP车的供应工作。General Dynamics Corp.、英宇航系统公司(BAE Systems PLC.)、Oshkosh Truck Corp.和Navistar International Corp.目前都在威胁着Force Protection的市场主导地位。
广告这些大企业所生产的产品多种多样，从船舶到湾流(Gulfstream)喷气机再到自动倾卸卡车，无所不包，而规模较小的Force Protection则很大程度上将自身命运系在了向美军的伊拉克战争提供MRAP车辆上。美军将MRAP车供货合同授予其他防务合同承包商的消息对Force Protection股价的影响也更大。
美军对这类车辆的旺盛需求已推动不少防务合同承包商的股价大幅上扬，但Force Protection的股票却因激烈的业内竞争以及其价格的高波动性令投资者望而却步。该股周四在那斯达克市场收于17.14美元，较5月份时31.16美元的52周高点低了45%，以现价计算该公司的市值为11亿美元。该股本月早些时候还曾一度跌至13.96美元的低点。
自去年11月以来，美国国防部已将价值近40亿美元的MRAP车订货合同授予了十几家军品生产企业。Thomas Weisel Partners LLC的研究显示，虽然Force Protection凭借其主打MRAP车Cougar与General Dynamics一道赢得了价值约11亿美元的合同，但Navistar却以其赢得的10.5亿美元供货合同紧随其后。英宇航系统公司赢得的MRAP车供货合同价值约8.09亿美元，General Dynamics独力赢得的合同价值3.5亿美元。Thomas Weisel称，一种型号的Cougar车所占市场份额已从去年11月的100%下降到了目前的20%，该车另一种型号的市场占有率也从100%下降到了50%。MRAP车的单车成本从50万美元(Cougar的报价)到85万美元(23吨Buffalo车的报价)不等。
在J&W Seligman & Co.管理着约9亿美元资产的投资组合经理迈克尔•阿尔波特(Michael Alpert)说，由于人们曾认为Force Protection将赢得80%的MRAP车订单，因此该股曾被超买。阿尔波特目前持有价值约490万美元的Force Protection股票。与许多购买Force Protection的股票不足一年的投资者一样，他也曾认为该公司在MRAP车市场的领先地位是很牢靠的，因为军方对该公司经过战场实地考验的车辆很满意。阿尔波特说，当时没人认为军方会发展如此多的供货商，但他也表示，自己仍是Force Protection的投资者。
因预计国会很快将批准向伊拉克和阿富汗的军事行动拨款1,470亿美元（其中包括53亿美元用于MRAP车）的法案，该股近期大幅走高。此前MRAP车已经获得了56亿美元的拨款。阿尔波特说，他以15美元左右的价格买进了该股，并在涨至28美元左右时卖出了一部分。但当股价处于约18至19美元时，他又买进了更多该股。
Thomson Financial的数据显示，该股目前基于今后12个月预期收益的市盈率约为27倍，大大高于General Dynamics 16倍的市盈率和其它军事承包商10至12倍的市盈率。
尽管该公司第二季度的销售额和利润较去年同期大幅增加，分别增长了140%和近10倍，但有迹象显示其增速正在放缓。今年第二季度的销售额比第一季度增长了34.4%，而第一季度销售额比2006年第四季度增长了59%。
不过有分析师和投资者指出，Force Protection的销售额增幅已经大大高于许多同行12%至20%的增幅，因此市盈率高一些也是合理的。接受Thomson Financial调查的分析师普遍预计，Force Protection今年和2008年的收益将分别增长69%和118%。
如果驻伊美军数量减少或是2008年国防预算大幅下降，该公司在MRAP车这块蛋糕中的比例也会下降。不过分析师指出，Force Protection的起点较低，因此还会继续高速增长。Seligman的阿尔波特说，这块蛋糕很大，因此他们不需要占到50%的比例。
该公司称，尽管美军已开始从伊拉克撤出，但美国政府将来仍需要那种能够在世界其他地方的战争中保护人类生命的车辆。
Force Protection营销及政府关系副总裁迈克•艾德里奇(Mike Aldrich)说，我们认为这不会对我们的业务产生任何重大影响，因为我们从事的是保护和拯救生命的事情。
不过这家公司还是意识到了拓展原有MRAP车辆以外的其他产品的必要性。艾德里奇说，撤军或许让我们有时间和条件去开发那些以前不够重视的市场领域。一些投资者已经把希望寄托在了更小、更轻型的Cheetah作战车上，它们有望取代悍马(Humvee)成为机动性更强的联合轻型战术车(JLTV)。
August Cole / Karen Richardson
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