RBS财团全力以赴筹集收购资金

为实施对荷兰银行(ABN Amro Holding)的收购计划，皇家苏格兰银行(Royal Bank of Scotland Group)及其所牵头的收购财团的其他几个成员正在为筹集所需的707亿欧元（约合950亿美元）而全力以赴。

为直接筹得部分资金，RBS财团成员将会出售资产负债表上的部分资产，其中包括西班牙的抵押贷款业务和汽车贷款业务、比利时和荷兰的住房贷款业务，这些业务眼下正在为它们带来稳定的现金流。这次收购财团成员之一的西班牙国家银行(Banco Santander Central Hispano S.A.)或许会将其部分房地产出售后再租用。

该财团将利用RBS的股票支付部分收购款，但为了增加出价的吸引力，该财团的总出价里将有79%以现金支付。

对于已与巴克莱(Barclay PLC)达成总额634.8亿欧元全股票收购协议的荷兰银行来说，RBS的融资能力将是其考虑是否接受其出价的一个重要因素。实际上，荷兰银行5月份拒绝RBS第一次出价时，担心的一个问题就是RBS财团提出的收购计划在财务方面细节不够充分。RBS财团本周发出的修改后的出价提供了大量信息，其中包括收购后的成本削减效应和收入增长潜力。

RBS发言人昨天提到了该行首席执行长弗里德•古德温(Fred Goodwin)周二曾说过的话：钱就在那里。让我们继续推进吧。

虽然如此，对于RBS财团所作的这些回应，人们又产生了新的问题。知情人士说，荷兰银行监事会专门成立了一个特别交易委员会，进一步了解RBS财团成员在增发股票方面的详细计划。

昨天，巴克莱在伦敦证交所的股票下跌了3.50便士，达到7.22英镑（约合14.26美元）。RBS跌4便士至6.28英镑。荷兰银行的股票在阿姆斯特丹股市小幅上涨至35.63英镑，其美国存托股票在纽约证交所跌8美分至47.97美元。

RBS财团为收购而增发的股票数低于人们此前的预期，而发债量高于预期。研究机构CreditSights Inc.说，这么做的一个原因是，人们可能有一种担心，即配售可能是要试探投资者的兴趣。富通集团(Fortis (NL) N.V.)计划配售总额150亿欧元的股票，而西班牙国家银行计划通过配售和发行可转债筹集100亿欧元。

在RBS财团提出的707亿欧元总收购价中，富通集团、西班牙国家银行和RBS将分别占34%、28%和38%。这个总价相当于对荷兰银行每股作价38.16欧元，不过，RBS已表示，将拨出其中的1欧元用于支付可能发生的与荷兰银行有关的法律成本。

这次大规模融资计划包括西班牙国家银行发售混合债券（这类债券可像公司债一样交易，但它由股票和债券两部分构成）和证券化产品，以及富通集团出售抵押贷款、汽车贷款和企业贷款。

CreditSights认为，此项收购计划不利的一面是，收购后相关银行的资本充足率将下滑。资本充足率是全球银行业用于衡量财务实力的一个关键指标，它可以反映一家银行的风险资产占其核心资产的比例。

CreditSights分析师西蒙•亚当逊(Simon Adamson)和约翰•雷蒙德(John Raymond)在研究了融资情况后对RBS财团对债务的依赖程度感到吃惊。他们之前对股票方面的安排已有预料。不过亚当逊说：RBS他们对其余部分一直说得不是很明确。

其余部分包括富通集团和西班牙国家银行的证券化计划。在西班牙国家银行所分摊的199亿欧元中，大约有102亿欧元将来自“资产负债优化操作”。这个术语在银行业指的是证券化方面的操作。

西班牙国家银行今年本来就已计划进行规模在100亿欧元的证券化融资，据该行在陈述文件中表示，现在它打算为收购荷兰银行加速这方面的进度。

Carrick Mollenkamp

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